Perechea euro-dolar a testat astăzi nivelul de rezistență de 1,0950, încercând să dezvolte un trend descendent. Blitzkrieg-ul cumpărătorilor de eur/usd a eșuat: după o creștere impulsivă până la nivelul de 1,1150, perechea a pierdut în doar două zile 200 de puncte, reflectând forța valului descendent. După câteva oscilații, balanța s-a înclinat în favoarea urșilor pentru pereche. Această imagine fundamentală s-a conturat în urma celor două ședințe ale băncii centrale (FED și BCE) și în contextul datelor macroeconomice, care au reflectat creșterea economiei americane și slăbirea zonei euro.
FED = BCE?
În mare, între ședințele FED și BCE se poate pune semnul „egal”. Rezerva Federală a SUA, la fel ca și Banca Centrală Europeană, a crescut rata dobânzii cu 25 de puncte de bază și a „legat” perspectivele ulterioare de strângere a politicii monetare la dinamica indicilor macroeconomici cheie, în primul rând inflația. Prin urmare, din punct de vedere formal, băncile centrale se găsesc în aceeași „poziție de start” după deciziile din iulie.
Dar totuși, participanții de pe piață au fost dezamăgiți în mare măsură de retorica BCE, deoarece așteptările anterioare cu privire la acțiunile ulterioare ale regulatorului european erau într-o măsură mai agresivă. Cu doar câteva zile înainte de întâlnirea de politică monetară, Christine Lagarde, exprimându-și preocuparea cu privire la nivelul ridicat al inflației, a declarat că Băncii Centrale "mai este multă muncă de făcut", sugerând pași ulteriori pentru strângerea politicii monetare după întâlnirea din iulie.
Ritorica agresivă a fost exprimată și de mulți alți colegi ai săi. În special, președintele Băncii Centrale a Germaniei, Joachim Nagel, a afirmat că "ratele de dobândă trebuie să crească și mai mult". Guvernatorul Băncii Centrale a Sloveniei, Boštjan Vasle, a declarat că inflația de bază "rămâne ridicată și stabilă", motiv pentru care autoritățile monetare "ar trebui să continue strângerea politicii". Francois Villeroy de Galhau, președintele Băncii Centrale a Franței, a subliniat, de asemenea, nivelul ridicat al inflației, susținând o continuare a strângerii politicii monetare.
Au existat, desigur, și semnale "albastre" (de exemplu, din partea președinților Băncilor Centrale ale Italiei, Greciei și Olandei). Dar în general, piața se aștepta ca BCE să mențină un ton mai dur. Cu atât mai mult cu cât cu câteva zile înainte de ședință, indicele de bază al prețurilor de consum pentru luna iunie a fost revizuit în sus - până la 5,5%.
Așteptările exagerate ale pieței nu s-au confirmat: Banca Centrală Europeană a pus la îndoială creșterea ratelor dobânzilor în septembrie, declarând că toate deciziile vor fi luate acum în funcție de rapoartele macroeconomice. Comentariile suplimentare ale reprezentanților BCE, care au fost exprimate deja astăzi, au amplificat presiunea asupra perechii eur/usd. De exemplu, guvernatorul Băncii Centrale a Estoniei, Madis Müller, a declarat că majorarea ratelor are "clar un efect" în prezent, în timp ce perspectivele de creștere ale PIB-ului zonei euro în viitorul apropiat sunt "mai slabe decât acum câteva luni". În acest context, el a adăugat că la nivelul actual al ratelor, "deciziile ulterioare ale BCE nu mai sunt atât de evidente".
Euro suferă pierderi
Mai trebuie menționat că îngrijorarea cu privire la încetinirea economiei zonei euro a devenit leitmotivul întâlnirii din iulie (în timp ce șeful Rezervei Federale a declarat că regulatorul nu previzionează o recesiune și se așteaptă la o aterizare ușoară). Aș aminti că PIB-ul zonei euro în primul trimestru nu s-a schimbat față de cele trei luni anterioare: și deși recesiunea tehnică nu a fost confirmată (în iunie s-a raportat că economia regiunii a scăzut cu 0,1% în primul trimestru al anului 2023, la fel ca în al patrulea trimestru al anului 2022), mulți economiști sunt convinși că situația se va înrăutăți în a doua jumătate a anului. Despre acest lucru mărturisesc eloquent indicele PMI și indicele IFO, care au fost publicate în această săptămână. În special, indicele activității comerciale în sectorul producției din Germania a scăzut la 38,8 puncte (acesta fiind cel mai slab rezultat din mai 2020), iar indicele general al climatului de afaceri IFO din Germania în această lună a scăzut la 87,3 puncte (cel mai slab rezultat din octombrie 2022).
Un alt argument împotriva euro: în urma ședinței din iulie a BCE, formulările din declarația de însoțire s-au relaxat semnificativ. Mai precis, a fost modificată fraza referitoare la faptul că Banca Centrală "va asigura aducerea ratelor la niveluri suficient de restrictive". În versiunea din iulie a comunicatului final, în locul acestei fraze a apărut o altă formulare - că deciziile viitoare ale consiliului director al BCE vor asigura menținerea ratelor cheie timp cât este necesar, la niveluri suficient de restrictive pentru a atinge o creștere a inflației la ținta de 2% în timp util.
Aceasta arată că Banca Centrală Europeană este pregătită să mențină poziția de a aștepta nu doar în cadrul ședinței din septembrie, ci și în cadrul celorlalte viitoare ședințe, cel puțin până la sfârșitul anului.
Contextul fundamental actual favorizează o continuare a scăderii perechii eur/usd, mai ales în raport cu datele publicate ieri privind creșterea economiei americane în al doilea trimestru (PIB-ul SUA a crescut cu 2,4% față de o prognoză de creștere de 2,0%).
Din punct de vedere tehnic, indicatorul Ichimoku de pe graficul zilnic a format un semnal de "Crucișare a morții", în care linia Tenkan-sen și linia Kijun-sen se află deasupra prețului pe graficul zilnic, iar norul Kumo este sub preț. Această configurație indică prioritatea pozițiilor scurte. Totuși, este important de menționat că, în prezent, vânzătorii perechii nu au reușit să treacă de nivelul de suport de la 1,0950 (linia Tenkan-sen de pe graficul săptămânal). Vânzările ar trebui luate în considerare doar după ce urșii eur/usd se stabilizează sub acest nivel țintă. În acest caz, următorul obiectiv al mișcării descendente pe termen mediu va fi la 1,0850 - care reprezintă limita superioară a norului Kumo pe intervalul D1.