Știu că nu știu nimic. Faptul că piețele încep să pună la îndoială victoria Rezervei Federale asupra inflației ne face să ne gândim. Cu toate că ritmul de creștere al prețurilor de consum în SUA a încetinit semnificativ, swap-urile de rate de dobândă pe cinci ani indică creșterea așteptărilor inflaționiste până la 2,5%. Indicatorul se apropie de vârful din aprilie 2022. Dacă reușește să-l depășească, va atinge maximul ultimelor 14 ani. Oare suntem în fața unei noi creșteri a prețurilor și a continuării ciclului de restricție monetară al Rezervei Federale? Dacă da, EUR/USD ar trebui să fie îngrijorat.
Dinamica așteptărilor inflaționiste pe piețele din SUA
Refuzul Băncii Japoniei de a controla rigid curba randamentelor, reducerea ratingului de credit al SUA și licitațiile masive ale Trezoreriei au declanșat o creștere rapidă a randamentelor obligațiunilor americane. Cu toate acestea, pozițiile EUR/USD nu s-au schimbat prea mult. Aceasta înseamnă că piața nu dorește să vândă o monedă atât de pro-ciclică ca euro, chiar și în contextul semnalelor de îngrijorare din China. În Țara Dragonului, exporturile și importurile au fost dezamăgitoare, iar apoi prețurile de consum. Pentru prima dată în peste doi ani, țara se confruntă cu deflație, ceea ce indică slăbiciunea cererii interne. O veste proastă pentru zona euro, orientată spre export, și moneda sa.
Și totuși, în ciuda aspectelor negative, EUR/USD dă semne de viață. Se pare că există mulți optimiști pe piață care consideră că Europa și Asia vor face o surpriză plăcută în partea rămasă a anului, în timp ce Statele Unite vor continua să fie stabile. În aceste condiții, economia globală va arăta bine, iar monedele pro-ciclice vor crește rapid.
În favoarea cumpărării EUR/USD vorbește și potențialul limitat de întărire a dolarului american. Dacă Fed a încheiat cu adevărat ciclul de restricții monetare, indicele USD nu va crește semnificativ. ING prognozează consolidarea euro în intervalul de 1,09-1,11 dolari în luna august. Compania nu vede motive pentru o spargere a limitei inferioare. Din punctul meu de vedere, acestea există. În primul rând, teama începe să revină pe piețe. Aceasta este vizibilă nu numai prin corecția indicilor de acțiuni americani, ci și prin dinamica volatilității activelor în țările în curs de dezvoltare. Creșterea sa este un semn de scădere a apetitului global pentru risc. În astfel de perioade, dolarul este popular.
Dinamica volatilității ETF în țările în curs de dezvoltare
În al doilea rând, inflația ridicată ar putea reveni. Acest lucru este susținut de creșterea așteptărilor inflaționiste de pe piață și de prognoza experților Bloomberg privind accelerarea IPC la 3,3% în iulie. În cele din urmă, în al treilea rând, zona euro are atât de multe probleme structurale, încât este greu să îi încânte pe fanii EUR/USD. Tulburările politice periodice doar accentuează situația. Astfel, intenția guvernului Italiei de a impune o taxă de 40% asupra veniturilor bancare a provocat prăbușirea indicilor bursieri din Vechiul Continent.
Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic, EUR/USD se consolidează în intervalul 1,091-1,103. Nivelul de 1,098 devine o linie roșie distinctă. Consolidarea cotațiilor peste acest nivel va permite explorarea posibilităților de cumpărare a perechii valutare, iar sub acest nivel - pentru vânzare.