Când în vara anului trecut rubla a atins un maxim față de dolarul american din primăvara anului 2015, acest lucru a fost considerat de Moscova ca o dovadă a rezistenței economiei ruse la sancțiuni. Țara a reușit să-și reorienteze fluxurile de petrol și gaze de la Vest la Est, iar PIB-ul s-a contractat mai puțin decât prognozau experții Bloomberg. Totuși, nu poți evita adevărul. Creșterea USD/RUB la maxime de 15 luni arată clar eficacitatea arsenalului economic împotriva Federației Ruse.
Fluxul de bani spre Rusia se epuizează, în timp ce ieșirea de capital din țară crește. Ca rezultat, excedentul comercial pozitiv în primul trimestru a scăzut cu peste trei ori în comparație cu aceeași perioadă a anului trecut. Veniturile din exportul principal sub formă de livrări de petrol și gaze au scăzut în iunie cu un sfert. Veniturile totale din sectorul energetic s-au redus cu aproape jumătate începând din 2023 - la 3,38 trilioane de ruble.
Dinamica veniturilor Rusiei din exportul de petrol și gaze
Dacă Kremlinul explică creșterea USD/RUB peste pragul de 90 în urma jocurilor speculative, Banca Centrală consideră că principalul motiv este deteriorarea comerțului exterior. Elvira Nabiullina a menționat creșterea cheltuielilor bugetare, care alimentează importurile. Potrivit șefei Băncii Centrale a Rusiei, scăderea cursului rublei nu prezintă pericol pentru stabilitatea financiară. Cu toate acestea, reglementatorul va lua în considerare acest aspect în următoarea sa ședință.
Reamintesc că creșterea bruscă a cotațiilor USD/RUB la începutul conflictului armat din Ucraina în februarie 2022 a dus la majorarea ratei de bază la 20%. Acest lucru a avut efectul său: rubla s-a întărit de peste două ori. Cu toate acestea, în prezent, politica monetară are puține șanse să stopeze "taurii" pe perechea analizată. Chiar și în condițiile încheierii ciclului de creștere a ratei de dobândă a Rezervei Federale și a slăbirii dolarului american față de principalele valute mondiale.
Problema constă în faptul că politica monetară influențează cursul printr-un flux de capital cu caracter investițional, iar valoarea rublei pe piață este determinată de comerțul exterior. În a doua jumătate a anului 2022, dinamica acestuia nu a provocat îngrijorare oficialilor de la Moscova. La jumătatea anului 2023, situația s-a schimbat semnificativ.
Practic, rubla nu are șanse. Teoretic, majorarea ratei cheie duce la creșterea randamentului obligațiunilor locale. Acest lucru le face mai atractive și stimulează influxul de capital. Dar acum nu se va îndrepta nimeni în Rusia. În ceea ce privește comerțul, cererea ridicată pentru industriile militare de import și limitarea veniturilor din exportul de petrol și gaze vor continua să deterioreze contul curent. Valuta rusă este condamnată să scadă.
Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic al USD/RUB a fost atins primul dintre obiectivele stabilite anterior la 224%, conform modelului AB=CD. După aceasta, a urmat o retragere obișnuită, cauzată de o parte a realizărilor de profit. Putem folosi această retragere pentru a crește pozițiile lungi deschise anterior sau pentru a deschide altele noi. Următorul obiectiv orientativ este de 261,8%. Acesta este punctul de 97.