Reducerea ratingului de credit pentru zece bănci americane de către agenția Moody's a permis aurului să respire ușor. Investitorii și-au amintit imediat de criza bancară din SUA, care a dus la creșterea cotațiilor XAU/USD către niveluri istorice din cauza temerilor legate de apropierea recesiunii. În prezent, pe piețe se vorbește tot mai des și mai intens despre o scădere ușoară, care exercită o presiune serioasă asupra metalelor prețioase.
Aurul stralucește atunci când Rezerva Federală stimulează economia SUA cu lichiditate ieftină, relaxând politica monetară. Așa s-a întâmplat în plină pandemie, când aurul a atins un nou record. Așteptările privind o inversare "dovish" susținute de "tauri" pentru XAU/USD în aprilie-mai. Cu toate acestea, până în august, contextul extern s-a schimbat semnificativ. Rezerva Federală va crește din nou costul împrumuturilor până la 5,75% sau va menține ratele la un platou până în martie 2024. Această circumstanță, împreună cu așteptările că economia americană va evita o recesiune sau că recesiunea va fi aproape neglijabilă, duce la creșterea randamentului titlurilor de stat americane.
Aurul este considerat ca o alternativă la valori mobiliare. Nu poate concura cu acțiunile în timpul ridicării prețurilor, nici cu obligațiunile în timpul unui avans al randamentului. În același timp, creșterea activă a pozițiilor scurte ale fondurilor de hedging pe datoriile americane, precum și creșterea interesului deschis - sunt vești proaste pentru XAU/USD.
Dinamica pozițiilor speculative pe obligațiunile de stat americane
Demetalizarea economiilor Chinei și Rusiei nu ajută prețurile metalelor prețioase. Moscova a anunțat intenția de a relua achizițiile de aur în august, iar Beijingul și-a mărit rezervele cu 23 t în iulie. De la începutul anului, indicele a crescut cu 126 t, ajungând la nivelul de 2136 t. Achiziționarea aurului reprezintă un vot direct împotriva SUA și a dolarului. În același timp, consolidarea dolarului față de principalele valute mondiale duce la scăderea cotațiilor XAU/USD.
Investitorii înțeleg perfect situația actuală. Potrivit analizei WGC, luna iulie a fost a patra lună consecutivă de ieșiri din fondurile bursiere specializate. Stocurile acestora au scăzut cu 34 t, adică 2,3 miliarde de dolari. De la începutul anului, indicatorul s-a redus cu 84 t, echivalentul a 4,9 miliarde de dolari.
Dinamica interesului deschis și a randamentelor obligațiunilor
Fără îndoială, echilibrul de putere de pe piață poate suferi schimbări radicale dacă inflația americană încetinește la mai puțin de 3% în iulie. În acest caz, riscul unei inversări timpurii a politicii „de porumbel” a Rezervei Federale din SUA va crește, ceea ce va slăbi dolarul american și va oferi un sprijin pentru aur. Totuși, acesta nu este un scenariu de bază. Experții Bloomberg prevăd accelerarea prețurilor de consum până la 3,3%, iar oficialii FOMC, Michelle Bowman și Thomas Barkin, susțin necesitatea creșterii ratei fondurilor federale la 5,75%.
Din punct de vedere tehnic, mișcarea descendentă a metalului prețios poate căpăta dinamism în cazul în care se va reuși ruperea suportului diagonal în apropiere de 1922 dolari pe uncie. În această situație, vom adăuga la pozițiile scurte anterior formate targetul de 161,8% conform proiecției AB=CD. Acesta se află în apropiere de nivelul de 1831 dolari.