Lira sterlină în pereche cu dolarul plutește în jurul valorii de 27 și 28 de cifre, așteptând reuniunea Băncii Angliei din august, care va avea loc joia viitoare. La mijlocul lunii iulie, sterlina a atins un maxim de preț pentru ultimele trei luni, testând pentru prima dată nivelul de 30. Totuși, cumpărătorii gbp/usd au eșuat să mențină valoarea de 1,3000. În următoarele două săptămâni, perechea s-a redus treptat și consecvent, pierzând în total aproape 300 de puncte. Această săptămână este caracterizată și de sentimentele de descurajare față de piața bullish pentru această pereche, dar traderii sunt evident precauți înainte de anunțarea rezultatelor reuniunii regulatorului englez. Cu atât mai mult, există o anumită intrigă care persistă în acest context.
Scenariul nr. 1. De bază
Scenariul de bază presupune o creștere a ratei dobânzii cu 25 de puncte de bază - până la 5,25%. Argumentul principal în favoarea acestei versiuni este inflația. Pe de o parte, principalele indicatori de inflație sunt mult peste nivelul țintă (acest fapt obligă banca centrală să întreprindă măsuri de răspuns), dar pe de altă parte, ritmul de creștere a inflației încetinește treptat (acest fapt, la rândul său, permite punerea în aplicare a unei politici „moderat agresive”).
Astfel, indicele general al prețurilor de consum în iunie a înregistrat o creștere anuală de 7,9%, în timp ce majoritatea experților prognozau o scădere la 8,2%. Acest indicator arată o tendință descendentă pentru a patra lună consecutivă. În termeni lunari, indicele general al prețurilor de consum a scăzut la 0,1%, în timp ce se prognoza o scădere de până la 0,4%. Aceasta este cea mai scăzută rată de creștere din luna ianuarie a acestui an. Indicele de bază al prețurilor de consum, fără alimente și energie, a scăzut în iunie la valoarea de 6,9%, în timp ce majoritatea analiștilor se așteptau ca el să rămână la nivelul lunii anterioare, adică 7,1%.
Restul indicatorilor inflaționari au ieșit de asemenea în "zona roșie". În special, indicele prețurilor de retail în termeni anuali a ajuns în iunie la 10,7%, față de o prognoză de descreștere la 10,9% (cea mai slabă rată de creștere din martie 2022). În mod interesant, acest indice este utilizat de angajatori britanici în timpul negocierilor salariale. Indicele prețurilor de achiziție ale producătorilor a scăzut la -2,7%, față de o prognoză de scădere la -1,6% (cel mai slab rezultat din august 2020). O dinamică similară a fost demonstrată și de indicele prețurilor de vânzare ale producătorilor (0,1% an/an, prognoza - 0,5%).
Pentru scenariul "agresiv moderat" vorbesc și celelalte rapoarte macroeconomice care au fost publicate în ultima lună. De exemplu, raportul privind piața muncii în Marea Britanie a fost destul de slab - aproape toate componente au ieșit în "zona roșie". Rata șomajului a crescut până la 4,0% (deși majoritatea experților erau siguri că indicatorul va rămâne la 3,8%), iar indicatorul cererii de indemnizație de șomaj a crescut cu 25 de mii, în timp ce analiștii prognozau o creștere mai modestă (cu 19 mii).
A dezamăgit și alte important release. Potrivit datelor recente, volumul PIB-ului din Marea Britanie a scăzut (în luna mai) cu 0,1%, în timp ce în luna anterioară a fost înregistrată o creștere de 0.2%. Volumul producției industriale a scăzut cu 0,6% în termeni lunar, și cu 2,3% în termeni anuali. Volumul producției în sectorul industrial de prelucrare a scăzut cu 1,2% în termeni anuali, în timp ce se prognoza o scădere de 1,7%.
Total: Inflația în Marea Britanie rămâne la un nivel inacceptabil de ridicat (deși scade destul de activ), în timp ce celelalte indicatori macroeconomici cheie arată tendințe negative în economie. Această dispoziție sugerează că Banca Angliei va limita, probabil, creșterea ratei dobânzii cu 25 de puncte procentuale.
Scenariul nr. 2, scenariul nr. 3: porumbei și vulturi
Nu este în mod cert exclusă și posibilitatea altor variante de evoluție a evenimentelor - adică scenariile alternative la cel de bază.
Variantul de menținere a status quo mi se pare extrem de improbabil, deoarece, în primul rând, indicele prețurilor de consum este încă mult sub nivelul țintă, iar indicatorii pro-inflație arată o dinamică ascendentă. De exemplu, în ultimul raport privind piața muncii, indicatorul creșterii salariului mediu s-a situat în "zona verde", reflectând tendințele corespunzătoare. Luând în considerare și primele, salariile au crescut cu 6,9% - acesta este cel mai mare ritm de creștere al indicatorului din aprilie 2022.
Prin urmare, varianta unei pauze în ședința din august este practic exclusă. În schimb, nu putem exclude întrutotul realizarea scenariului "superstrâns".
În mod specific, strategii valutari de la Societe Generale au avertizat clienții lor că Banca Angliei ar putea să crească rata dobânzii cu 50 de puncte imediat. Argumentând poziția lor, ei au menționat criticile multiple din partea politicienilor și jurnaliștilor britanici în direcția regulatoarelor engleze - "pentru alimentarea flăcării inflaționiste prin menținerea unei politici prea laxiste pe termen lung". În plus, analiștii de la Societe Generale indică faptul că investitorii din ultimele luni încearcă să evite obligațiunile britanice din cauza inflației îndelungate din țară. Și, în cele din urmă, experții băncii subliniază, din nou, inflația din sectorul serviciilor și dinamica creșterii salariilor - ambele indicatori rămân "nesuferit de înalți" în ceea ce privește atingerea obiectivului de țintă de 2% inflație.
Concluzii
În ciuda argumentelor în favoarea implementării scenariului "ultra-agresiv", în opinia mea, Banca Angliei va implementa mâine scenariul de bază, care implică o creștere a ratei cu 25 de puncte.
Această variantă a evoluției evenimentelor este deja luată în considerare în mare măsură în prețuri, astfel încât reacția lirei va depinde de formulările declarației însoțitoare și de retorica guvernatorului Băncii Centrale, Andrew Bailey. Dacă regulatorul dă de înțeles că creșterea ratei din august nu este ultima în acest an, perechea GBP/USD, probabil, se va întoarce în zona celor 30 de dolari. Însă, dacă formulările Băncii Centrale vor avea un caracter mai precaut sau "neclar", urșii perechii se vor îndrepta către nivelul de suport de 1,2650 - în acest punct de preț, linia de jos a indicatorului Bollinger Bands se suprapune cu limita superioară a norului Kumo pe graficul zilnic.