USD/JPY: înainte, un abis

Ziua de ieri a fost una neagră pentru dolar. Valuta americană a suferit cea mai amplă vânzare în ultimele 5 luni, ca urmare a publicării unor statistici slabe privind inflația din SUA. Pe fondul acestui eveniment, perechea USD/JPY a intrat din nou într-un trend descendent. Va reuși dolarul să se redreseze sau este acum destinat să continue să scadă?

Raportul cheie al acestei săptămâni, urmărit cu atenție de traderi, a fost publicarea datelor privind inflația din SUA pentru luna iunie.

Cu doar o zi înainte de publicarea acestor statistici, dolarul a început să scadă, anticipând un rezultat nefavorabil, deoarece economiștii prognozau o încetinire semnificativă a creșterii prețurilor de consum în luna anterioară.

Însă datele reale s-au dovedit a fi și mai slabe decât estimările preliminare, ceea ce a subminat complet dolarul deja depreciat.

Inflația generală în termeni anuali a crescut cu 3% în loc de 3,1%, iar componenta sa de bază, care nu ia în considerare costul alimentelor și al energiei, a scăzut la 4,8% față de valoarea prognozată de 5,0%. Reamintim că în luna precedentă, valorile similare au fost de 4% și, respectiv, 5,3%.

Scăderea bruscă a dinamicii prețurilor de consum în SUA nu a avut practic niciun efect asupra așteptărilor pieței în ceea ce privește majorarea ratei de bază în luna curentă. Majoritatea traderilor sunt în continuare convinși că Rezerva Federală va crește indicatorul cu un sfert de punct procentual la următoarea ședință.

Însă acum, când tendința de dezinflație în Statele Unite a devenit și mai puternică, investitorii au foarte multe îndoieli cu privire la faptul că banca centrală americană va iniția încă o rundă de strângere după 26 iulie.

- Un raport mai blând privind inflația de bază confirmă opinia inițială a pieței că Rezerva Federală a SUA va putea crește rata dobânzii doar o singură dată în acest ciclu, a remarcat analistul Simon Harvey.

În prezent, probabilitatea unei a doua creșteri a ratei dobânzii în prima jumătate a anului este evaluată de piața futures la aproximativ 25%, deși înainte de publicarea datelor privind creșterea prețurilor de consum era de 35%.

Perspectiva ca Rezerva Federală să pună punct în curând ciclului său actual de strângere a politicii monetare a exercitat o presiune semnificativă de scădere asupra randamentului titlurilor de stat americane pe întreaga curbă, și, în consecință, asupra perechii majore USD/JPY, care depinde în mare măsură de aceste indicatori.

Pe fondul scăderii abrupte a randamentului obligațiunilor, cota a scăzut ieri cu 1,4% și s-a închis la cel mai mic nivel lunar, 138,37. În total, în ultimele 5 sesiuni, dolarul s-a depreciat cu peste 4% față de yenul japonez.

Mulți analiști consideră că moneda japoneză ar putea deveni principala beneficiară a terminării politicii monetare restrictive din Statele Unite și previzionează o consolidare ulterioară încrezătoare a yenului în perspectivele următoarelor câteva luni.

Dacă creșterea ratei de bază în iulie va fi într-adevăr ultima în ciclul actual de strângere, acest lucru va pune capăt definitiv trendului descendent al yenului, care a început în martie 2022, când Rezerva Federală a început campania sa amplă antideflaționistă.

De asemenea, unii experți previzionează că yenul va beneficia semnificativ în a doua jumătate a anului de creșterea speculațiilor referitoare la o inversare monetară rapidă a Băncii Japoniei.

Nu există nicio îndoială în prezent că majoritatea participanților de pe piață consideră că banca centrală japoneză nu-și va schimba politica ultra-lejeră, caracterizată prin dobânzi negative, în acestă lună.

Cu toate acestea, în fiecare zi tot mai mulți investitori tind să creadă că Banca Japoniei va face o schimbare semnificativă în direcția strângerii șurubului la ședința din iulie, ajustând politica controlului curbei randamentului.

Schimbarea YCC poate fi primul pas al băncii centrale japoneze în direcția normalizării politicii monetare și poate stimula așteptările comercianților cu privire la creșterea ratelor în Japonia.

- În acest moment, nu am exclude posibilitatea de a extinde raza YCC în timpul ședinței din această lună, precum și o scădere rapidă ulterioară a perechii dolar-yen, - a împărtășit opinia Adam Coul, strategistul valutar de la RBC Capital Markets.

Colegul său de la SMBC Nikko Securities, Yoshimasa Maruyama, are o abordare mai radicală. El crede că în prezent Banca Japoniei are o anumită justificare nu doar pentru ajustarea politicii de control al curbelor de randament, ci și pentru renunțarea completă la aceasta.

Ca argumente, expertul aduce în discuție îmbunătățirea semnificativă a tendințelor în ceea ce privește creșterea salariilor și prețurilor de consum în Japonia, precum și volatilitatea mare a randamentelor obligațiunilor locale în sens ascendent. În această săptămână, randamentul bonurilor pe 10 ani s-a apropiat din nou de limita stabilită de Banca Japoniei de 0,50%.

De asemenea, în favoarea unei eventuale corecții a politicii YCC în iulie vorbește și recentul comentariu al viceguvernatorului BOJ, Shinichi Uchida. Oficialul a făcut clar că în acest moment nu este vorba despre o majorare a ratei, dar nici nu a exclus posibilitatea de a schimba structura controlului curbelor de randament.

- Înaintea întâlnirii din iulie a BOJ, speculațiile cu privire la o corecție a politicii YCC sunt mult mai puternice decât înaintea întâlnirii anterioare. Ceea ce lipsește cu desăvârșire, însă, este o opoziție explicită față de aceste speculații din partea oficialilor japonezi, ceea ce întărește și mai mult ideea că orice este posibil, - a remarcat analistul SocGen, Kit Jucks.

Astăzi, atenția traderilor care tranzacționează perechea dolar-yen se va concentra asupra a două rapoarte din Statele Unite. Joi va fi publicat indicele prețurilor producătorilor (PPI) și raportul săptămânal al Departamentului Muncii cu privire la numărul cererilor inițiale de șomaj.

Datele optimiste pot furniza o mică susținere dolarului în perechea cu JPY, având în vedere supravânzarea actuală a majoarei. Cu toate acestea, nu este de așteptat o recuperare semnificativă a USD, deoarece în jurul dolarului există cu claritate un sentiment predominant de bearish.

Presiunea asupra vânzătorilor ar putea crește dacă perechea USD/JPY va depăși nivelul de 138,00. Acest lucru va duce la apariția mediei mobile exponențiale de 200 de zile la nivelul de 136,38 ca următoare suport.

Pe de altă parte, dacă prețul va reuși să se redreseze și să recupereze nivelul de 139,00, acest lucru ar putea deschide calea către o revenire sigură și reluarea trendului ascendent.