La finalul sesiunii americane de miercuri, Rezerva Federală a SUA va anunța rezultatele ședinței sale ulterioare, din iulie. Următoarea întâlnire a membrilor Fed este programată pentru toamnă (în septembrie), deci verdictul reglementatorului american de mâine va fi un subiect de interes pentru traderii perechilor dolar cel puțin până la sfârșitul verii.
În orice caz, rezultatele formale ale ședinței din iulie nu sunt numai cunoscute în prealabil, dar și deja interpretate de piață. În prezent, probabilitatea unei majorări a ratei cu 25 de puncte este estimată la 98,9%, conform datelor furnizate de instrumentul CME FedWatch Tool. De aceea, toate privirile traderilor vor fi îndreptate, aș spune, "în viitor" - soarta dolarului va fi determinată de perspectivele ulterioare ale strângerii politicii monetare. Și asta înseamnă că în centrul atenției vor fi formulările comunicatului de însoțire și retorica lui Jerome Powell, care va ține conferința sa de presă tradițională. Orice aluzii la "continuarea festinului" în contextul majorării ratei dobânzii vor juca în favoarea dolarului. Și, dimpotrivă, lipsa unor astfel de aluzii va exercita o presiune puternică asupra monedei americane.
Intriga principală a ședinței din iulie constă în evaluarea de către membrii Comitetului a ultimelor rapoarte inflaționiste, care au ieșit "în zona roșie". În primul rând, este vorba despre indicele prețurilor de consum. IPC general în termeni anuali a scăzut până la 3,0%, în timp ce în mai acest indicator a fost la nivelul de 4,0%. Indicele de bază al prețurilor de consum, fără a ține cont de prețurile alimentelor și ale energiei, a demonstrat o dinamică descendentă în iunie, plasându-se la 4,8% (față de prognoza de 5,0%).
Un alt indicator inflaționist - indicele prețurilor producătorilor - a ieșit și el mai slab decât previziunile. Indicele general la nivel anual a scăzut la 0,1%, în timp ce prognoza era de un declin de 0,4% - este cea mai slabă rată de creștere din august 2020. Indicele de bază al prețurilor producătorilor a demonstrat o dinamică similară: în iunie s-a înregistrat o scădere până la 2,4% (cea mai mică valoare din ianuarie 2021), în timp ce prognoza era de un declin de 2,6%. Acest indicator scade pentru al 15-lea lună consecutiv.
Indicele prețurilor la import a încheiat tabloul, actualizând minimul din ultimii doi ani în termeni anuali, ajungând la 6,1%.
Piața muncii, aliatul de încredere al dolarului verde, nu a oferit de această dată un rezultat promițător pentru taurii dolari. Datele din luna iunie privind sectorul non-agricol au fost contradictorii. Rata șomajului din SUA a scăzut în iunie la 3,6%, după o ușoară creștere în mai la 3,7%, în timp ce numărul de angajați din sectorul non-agricol a intrat în "zona roșie", ajungând la 209.000, în comparație cu așteptarea unei creșteri la 224.000. A intrat în zona roșie și un alt element al raportului: numărul de angajați în sectorul privat al economiei. În iunie, acest indicator a crescut cu 149.000, în comparație cu prognoza de creștere la 200.000.
Astfel de rezultate în luna iunie, pe de o parte, permit creșterea ratei dobânzii a Rezervei Federale cu încă 25 de puncte, dar, pe de altă parte, permit și întârzierea anunțării pașilor ulteriori în această direcție. Și cum decizia din iulie a fost deja anticipată de piață, absența unor indicii clare privind "continuarea festinului" va exercita o presiune destul de puternică asupra dolarului american.
Perspectivele ulterioare ale strângerii politicii monetare rămân subiectul dezbaterii. Cu toate acestea, mulți analiști se îndoiesc că Rezerva Federală va păstra o orientare agresivă în întâlnirea din iulie. De exemplu, majoritatea economiștilor intervievați de agenția Reuters (87 din 106) au declarat că, în opinia lor, majorarea ratei dobânzii din iulie va fi ultima din acest ciclu de strângere a politicii monetare.
Strategiile valutare ale marilor bănci (sau cel puțin ale multora dintre ele) exprimă previziuni similare. În special, analiștii Commerzbank sunt încrezători că majorarea din iulie va fi ultima din acest an. Aceeași poziție a fost exprimată și de analiștii UBS Group, care au indicat că există semne încurajatoare că inflația în sectorul serviciilor scade (acest component al raportului inflaționist, reamintesc, a preocupat puternic pe Powell și câțiva dintre colegii săi). Potrivit experților UBS, Rezerva Federală nu va anunța încă "victoria" împotriva inflației, dar totuși retorica băncii centrale va avea un caracter "concludent", fără a anunța direct viitoare majorări.
Fără îndoială, nu se poate exclude posibilitatea unei implementări și a unei alternative, ipotetic un scenariu "hawkish", în care reglementatorul american va permite (sau chiar anunță) pași suplimentari în strângerea politicii monetare pentru a opri creșterea inflaționistă. Trebuie să reamintim aici că unii reprezentanți ai Rezervei Federale (Fed) și-au păstrat poziția de șoim, în ciuda semnalelor "roșii" ale ratei inflației. În special, președintele Rezervei Federale din San Francisco, Mary Daly, a avertizat că este prea devreme să se declare înfrângerea inflației. Un alt reprezentant al Fed, Christopher Waller, s-a exprimat și el în favoarea creșterii ulterioare a ratei, subliniind stabilitatea pieței muncii și bunele performanțe generale ale economiei americane. După Daly, el a repetat și el teza că este prea devreme să se declare înfrângerea inflației. Ca argument, a adus în discuție evenimentele din anul precedent, când inflația s-a încetinit inițial, dar apoi a început din nou să accelereze.
Prin urmare, în prezent se pot cristaliza câteva posibile variante de evoluție a evenimentelor. Mai exact - două. Conform scenariului de bază, Rezerva Federală va crește rata dobânzii, dar va utiliza formulări prudente în declarația însoțitoare, sugerând astfel că majorarea din iulie ar fi ultima în actualul ciclu.
Conform celei de-a doua variante de evoluție a evenimentelor, Rezerva Federală va crește, de asemenea, rata dobânzii, dar va utiliza formulări mai agresive în comunicatul final.
În esență, soarta dolarului va depinde de accentul pus (tonul declarației, semnalele verbale de la Powell). Dacă majoritatea traderilor vor vedea perspectivele unei (sau mai multe) majorări a ratei dobânzii până la sfârșitul anului, dolarul va fi beneficiarul reuniunii din iulie. Toate celelalte variante vor juca împotriva monedei americane.