Cursul USD/JPY în scădere accentuată

Cele publicate ieri, minutele Rezervei Federale au fost mai dure, ceea ce a dat un nou impuls dolarului american pentru creștere. Cu toate acestea, în perechea cu yenul, dolarul a avut o dinamică de creștere destul de modestă la început și apoi a trecut în jos. Ce a scos-l de pe curs și care sunt acum perspectivele pentru perechea USD/JPY?

La finalul sesiunii de tranzacționare de ieri, indicele dolarului s-a întărit față de coșul valutar al principalelor valute cu 0,26%. Calea liberă pentru "american" a fost dată de protocolul ședinței din iunie a Rezervei Federale, care s-a dovedit a fi mai dur decât se aștepta.

Mai amintim că, luna trecută, banca centrală a SUA nu a majorat rata dobânzii, pentru prima dată din martie 2022, când a intrat activ în lupta împotriva inflației ridicate.

Președintele băncii, Jerome Powell, a subliniat în repetate rânduri că decizia de a face o pauză a fost luată în unanimitate, dar minutele publicate ieri de la Rezerva Federală arată că acest lucru nu este adevărat.

În ciuda faptului că majoritatea membrilor FOMC au considerat oportun să mențină ratele în intervalul lor anterior, câțiva colegi ai lor au susținut la ședința din iunie o creștere a indicatorului cu un sfert de punct.

- Este absolut evident că, de data aceasta, opiniile oficialilor Fed s-au împărțit. Nu toți au susținut pauza, făcând referire la inflația încă stabilă. Aceasta susține teoria conform căreia în iulie, cel mai probabil, reglementatorul își va relua politica agresivă, - a remarcat economistul șef al băncii Stifel, Lindsey Piegza.

După publicarea minutelor, traderii au crescut probabilitatea creșterii ratelor dobânzilor în SUA cu 25 de puncte de bază în luna curentă la 89%. În comparație: imediat după ședința FOMC din iunie, aceasta era evaluată doar la 62%.

Creșterea așteptărilor de piață privind strategia monetară ulterioară a Fed a dus la creșterea randamentului obligațiunilor americane pe întreaga curbă, ceea ce a susținut perechea USD/JPY.

Ieri, dolarul a crescut cu 0,1%, ajungând la nivelul de 144,60. Cu toate acestea, astăzi dimineață, cotația a șters complet această creștere și a intrat într-o cădere liberă. La momentul redactării acestui articol, dolarul s-a depreciat cu 0,6% în raport cu yenul și se tranzacționa la nivelul de 143,7.

Unii analiști asociază scăderea bruscă a perechii USD/JPY cu îngrijorările crescute ale traderilor cu privire la posibila intervenție a autorităților japoneze pe piață.

Începând cu săptămâna trecută, Tokyo și-a intensificat semnificativ amenințările la adresa speculanților valutari, care în ultima perioadă au început să-și mărească pozițiile scurte pe JPY din cauza politicii dovish a Băncii Japoniei.

Amintim că în cadrul ultimei ședințe privind politica monetară, care a avut loc la mijlocul lui iunie, BOJ a rămas devotat tacticii sale ultralejere, care presupune dobânzi ultra-scuze și menținerea rentabilității în jurul valorii de 0% prin intermediul mecanismului YCC.

Mai târziu, mai mulți oficiali japonezi și-au exprimat intenția autorității de a se agăța de strategia curentă în următoarele câteva luni, ceea ce a exercitat o presiune puternică asupra yenului.

Săptămâna trecută, cursul JPY a scăzut în fața omologului său american la un nou minim multilunar de 145,07. Apropierile dintre perechea dolar-yen și nivelurile la care guvernul Japoniei a efectuat intervenții valutare în 2022 pentru a-și susține moneda națională au determinat Tokyo să apese din nou pe butonul roșu.

Cu toate acestea, mulți experți consideră că, în acest moment, când Fed se apropie de finalul ciclului său de strângere a politicii monetare, Japonia are puține șanse să inițieze o cumpărare în masă a yenului, așa cum s-a întâmplat anul trecut. Iar majoritatea participanților de pe piață înțeleg foarte bine acest lucru.

De aceea, temerile cu privire la intervenție nu reprezintă în prezent o amenințare majoră pentru perechea USD/JPY. Da, aceasta poate limita creșterea sa, dar cu greu poate provoca o volatilitate puternică în sensul scăderii, așa cum s-a întâmplat în această dimineață.

Atunci, în ce se tem de fapt investitorii? Principalul riscuri pentru perechea dolar-yen este reprezentat de schimbări fundamentale serioase, în special prin schimbarea de orientare a Băncii Japoniei către o politică monetară mai restrictivă.

Ieri, speculațiile pe această temă au reizbucnit pe piață cu o nouă intensitate. Declanșatorul a fost știrea venită de la cea mai mare centrul sindical din Japonia, Rengo.

Organizația a anunțat că în 2023 creșterea salariilor în țară ar putea atinge 3,58%. Aceasta va fi cea mai mare creștere a indicelui în ultimii 30 de ani.

Creșterea salariilor este unul dintre principalii indicatori pe care Banca Japoniei îi urmărește cu atenție pentru a-și determina politica monetară viitoare.

Șeful BOJ, Katsuo Ueda, a subliniat de mai multe ori necesitatea menținerii unei politici adaptive până când salariile vor crește suficient de mult încât inflația să devină stabilă.

- Creșterea salariilor în Japonia poate într-adevăr să stabilizeze inflația la nivelul de 2%, ceea ce va determina banca centrală să înceapă, mai devreme sau mai târziu, normalizarea politicii sale, a declarat economistul de la Universitatea Hosei, Hisashi Yamada.

În prezent, participanții pieței nu se așteaptă la o întorsătură monetară de 360 de grade din partea Băncii Japoniei într-un viitor apropiat. Cu toate acestea, fac pariuri active că în luna iulie reglementatorul poate face primul său pas în direcția vulturului - ajustarea politicii de control a curbei randamentelor.

Nu este exclus ca pe măsură ce ne apropiem de ședința BOJ din iulie, așteptările pieței referitoare la modificările YCC să se intensifice. Acest lucru poate exercita o presiune serioasă asupra perechii USD/JPY.

Săptămâna aceasta, declanșatorul cheie pentru perechea dolar-iaponez va fi raportul Departamentului Muncii din SUA privind ocuparea forței de muncă în sectoarele non-agricole ale țării pentru luna iunie, care va fi publicat mâine.

În prezent, experții se așteaptă ca economia americană să fi adăugat 225 de mii de locuri de muncă în luna trecută, iar rata șomajului să scadă de la 3,7% la 3,6%.

Dacă obținem dovada că piața muncii din SUA rămâne puternică, în ciuda condițiilor monetar-creditare stricte din țară, acest lucru va întări sentimentele puternice ale traderilor în ceea ce privește acțiunile viitoare ale Rezervei Federale.

În acest caz, dolarul ar putea să înregistreze din nou o creștere puternică în direcția nordică pe multiple fronturi. Cu toate acestea, dinamica sa în perechea cu yenul, cel mai probabil, va fi limitată din cauza temerilor privind intervenția și speculațiile legate de schimbările viitoare din politica BOJ.

Datele mai slabe privind ocuparea forței de muncă din SUA pot, dimpotrivă, să fie o adevărată dezamăgire pentru taurii dolarului. Dacă traderii văd o încetinire semnificativă a pieței muncii americane, acest lucru poate slăbi așteptările lor cu privire la două creșteri suplimentare ale dobânzilor în acest an.

În aceste condiții, dolarul se confruntă cu un val de vânzări pe scară largă, dar cel mai mult riscuri să scadă în tandem cu moneda japoneză, deoarece majorul USD/JPY pare a fi supra-cumpărat.

Posibila continuare a scăderii cotațiilor este indicată și de indicatorul MACD, care arată benzi verzi în scurtare.

Nivelele cheie de observat în prezent sunt nivelurile de suport 144,00, 143,70 și 143,30, precum și nivelurile de rezistență 144,90, 145,00 și 145,07.

Conform economistului UOB, Lee Siew Ann, pe termen scurt, cumpărătorii de dolari vor face tot posibilul să mențină impulsul ascendent, însă este foarte puțin probabil ca la acest moment să fie depășită baraieră-cheie de 145,00.