De la începutul lunii, perechea EUR/USD se tranzacționează într-un interval cuprins între 1,0910 și 1,1050. Între timp, dolarul găsește adăpost în zona 101,80-103,00.
Această dinamică este determinată de reflecțiile investitorilor asupra faptului dacă băncile centrale majore mai au ceva în rezervă și când vor începe să coboare de pe cealaltă parte a dealului.
Rezerva Federală face tot posibilul în prezent pentru a tempera așteptările pieței cu privire la o inversare rapidă, astfel încât condițiile financiare mai relaxate să nu submineze eforturile sale de combatere a inflației în ultimele 18 luni.
Președintele Federației Regionale a Băncilor din Philadelphia, Patrick Harker, a declarat că Rezerva Federală a SUA, probabil, va putea întrerupe majorarea ratelor dobânzilor dacă nu apar surprize economice, deși ratele vor trebui să rămână la nivelul lor ridicat actual pentru o anumită perioadă de timp.
"Cred că ne aflăm, probabil, în acea etapă în care putem fi răbdători și să menținem ratele la un nivel stabil și să permitem măsurilor de politică monetară pe care le-am luat să-și facă treaba" - a declarat el.
"Într-o zi, probabil, în anul viitor, vom începe să reducem ratele de dobândă. Dar nu văd niciun motiv probabil pentru o reducere imediată a ratelor" - a adăugat P. Harker.
"Începem să primim tot mai multe comentarii "ducălei" din partea oficialilor de la FOMC și piața începe să creadă că gândirea conducătorilor Rezervei Federale începe într-adevăr să se schimbe" - au raportat strategii de la State Street.
"Cu toate acestea, salariul mediu pe oră în SUA a crescut cu 4,4% în termeni anuali în luna iunie. Aceasta este încă incompatibilă cu obiectivul Rezervei Federale privind inflația de 2%" - au remarcat aceștia.
"În absența unei încetiniri ulterioare a creșterii salariului, FRS poate fi nevoită să reia creșterea ratelor" - au declarat specialiștii de la JPMorgan.
Între timp, prețurile mărfurilor de bază, cum ar fi petrolul, au început să crească rapid. În prezent, acestea depășesc 80 de dolari pe baril, ceea ce ar putea duce la o creștere ulterioară a inflației. Analiza istorică sugerează un paralelism cu valurile de inflație din anii '70. Dacă această situație se va repeta, inflația ar putea crește potențial la aproximativ 10% în valurile ulterioare.
Potrivit economistului principal și consilierului Allianz, Mohamed El-Erian, oamenii sunt îngrijorați de "zâmbetul inflaționist" din SUA, adică de scăderea actuală a inflației generale, urmată de stabilizare și apoi de revenire la creștere în al patrulea trimestru al anului.
"Factorii care alimentează această îngrijorare includ nivelul încă ridicat al inflației de bază și, în legătură cu aceasta, posibilitatea ca procesul de dezinflație a mărfurilor să se încheie înainte ca inflația în sectorul serviciilor să fie bine controlată", a spus el.
Mark Zandi de la Moody's Analytics a declarat că creșterea prețurilor la petrol a pus în pericol optimismul său cu privire la inflația din SUA.
Inflația din țară a scăzut de la maximul de 40 de ani atins în mijlocul anului 2022, în urma creșterii agresive a ratei dobânzii de către Fed începând din anul trecut.
In iulie, Banca Centrală a SUA a majorat costul împrumuturilor cu 25 de puncte de bază și a lăsat ușa deschisă pentru o nouă creștere a ratelor în acest an, întrucât își propune să reducă inflația la nivelul țintă de 2%.
Analiștii JPMorgan remarcă o probabilitate tot mai mare ca Rezerva Federală să reușească să reducă ritmul inflației la nivelul țintă fără a produce daune semnificative economiei.
Nu mai anticipează o recesiune în Statele Unite și prognozează că economia americană va crește cu 2,5% în al treilea trimestru al anului 2023 și cu 1,5% în al patrulea trimestru.
Anterior, banca a așteptat o creștere a PIB-ului național doar cu 0,5% în acest trimestru și o scădere de 0,5% în trimestrul următor.
În același timp, experții JPMorgan consideră că riscul unei recesiuni economice în țară rămâne ridicat.
Dacă inflația în SUA va începe din nou să accelereze, FED va trebui să continue să ridice rata de dobândă, iar acest lucru va avea un impact negativ asupra economiei americane, avertizează ei.
"Deși credem că Rezerva Federală a încheiat creșterea ratei de dobândă, va trebui să existe doar o ușoară accelerare a inflației pentru o nouă ridicare și, poate chiar mai mult de una", a declarat JPMorgan.
Potrivit prognozei băncii, Rezerva Federală va începe să reducă ratele de dobândă în al treilea trimestru al anului 2024.
Conform estimărilor strategilor de la William Blair, începând din 1971, odată ce ratele de dobândă ajung la vârf, Rezerva Federală le menține la același nivel în medie timp de 5,5 luni înainte de a le reduce din nou.
Dacă reglementatorul va opta pentru o pauză mai lungă, acest lucru ar trebui să susțină dolarul doar datorită diferenței de rate de dobândă de ambele părți ale Atlanticului.
În acest caz, este practic inevitabil ca Statele Unite să intre în recesiune, deoarece situația consumatorilor se va înrăutăți, iar noi va fi atrasă o flux de fonduri în "havanele sigure", printre care se numără și moneda americană.
"Ciclul de afaceri nu a fost anulat de nimeni, deci nu se poate exclude complet recesiunea. Este doar o chestiune de timp. Fără îndoială, scopul Rezervei Federale este de a nu provoca o recesiune, ci de a reduce inflația", a declarat președintele Federal Reserve Bank of Richmond, Thomas Barkin.
În același timp, el a recunoscut puterea ultimelor date economice, afirmând că piața muncii din SUA în special a fost surprinzător de stabilă.
"Datele referitoare la piața muncii din SUA în luna iulie nu au fost atât de proaste. Desigur, des-accelerarea nu este suficientă pentru a diminua îngrijorările cu privire la inflație. În combinație cu datele economice încă destul de solide, care probabil vor ridica dubii cu privire la o recesiune în SUA, argumentele în favoarea unei reduceri rapide a ratei în SUA nu par foarte convingătoare", au remarcat experții Commerzbank.
"Spre deosebire de situația din SUA, economia zonei euro slăbește. Dacă inflația din blocul valutar va continua să se îndrepte în direcția corectă, speculațiile privind reducerea ratei în zona euro ar putea crește din nou, ceea ce va exercita, probabil, presiune asupra euro", au adăugat aceștia.
Membrul Consiliului Executiv al Băncii Centrale Europene, Fabio Panetta, a avertizat săptămâna trecută că politica monetară trebuie să fie rațională, pentru a înfrâna inflația, fără a provoca daune economiei în creștere.
Așteptările de inflație în zona euro în următoarele 12 luni au scăzut în iunie la 3,4%, față de 3,9% în mai, conform raportului lunar al Băncii Centrale Europene.
Raportul a arătat de asemenea că consumatorii sunt puțin mai puțin pesimiști în privința economiei regionale, dar se așteaptă la o scădere de 0,6% în următoarele 12 luni.
"În determinarea poziției noastre în ceea ce privește politica monetară, determinarea devine la fel de importantă precum nivelul ratelor noastre de dobândă. Aceasta este mai ales valabil în contextul în care riscurile pentru prognoza inflației sunt mai echilibrate, în timp ce riscurile pentru perspectivele economice se îndreaptă spre scădere", consideră Fabio Panetta, membru al Consiliului de Administrație al BCE.
Săptămâna trecută, BCE a majorat ratele dobânzilor pentru a noua oară consecutiv, dar a sugerat că ar putea face o pauză la următoarea sa întrunire din septembrie, deoarece inflația continuă să încetinească, iar creșterea economică în zona euro se slăbește.
"Putem vedea cum perechea EUR/USD va fi tranzacționată într-o anumită gamă de timp, pe măsură ce poziționarea actuală este menținută. Dar dacă datele economice nu vor începe să susțină moneda unică, iar așteptările relative legate de politicile Băncii Federale și BCE nu se vor schimba în favoarea euro în acest luna, atunci în septembrie am putea vedea capitularea pozițiilor lungi pe euro", au declarat experții Societe Generale.
Marți, perechea EUR/USD a scăzut la minimele din ultimele șase zile în zona 1,0930 - 1,0940, pe fondul consolidării dolarului în mod general.
Temerile cu privire la redresarea celei de-a doua economii ca mărime din lume au exercitat presiune asupra indicilor globali de bursă și au determinat investitorii să caute active considerate sigure.
Volumul exporturilor în iulie a scăzut cu 14,5% față de anul precedent - cel mai abrupt ritm începând cu februarie 2020 - și a atins minimul din ultimele 5 luni, de 281,76 miliarde de dolari, potrivit Agenției Vamale Principale a Chinei, care a anunțat asta marți. Importurile au înregistrat cel mai mare declin din mai 2020 - cu 12,4%, până la 201,16 miliarde de dolari.
"Statistica arată că a doua cea mai mare economie din lume se confruntă cu dificultăți cauzate atât de scăderea cererii globale, cât și de slăbirea internă", au remarcat analiștii Deutsche Bank.
Aceasta a stimulat cererea pentru dolarul de protecție. Cu toate acestea, în timpul ședinței de tranzacționare americane, creșterea USD a încetat din cauza comentariilor "de porumbel" ale oficialilor Rezervei Federale. Ca urmare, dolarul a fost nevoit să se retragă, ceea ce a permis perechii EUR/USD să recupereze pierderile zilnice și să se închidă în apropiere de 1,0950.
Miercuri, bursele din întreaga lume s-au recuperat în mare măsură, ceea ce a dus la continuarea retragerii dolarului-refugiu și a permis perechii valutare principale să extindă revenirea de ieri în zona 1,0980.
Datele publicate astăzi au arătat că prețurile de consum din China au scăzut în iulie pentru prima dată în peste doi ani. Aceasta a sporit șansele ca guvernul național să adopte măsuri suplimentare de stimulare și a împins traderii să cumpere active cu risc.
Cu toate acestea, datele privind inflația americană, care vor fi publicate joi, vor avea o importanță mai mare pentru piață, care așteaptă indicii cu privire la politica Fed decât slăbirea presiunii asupra prețurilor din China.
Conform estimărilor, indicele general al IPC în SUA a crescut cu 3,3% în iulie față de 3% în iunie.
Dacă raportul arată că inflația în țară este mai stabilă decât se anticipa anterior, acest lucru poate pune sub semnul întrebării discursul de pe piață că Fed a oprit deja majorarea ratelor dobânzilor.
În acest scenariu, dolarul va-și recupera pozițiile, iar indicele global al acțiunilor va scădea din nou, ceea ce va exercita presiuni asupra EUR/USD.
În ciuda scăderii recente, dolarul american a crescut cu aproximativ 0,6% de la începutul lunii, în timp ce perechea EUR/USD a pierdut aproximativ 15 puncte.
"Cu siguranță ne aflăm într-o fază în care indicatorii fundamentali ai SUA depășesc indicatorii restului lumii. Și în ansamblu, aceasta este o perioadă favorabilă pentru creșterea dolarului", consideră strategii de la Jefferies.
Dolarul american poate menține tendința recentă de creștere, susțin experții de la JPMorgan, datorită tendințelor sezoniere favorabile.
Ei indică faptul că augustul este o lună de lichiditate scăzută pe piețe din cauza scăderii împrumuturilor investitorilor, care de obicei sunt orientați către dolar și exercită presiune asupra valutelor cu randamente ridicate, cum ar fi euro.
Nivelul de 1,0950 servește ca o barieră inițială descendentă pentru EUR/USD. Dacă acest nivel devine o rezistență, următoarele obiective ale vânzătorilor vor fi nivelurile de 1,0900 și 1,0850.
Pe de altă parte, rezistența imediată se află la nivelul de 1,1000, urmată de nivelurile de 1,1050 și 1,1100.