Indicele prețurilor de consum din SUA a fost mult mai slab decât prognozele, ceea ce a dus la scăderea randamentelor și la o creștere bruscă a cererii pentru activele cu risc.
Inflația a scăzut de la 4% an/an la 3% (prognoza 3,1%), iar indicele de bază de la 5,3% la 4,8% (prognoza 5,0%). Principalul motiv al scăderii a fost grupul de bunuri și servicii volatile - prețurile biletelor de avion, ale camerelor de hotel și ale mașinilor second-hand. Futures contractele pentru rata FRS, interesant, au avut puține modificări - probabilitatea de creștere a ratei în iulie a crescut chiar puțin până la 92%, dar începutul ciclului de reducere s-a mutat de la mai la martie 2024.
Este posibil ca problema să fie că stabilitatea inflației este, blând spus, sub semnul întrebării. Președintele Băncii Federale din Richmond, Barkin, a vorbit după publicarea datelor și a îndemnat să nu se acorde atenție scăderii inflației, deoarece, în timp ce piața muncii rămâne foarte tensionată, inflația ar putea reveni la niveluri ridicate, ceea ce ar necesita eforturi semnificative. Maeștrii din cadrul Băncii Federale din Cleveland au afirmat în esență același lucru - este prea devreme să vorbim despre stabilitatea prețurilor atâta timp cât creșterea salariilor se situează între 4.5 și 5.0% în timp ce creșterea productivității este sub 1.5%.
Piațele, totuși, au reacționat viguros. Dolarul s-a depreciat semnificativ, contractele futures pentru Brent din septembrie au trecut de pragul de 80 dolari pe baril, iar cererea pentru monedele de materii prime a crescut. Dolarul neozeelandez a crescut brusc, în ciuda faptului că RBNZ a menținut ieri rata la nivelul de 5.5% și a sugerat că se așteaptă la o scădere ulterioară a inflației de la nivelurile maxime.
USD/CAD
Banca Canadei, așa cum era de așteptat, a majorat rata de dobândă în cadrul ședinței de miercuri cu 0,25% până la 5,00%. Prognoza cu privire la începutul ciclului de reducere a fost amânată într-un viitor incert și, potrivit analiștilor Scotiabank, se așteaptă o altă creștere în septembrie sau octombrie.
Principalul motiv al acestor evaluări este probabilitatea ridicată că inflația în Canada scade mult mai lent decât în Statele Unite, iar creșterea economică este mai sustenabilă. În noile prognoze ale Băncii Canadei, se afirmă că PIB-ul va crește cu 1,8% în acest an, cu 1,5% în anul următor și cu 2,5% în 2025, toate acestea în contextul anticipării unei recesiuni în SUA.
Trebuie, de asemenea, să luăm în considerare faptul că piața muncii din Canada arată încă mai stabilă încă de la restricțiile impuse de pandemie, recuperarea sa fiind mai rapidă și ajungând la niveluri mai înalte decât în Statele Unite.
În ansamblu, săptămâna se va încheia, probabil, în teritoriul pozitiv pentru dolarul canadian, fiind mai puține factori care pot influența în direcția unei depreciări.
Poziția netă scurtă pe CAD a fost în cele din urmă lichidată, cu o creștere săptămânală de +0,51 miliarde, formându-se o poziție lungă de 270 milioane. Poziționarea este deocamdată neutră, dar se observă o tendință în favoarea unei cereri crescute pentru dolarul canadian. Prețul calculat este semnificativ mai mic decât media pe termen lung.
USD/CAD continuă să scadă, deși nu a reușit să atingă încă ținta de 1.3040/60, stabilită săptămâna trecută. Ne așteptăm ca declinul să continue, iar următoarea țintă după trecerea pragului inferior al canalului va fi nivelul tehnic de 1.30.
USD/JPY
Banca Japoniei a publicat ultimul său raport economic regional pe 10 iulie. Unul dintre subiectele cheie sunt comentariile conducerii filialelor regionale BоJ privind ritmul de creștere al salariului mediu, care este un aspect important pentru înțelegerea poziției Băncii Japoniei în ceea ce privește metodele de reacție la inflația ridicată.
În majoritatea rapoartelor se menționează că există o creștere generalizată a salariului mediu cu plus/minus 5%, în unele cazuri ajungându-se la o creștere de 7%, deoarece inflația ridicată reduce veniturile reale ale gospodăriilor. Într-adevăr, în luna mai, în Japonia în ansamblu, salariul mediu a crescut cu 2,5% în comparație cu aceeași lună a anului trecut, față de 0,8% în aprilie.
În același timp, comentariile evidențiază în mod clar ideea că schimbarea politicii de control al curbei de randament înseamnă expunerea stabilității la riscuri nefondate. Nimeni nu vrea să-și asume responsabilitatea și întrebarea dacă vor fi luate măsuri practice în cadrul ședinței din iulie rămâne deschisă. Din perspectiva cursului yenului, această incertitudine nu permite prezicerea consolidării sale.
Poziția scurtă netă pe yen s-a ridicat, în săptămâna raportată, la 0,7 miliarde, până la -10,5 miliarde, poziționarea este ferm de partea urșilor. Prețul calculat este peste media pe termen lung și este în creștere.
Yenul a avut o corecție bruscă, principalul motiv al scăderii fiind slăbiciunea dolarului american și creșterea pieței japoneze de acțiuni, unde continuă să intre în mod semnificativ capital străin în volume mari.
Prin susținerea locală de la 137.80 pe 8 martie, atât timp cât prețul este mai mare, scăderea tehnică este considerată o corecție și, după formarea unei baze, este probabil un alt impuls ascendent. Dacă însă yenul scade sub 137.80, în acest caz, impulsul bullish trebuie considerat încheiat. Creșterea prețului calculat indică faptul că probabilitatea unei reluări a creșterii rămâne mai mare.