Datele pozitive din SUA reduc probabilitatea recesiunii și, în condițiile inflației în scădere, oferă FED-ului puțin mai mult spațiu pentru acțiuni, ceea ce reduce sentimetele înverșunate.
Indexul încrederii consumatorilor de la Unversitatea Michigan a crescut în iulie de la 64.4p la 72.6p, fiind cel mai înalt nivel în aproape doi ani. Toate componentele indexului de încredere a consumatorilor s-au "îmbunătățit semnificativ", așteptările inflaționiste pentru următorul an s-au ridicat și ele, de la 3.3% la 3.4%, majoritatea consumatorilor văd că veniturile lor cresc și cel puțin nu stau în urma inflației.
Cresterea pozitivă a fost susținută de piața bursieră, JPMorgan, Wells Fargo și Citigroup au raportat venituri bune pentru al doilea trimestru, în același timp cele trei bănci și-au ridicat prognozele pentru venitul net.
Raportul CFTC a arătat că poziția scurtă pe dolarul SUA se reduce pentru a doua săptămână la rând, dar această reducere este limitată, poziția scurtă netă este de -12.5 miliarde, puțin sub minimele din mai.
Prognozele privind rata Sistemului Federal de Rezervă (SFR) practic nu s-au schimbat, piața este convinsă că rata va fi majorată cu un sfert de punct procentual la sfârșitul lunii iulie și că aceasta va fi ultima creștere. Inceputul ciclului de reducere este estimat pentru martie 2024, mai devreme decât Bank of England (BoE) și Banca Centrală Europeană (BCE) vor începe să reducă ratele, de aceea așteptările cu privire la spreadul de randament nu sunt în favoarea dolarului, ceea ce explică în mare măsură slăbiciunea sa.
EUR/USD
Încetinirea inflației în Statele Unite a stimulat creșterea cererii de euro, deoarece prognozele privind spreadul de randament dintre cele două cele mai tranzacționate valute mondiale s-au îndreptat în favoarea Europei.
Protocolul ședinței BCE din iunie susține perspectiva unei noi majorări a ratei în această lună și cel puțin în septembrie, pe fondul unei inflații bază stabile la un nivel ridicat, iar în el sunt prezente semne clare de îngrijorare cu privire la o reducere prea rapidă a ratelor. Tonul protocolului este evident in favoarea unei politici monetare strânse și va sprijini euro pe termen mediu.
Calendarul pentru euro în această săptămână este practic gol, miercuri va fi publicat indicele final al inflației pentru luna iunie. Se așteaptă ca inflația de bază să crească la 5.4%, ceea ce va face majorarea ratei BCE aproape inevitabilă.
Poziția netă lungă în EUR s-a redus ușor, cu 136 de milioane, la 19.288 miliarde, poziționarea fiind în mod încredere bullish. Reducerea poziției lungi în euro începută la sfârșitul lunii mai s-a oprit, nu se observă flux de capital către dolar, prețul de calcul încearcă din nou să se îndrepte în sus.
EUR/USD a depășit nivelul maxim local de 1.1012 și, cel mai probabil, impulsul nu s-a încheiat încă.
GBP/USD
Miercuri va fi publicat raportul privind inflația consumatorilor din Marea Britanie, se estimează că inflația de bază va rămâne la nivelul de 7,1% în luna mai, ceea ce este semnificativ mai mare decât în Statele Unite. Așteptările inflaționiste rămân ridicate, așa cum a arătat raportul privind piața muncii, salariul mediu săptămânal fără bonusuri a crescut cu 7,3% în ultimele trei luni până în mai, ceea ce corespunde celor mai ridicate rate de creștere înregistrate anterior în perioada de boom a pandemiei.
Ținând cont că rata șomajului și numărul locurilor de muncă vacante rămân scăzute, piața muncii rămâne tensionată, ceea ce sugerează că în viitorul apropiat nu vom vedea o încetinire a creșterii salariilor, deci avem puține motive obiective de a anticipa o scădere a inflației.
Riscurile pentru economia Marii Britanii se înclină către descreștere, adică spre recesiune, dar datele recente pentru luna mai arată o scădere a PIB-ului cu doar 0,1% față de așteptările de 0,3%, deci economia se descurcă deocamdată cu scăderea cererii din cauza creșterii costului creditării.
Poziția netă lungă pentru GBP a crescut cu 699 milioane, ajungând la 4,693 miliarde, iar poziționarea este în mod sigur bullish. Prețul calculat nu are o dinamică ascendentă, în primul rând din cauza faptului că randamentele obligațiunilor britanice nu reacționează în prezent la probabilitatea crescută a unei majorări ulterioare a ratei de la Banca Angliei, adică spread-ul de randamente este stabil. Această stabilitate, probabil, semnalează faptul că creșterea lirei este limitată.
În recenzia anterioară am presupus că impulsul ascendente al GBP se apropie de epuizare și că este mai probabil să treacă într-un interval lateral, însă datele noi susțin o atitudine bullish față de liră. Cu toate acestea, plecăm de la premisa că motivele fundamentale pentru o consolidare ulterioară a lirei sunt puține, iar creșterea ar putea continua până la un nivel de rezistență tehnică puternică de 1.3400/20, unde va fi format un vârf înainte de o inversare a trendului. Considerăm că o retragere către linia de tendință de 1.2680/2700 rămâne puțin mai probabilă, dar totul va fi decis de publicarea indicelui inflației miercuri.