Iena pe marginea catastrofei

Săptămâna trecută, yenul a scăzut brusc în raport cu dolarul și euro, deoarece așteptările privind modificările monetare iminente în Japonia s-au diminuat semnificativ pe piață. Dacă în cadrul ședinței sale din iulie BOJ nu va lua într-adevăr o măsură în direcția strângerii monetare, moneda japoneză se va confrunta cu slăbirea ulterioară în toate direcțiile. Cu toate acestea, săptămâna aceasta, yenul ar putea înregistra o scădere extremă față de dolar și euro.

Vineri trecută, valuta japoneză a înregistrat o scădere abruptă în perechea cu dolarul, cu 1,24%, atingând cel mai scăzut nivel din ultimele 2 săptămâni, respectiv 141,80. În ceea ce privește euro, yenul a înregistrat o scădere de 1,20% și s-a închis la un minim de 15 ani, de 157,75.

Cursul JPY a intrat într-o fază de cădere liberă după ce agenția Reuters a publicat recenta sa sondaj a economiștilor. Majoritatea respondenților au fost de părere că Banca Japoniei nu va schimba politica de control a curbei randamentului la întâlnirea din iulie.

Mai mult, câțiva surse apropiate conducerii BOJ au dezvăluit că opiniile oficialilor japonezi cu privire la corecția YCC au fost împărțite.

Nu toți politicienii văd acum o nevoie urgentă pentru această măsură și preferă să aștepte date suplimentare pentru a se asigura de stabilitatea inflației.

Conform raportului de vineri al Ministerului Afacerilor Interne și Comunicațiilor din Japonia, prețurile de consum au crescut la ritmuri moderate în iunie (de la 3,2% la 3,3%). Aceasta întărește ideea că inflația ar putea atinge în curând un vârf și ar putea ajunge la un platou.

La evoluția actuală a evenimentelor, Banca Japoniei nu va avea argumente puternice în favoarea normalizării politicii sale ultraload, care implică rate de dobândă foarte scăzute și un randament limitat al obligațiunilor guvernamentale pe termen de 10 ani, în limitele de 0%.

Având în vedere evoluția slabă a prețurilor de consum din Japonia în luna trecută, mulți analiști consideră că reglementatorul își va menține controlul asupra curbei randamentului la întâlnirea sa din iulie și nu va crește ratele de dobândă.

O astfel de decizie ar putea conduce la o devalorizare și mai mare a yenului japonez față de dolar și euro, în special dacă Rezerva Federală și Banca Centrală Europeană vor crește ratele în această săptămână și vor semnala continuarea strângerii.

Să vedem ce prognoze fac analiștii în legătură cu ședințele din iulie ale FRS, BCE și BOJ.

Sistemul Federal de Rezerve

Decizia privind ratele dobânzilor în SUA va fi anunțată pe 26 iulie, iar apoi președintele FRS, Jerome Powell, va susține o conferință de presă tradițională.

În prezent, majoritatea participanților de pe piață sunt convinși că instituția va iniția a unsprezecea majorare a ratelor dobânzilor în ultimele 16 luni, ceea ce va determina creșterea indicelui cu 0,25%, ajungând la un maxim de 5,25% -5,5% în ultimii 22 de ani.

Conform experților, această decizie va avea un impact redus asupra dinamicii valutei americane, deoarece toată atenția traderilor va fi concentrată asupra discursului lui J. Powell.

- Credem că conducerea Rezervei Federale va menține tendința de strângere a politicilor și va sugera posibilitatea unui nou pas suplimentar mai târziu în acest an pentru a evita o creștere bruscă a prețurilor, a declarat analista Bloomberg Economics, Anna Wong.

Opinia similară a fost exprimată și de economistul ING, James Knightley. Expertul a subliniat că inflația din SUA încetinește, dar nu suficient de rapid pentru Rezervă Federală. În aceste condiții, oficialii americani vor ezita să încheie campania agresivă.

Dacă în zilele următoare vom primi confirmarea intențiilor "șoimului" de la Fed, perechea USD/JPY va înregistra din nou o creștere parabolică.

Banca Centrală Europeană

BCE își va anunța decizia cu privire la ratele dobânzilor pe 27 iulie. Deoarece majorarea ratei cu un sfert de punct în această săptămână este aproape garantată, întreaga atenție a investitorilor va fi concentrată asupra comentariilor șefei instituției Christine Lagarde cu privire la planurile ulterioare ale reglementatorului.

- Credem că de această dată retorica conducerii BCE va fi mai temperată. Cel mai probabil, Lagarde va comunica faptul că decizia regulatorului din septembrie va depinde de datele primite, dar va sublinia în același timp că BCE nu are în plan să reducă ratele în viitorul apropiat, a declarat analistul Bloomberg Economics, David Powell.

Majoritatea colegilor săi se așteaptă, de asemenea, ca K. Lagarde să nu grăbească lucrurile în acest moment și să adopte o poziție de așteptare pentru a avea posibilitatea de a evalua dinamica inflației.

Cu toate acestea, dacă se dovedește că analiștii s-au înșelat și discursul președintelui BCE va fi din nou belicos, aceasta va duce la consolidarea puternică a euro-ului în toate direcțiile, inclusiv în perechea euro/iaponez.

Banca Centrală a Japoniei

Reuniunea BOJ va încheia parada băncilor centrale în această săptămână. Regulatorul ar trebui să anunțe decizia sa vineri, 28 iulie.

Potrivit unei recente sondări Bloomberg, peste 80% dintre economiști consideră că Banca Japoniei nu va face nicio modificare în politicile sale în luna iulie, inclusiv în mecanismul de control al curbei randamentului.

- Noi nu credem că Katsuo Ueda va face o surpriză în stilul predecesorului său, Haruhiko Kuroda, și va ajusta parametrii YCC în această lună. Până când Banca Japoniei nu va avea siguranța stabilității inflației, va evita orice modificări precipitate care pot fi percepute ca fiind agresive. De aceea, ne așteptăm ca ea să-și mențină poziția monetară actuală în viitoarea ședință și în prima jumătate a anului 2024, a subliniat analistul Bloomberg Economics, Taro Kimura.

Potrivit estimărilor experților, dacă BOJ va confirma încă o dată, în această săptămână, angajamentul său față de politica monetară expansivă, aceasta va agrava situația yenului. Până la sfârșitul săptămânii, cursul JPY poate scădea în raport cu dolarul până la 145, iar în tandem cu euro - până la 159.

Strategul Societe Generale, Kenneth Bru, avertizează că o scădere bruscă a cursului yenului vineri probabil că va determina Ministerul Finanțelor din Japonia să facă noi declarații publice în încercarea de a susține valuta.

Creșterea temerilor cu privire la posibile intervenții din partea Tokyo-ului ar putea fi o salvare pentru yen în săptămâna următoare, iar în acest moment, traderii ar trebui să se pregătească pentru o creștere abruptă a JPY-ului. În zilele următoare, "yenul" ar putea cădea într-o prăpastie fără fund.