Miercuri, dolarul a scăzut pentru a doua zi consecutiv în raport cu principalele sale concurente, inclusiv euro și liră sterlină, după ce Rezerva Federală a majorat dobânzile cu 25 de puncte de bază.
Această majorare a fost deja înregistrată în totalitate în cotațiile de schimb, iar întrebarea principală pentru piață a constat în cât de probabilă este o creștere ulterioară a ratelor în viitor.
Traderii au sperat să găsească răspunsul la această întrebare în comunicatul final al FOMC și în conferința de presă a președintelui Fed Jerome Powell.
Cu toate acestea, înaintea ședinței, autoritățile au publicat o declarație care s-a schimbat aproape deloc față de cea de luna iunie.
Așa cum s-a întâmplat și după ședința din luna precedentă, s-a declarat că banca centrală va urmări datele care sosesc și va analiza impactul majorării ratelor asupra economiei pentru a stabili gradul de strictețe suplimentară a politicii.
"Privind spre viitor, vom continua să folosim o abordare bazată pe date pentru a determina măsura de strângere suplimentară a politicii care poate fi justificată", a declarat J. Powell într-o conferință de presă.
Potrivit spuselor sale, economiei americane încă îi este necesar să încetinească, iar piața muncii naționale să se slăbească, pentru ca inflația în țară să revină la ținta băncii centrale de 2%.
Președintele Rezervei Federale încă speră că economia va reuși să atingă o "aterizare ușoară", un scenariu în care inflația va scădea, șomajul va rămâne relativ scăzut, iar o recesiune va putea fi evitată.
"Scenariul meu de bază presupune că vom reuși să aducem inflația înapoi la ținta noastră fără un declin economic semnificativ, care ar duce la o pierdere semnificativă a locurilor de muncă. Cu toate acestea, pentru a reduce inflația, probabil va fi necesar un interval de creștere sub trend și o ușoară relaxare a condițiilor pe piața muncii", a declarat J. Powell.
În același timp, el a menționat că regulatorul nu are un plan clar cu privire la modificările ulterioare ale ratei.
"În condițiile actuale, nu dorim să oferim previziuni prea concrete. Vom lua decizia cu privire la rată în următoarea ședință, apoi în următoarea și așa mai departe", a spus el.
J. Powell a recunoscut că Rezerva Federală va crește rata în septembrie, dacă datele economice vor impune acest lucru, dar a adăugat că menținerea ratei la același nivel este, de asemenea, un scenariu probabil.
"Putem crește din nou ratele la ședința din septembrie, dacă datele o cer. Cu toate acestea, preferăm să o menținem nemodificată în această ședință, dacă aceasta va fi decizia potrivită din punct de vedere politic", a declarat șeful FED.
Deoarece decizia FOMC și tonul declarațiilor lui J. Powell nu au fost atât de stricte cum se temeau unii investitori, dolarul a fost sub presiune.
"Deși în ultimele zile dolarul a reușit să-și recupereze parțial pozițiile pe piața valutară, nu s-a recuperat complet după pierderile suferite în urma datelor din iunie referitoare la ocuparea forței de muncă în sectorul non-agricol și la indicele prețurilor de consum din SUA", au menționat strategii de la Credit Agricole.
"Acest lucru se datorează în parte faptului că datele ulterioare au confirmat în mare măsură așteptările pieței cu privire la apropierea rezervelor federale de nivelul maxim al ratelor de dobândă pe măsură ce perspectivele inflației și descreșterea creșterii economice în SUA se îmbunătățesc", au adăugat aceștia.
Potrivit datelor CME Group, traderii văd doar o probabilitate de 35% pentru o nouă creștere a ratei de dobândă a fondurilor federale până la sfârșitul acestui an și cred că prima scădere a ratei va avea loc în iulie 2024.
Specialiștii Barclays consideră că Rezerva Federală americană va majora ratele dobânzii încă o dată până la sfârșitul anului, ceea ce va schimba, într-un fel, echilibrul de putere în favoarea dolarului.
"Anticipăm că FOMC va majora rata dobânzii cu încă 25 de puncte de bază în noiembrie, o va menține până în iunie anul următor și apoi va efectua patru reduceri treptate ale ratei fondurilor de la iulie până în decembrie 2024", au declarat ei.
Experții Rabobank continuă să creadă că până la sfârșitul anului, dolarul va beneficia de un bun sprijin și în următoarele luni își va recupera pozițiile față de euro și liră sterlină.
"Așteptările noastre că FRS va menține ratele la nivelul maxim în anul următor implică faptul că dolarul poate beneficia de diferența în ratele dobânzilor, având în vedere faptul că și alte bănci centrale își vor încheia ciclurile de majorare a ratelor", au spus ei.
Banca și-a menținut prognozele sale de trei luni pentru EUR/USD și GBP/USD la nivelul de 1,0800 și respectiv 1,2600.
Potrivit lui J. Powell, Rezerva Federală va lua o decizie cu privire la reducerea ratei dobânzii abia peste un an.
Aseară, el a mai susținut că inflația în Statele Unite este puțin probabil să atingă 2% înainte de 2025.
Prin urmare, Fed și piața nu sunt de acord în privința traiectoriei ratelor dobânzilor în America.
Vor fi necesare rapoarte ulterioare privind piața forței de muncă și inflația în SUA, mai puternice decât se așteaptă, care să confirme poziția Rezervei Federale, astfel încât dolarul să poată să se întărească la un anumit moment.
Dar momentan, Fed nu a făcut suficient pentru a opri tendința de depreciere a dolarului verde.
La sfârșitul tranzacțiilor de ieri, indicele USD a scăzut aproximativ cu 0,3% și s-a închis puțin peste 101,00 puncte.
Joi, dolarul rămâne sub presiune, deoarece investitorii continuă să reacționeze la rezultatele ședinței FOMC din iulie.
Deși Fed a încercat să mențină un ton "hawkish", acest lucru nu a fost bine primit de piață. Credem că ar trebui să vindem dolari la orice creștere, mai ales că rapoartele slabe privind indicele costului forței de muncă și indicele de cheltuieli de consum de bază din această săptămână ar putea întări tema deflației pentru USD", au declarat analiștii TD Securities.
Între timp, economiștii ING consideră că este încă prea devreme pentru a urmări scăderea cursului dolarului.
"Deși dolarul scade din nou astăzi după decizia de ieri a Fed, nu am urmări acest trend pentru moment și am prefera să ne orientăm către datele macro, începând de mâine cu indicele costului forței de muncă. Condițiile pentru tranzacționarea carry rămân populare, iar la o rată de dobândă de 5,25% pentru depozitele pe termen de o zi, dolarul nu este cu siguranță o monedă de finanțare", au remarcat aceștia.
"Dacă Banca Centrală Europeană nu va prezenta nicio surpriză "șoimănă" astăzi, atunci indicele USD poate fi tranzacționat în intervalul 100.60-101.20," au declarat strategii de la ING.
"Nu suntem convinși cu privire la EUR/USD astăzi, dar considerăm că nivelul de 1.1150 pare a fi o rezistență bună pe termen scurt, iar zona 1.1000-1.1020 este acum limita inferioară a intervalului de tranzacționare pe termen scurt", au adăugat aceștia.
Este aproape sigur că Banca Centrală Europeană va crește ratele dobânzilor pentru a noua oară consecutiv joi.
Cu toate acestea, investitorii continuă să speculeze dacă următoarea creștere a ratelor se va produce în septembrie sau iulie va marca încheierea celei mai rapide politici de strângere monetară din istoria BCE. "
Principalulă problemă a Regulatorului este că inflația în zona euro scade prea încet și ar putea atinge 2% doar până în 2025, deoarece creșterea bruscă a prețurilor de consum, initial declanșată de creșterea prețului energiei, s-a infiltrat în economie și a crescut costurile serviciilor.
În timp ce inflația generală este acum la jumătate față de maximul din octombrie, indicatorul de bază se află aproape de maxime istorice și, probabil, a accelerat chiar și în această lună.
În același timp, piața muncii rămâne tensionată și rata șomajului extrem de scăzută crește riscul unei creșteri rapide a salariilor în anii următori.
Prin urmare, se așteaptă pe scară largă ca Banca Centrală Europeană să reducă din nou ratele dobânzii în septembrie și să se oprească doar dacă datele salariale de toamnă aduc o ușurare.
"Deocamdată nu vedem posibilități speciale de relaxare a orientării "șoimului" din cadrul BCE. În continuare vedem în principal riscuri ascendente pentru inflație și anticipăm o creștere finală a dobânzilor cu 25 de puncte de bază în septembrie, înainte ca atenția să se îndrepte spre bilanțul de la sfârșitul anului", au declarat specialiștii Societe Generale.
Cu toate acestea, perspectivele economice a zonei euro care se deteriorează rapid ar putea tempera orice orientare înclinată către "șoim" din partea BCE, iar președinta băncii centrale Christine Lagarde s-ar putea să adopte o poziție de prudență, după ce o serie de date din blocul monetar din ultimele zile au arătat că dobânzile mai ridicate exercită deja presiuni asupra creșterii economice.
ANZ crede că majorarea estimată a ratelor de către BCE ar putea fi ultima din actualul ciclu.
"Evaluările noastre arată că nivelurile actuale ale ratelor BCE corespund revenirii inflației la ținta de 2% pe o perioadă prognozată. Cu toate că există riscul ca BCE să fie nevoit să majoreze puțin și în continuare ratele, este necesar să se permită celor mai recente creșteri rapide ale ratelor din ultimele 12 luni să-și facă efectul", au declarat experții băncii.
Analiștii de la Nordea sunt de asemenea de părere că majorarea ratelor din iulie va fi ultimul pas făcut de BCE.
"O pauză după luna iulie va necesita, probabil, revizuirea în scădere a previziunilor privind inflația în lumină apariției unor noi semne referitoare la influența politicii monetar-creditoase asupra economiei reale", au remarcat ei.
Miercuri, perechea EUR/USD a întrerupt o serie de șapte zile de declin și a crescut aproximativ 30 de puncte față de nivelul de închidere anterior de 1,1050.
Joia, ea a continuat recuperarea, extinzându-se până la nivelul de peste 1,1100.
Dacă BCE adoptă o poziție precaută cu privire la viitoarea strângere a politicii monetare și nu confirmă creșterea ratelor în septembrie, EUR/USD poate fi din nou sub presiune.
Pe de altă parte, perechea poate continua să crească dacă președintele BCE, C. Lagarde, respinge temerile cu privire la recesiune și indică necesitatea aplicării unei politici monetare stricte pentru a continua reducerea inflației.
Evaluând perspectivele tehnice ale EUR/USD, economiștii de la Societe Generale spun că nivelul de 1,1180 (61,8% corecție Fibonați a retragerii recente) reprezintă o rezistență inițială.
Aceștia au declarat că depășirea acestui nivel este necesară pentru confirmarea retestării nivelurilor maxime anterioare.
Dacă EUR/USD nu va reuși să mențină în zona 1,1000-1,0970, faza de scădere poate fi extinsă la linia de trend pe termen lung, aproape de 1,0880 și 1,0785, potrivit Societe Generale.
Perechea GBP/USD a continuat să se recupereze și joi. Lira sterlină a anulat deja o mare parte din pierderile recente în raport cu dolarul, crescând cu peste 1% față de minimele de două săptămâni înregistrate în jurul valorii de 1,28 dolari luni.
Un factor favorabil pentru lira sterlină este expectativa că Banca Angliei va adopta o poziție mai "șoimărească" în comparație cu Rezerva Federală.
Acest decalaj în ritmul de creștere poate susține și mai mult randamentul obligațiunilor britanice, ajutând lira sterlină să continue să se recupereze în raport cu dolarul.
Strategii Scotiabank își mențin prognoza "bullish" pentru GBP/USD.
"Lira sterlină va continua să primească sprijin din partea spreadurilor de randament pozitive, chiar și în ciuda politicii monetar-creditare stricte care pune în pericol perspectivele de creștere ale economiei britanice în anul viitor", au declarat aceștia.
Banca a înălțat prognoza pentru GBP/USD la 1,3500 până la sfârșitul anului 2023 (de la 1,3000) și la 1,4000 până la sfârșitul anului 2024 (de la 1,2800).
Joi urmează să aibă loc o nouă ședință a Băncii Angliei.
"Credem că Comitetul pentru politica monetară va fi de acord să majoreze dobânda cu 25 de puncte de bază, aducând rata cheie la 5,25%", au declarat specialiștii de la Deutsche Bank.
"Ne așteptăm la încă două majorări ale ratei cu un sfert de punct procentual, iar rata băncii va atinge vârful la 5,75%. Credem că scăderea dobânzilor va începe din al doilea trimestru al anului 2024", au adăugat ei.
Pe de o parte, un ciclu de strângere a politicii monetare în Marea Britanie mai prelungit decât în SUA promite o creștere a lirei față de dolar pe termen mediu.
Pe de altă parte, acest lucru înseamnă că povara ratelor dobânzilor va fi probabil mult mai grea pentru Marea Britanie decât pentru SUA în următorii ani, și potențial suficient de grea pentru a avea consecințe negative asupra lirei sterline, care a scăzut adesea semnificativ pe măsură ce costul împrumuturilor se apropia de valorile sale extreme în timpul ciclurilor dure de normalizare a politicii monetar-creditare.
"Având în vedere necesitatea continuării strângerii politicii monetar-creditare de către Banca Angliei, având în vedere nivelul ridicat al inflației de bază, suntem sceptici cu privire la faptul că PIB-ul Marii Britanii se va redresa în anul următor", au declarat cei de la Oxford Economics.
Cu toate acestea, așa cum observă experții de la Scotiabank, în prezent, scăderile minore ale lirei sunt încă considerate o oportunitate convenabilă pentru cumpărături.
"Impulsul ascendent s-a mai întărit puțin și astăzi GBP/USD poate urca până la 1,2975 înainte de a crește riscul de retragere. Principala rezistență la nivelul 1,3000 probabil nu va fi amenințată încă. Pe de altă parte, dacă perechea se va rupe sub 1,2880, acest lucru va însemna că mișcarea ascendentă curentă s-a slăbit", au comunicat cei de la UOB Group.