Jerome Powell did not become an ally of the dollar. Following yesterday's speech by the head of the Federal Reserve in the House of Representatives, the greenback fell across the market, including against the euro. The US dollar index hit an almost 6-week low, falling to the base of the 101st figure. And although today dollar bulls are trying to regain some of the lost positions, the overall fundamental background is against the American currency.
A black streak for the greenback
Principalul "ancoră" pentru dolar este reducerea așteptărilor ținând de acțiunile îndrăznețe ale Fed, deși piața este aproape sigură de creșterea dobânzii în luna iulie. Cu toate acestea, această certitudine nu ajută la consolidarea dolarului. După cum sugerează retorica lui Jerome Powell, Fed este acum limitat în manevrele sale după zece runde de strângere a politicii monetare. Regulatorul și-a păstrat opțiunea unei creșteri suplimentare a dobânzii, dar întrebarea dacă o va aplica sau nu în acest an rămâne deschisă. Acesta este motivul pentru care dolarul a fost sub presiune ieri, iar perechea euro/dolar încearcă să se mențină în limitele de 1,10.
Potrivit instrumentului CME FedWatch Tool, probabilitatea creșterii ratei cu 25 de puncte în urma ședinței de joi este de 71%. Înainte de discursul lui Powell din Congres, această probabilitate era de 75%. Astfel că, facto, șeful Rezervei Federale nu a schimbat nicio atitudine de pe piata cu privire la ședința din iulie. Însa, în același timp, dolarul s-a slăbit pe întreaga piață, reacționând la retorica șefului Rezervei Federale. In opinia mea, piața a jucat deja parțial faptul creșterii din iulie imediat după anunțul ședinței din iunie. Formulările din declarația de însoțire au fost de natură de vultur: Banca Centrala a declarat "în modul direct", că face o pauză și nu închide ciclul de strângere a politicii monetare. Prin urmare, orice semnale care confirmă posibila creștere a ratei în iulie au un efect destul de scăzut asupra dinamicii verdei.Însa, orice îndoieli, dimpotrivă, afectează în mod semnificativ pozițiile taurilor dolarului.
Este remarcabil faptul că, conform instrumentului CME FedWatch de mai sus, piața estimează șansa unei creșteri a ratei în iulie la 71%, și chiar este sigură că banca centrală va menține statu quo la următoarea întâlnire (în septembrie, cu o probabilitate de 65%).
Ce a spus Powell
În discursul său de ieri în cadrul Congresului, Powell a spus o frază interesantă, comentând pauza din iunie. El a declarat că reglementatorul nu a majorat rata în iunie pentru a evalua situația economică și efectele măsurilor deja luate - "ținând cont de cât de departe am ajuns în problema strângerii politicii monetare și cât de rapid am progresat".
Este important să se sublinieze că Rezerva Federală nu folosește genul epistolar în textele sale: fiecare cuvânt are greutatea și sensul său. Prin urmare, formula "cât de departe am ajuns" are un caracter concluzionant în contextul perspectivelor viitoare ale strângerii politicii monetare.
Interesantă este și altă frază enunțată de Powell. Potrivit acestuia, "aproape toți" membrii Comitetului pentru Operațiuni pe Piața Deschisă se așteaptă ca regulatorului să fie necesar să mai crească puțin rata de dobândă până la sfârșitul acestui an ("să îndepărteze rata de dobândă puțin mai departe de nivelul actual", în cazul în care se traduce literal). Acest lucru indică faptul că dacă regulatorul va opta pentru încă o creștere a ratei dobânzii (ceea ce este foarte probabil), atunci acest pas va fi probabil ultima notă a ciclului actual de strângere a politicii monetare.
Conform economiștilor Rabobank, Rezerva Federală va crește rata dobânzii în cadrul ședinței din iulie și va menține status-quo-ul în întâlnirea din septembrie. Vor mai fi două ședințe până la sfârșitul anului - în noiembrie și decembrie. Potrivit experților băncii, regulatorul teoretic ar putea lua în considerare o altă creștere a dobânzii în cadrul uneia dintre aceste ședințe (dacă inflația va scădea cu un ritm prea lent), dar există o singură problemă: până la acea vreme, economia SUA probabil va fi într-o ușoară recesiune. Prin urmare, varianta "unei singure, ultime lovituri" rămâne prioritară.
Concluzii
Tonul "final" al discursului lui Powell în fața Congresului nu a fost pe placul taurilor dolarului. Dolarul a fost sub presiune, în ciuda faptului că șeful FRB a confirmat practic o nouă majorare a dobânzii în cadrul ciclului curent. Dar acest fapt a fost deja luat în considerare în prețurile actuale. În plus, Powell a redus probabilitatea a două majorări până la sfârșitul anului, deși acest scenariu este prevăzut de diagrama punctelor actualizată în iunie (dot plot).
Cumpărătorii eur/usd au profitat de slăbiciunea monedei americane și în prezent testează nivelul de 1,10. Contextul fundamental existent favorizează dezvoltarea tendinței ascendente pe termen mediu, deoarece Banca Centrală Europeană pare un "vultur de luptă" în comparație cu Rezerva Federală: șefa BCE, Christine Lagarde, a anunțat deschis o creștere a dobânzii la următoarea ședință și a sugerat pași ulteriori în această direcție după ședința din iulie.
Din punct de vedere tehnic, perechea eur/usd la intervalele de timp H4, D1 și W1 se află fie între linia medie și cea superioară a indicatorului Bollinger Bands, fie pe linia sa superioară. La toate intervalele menționate, prețul se află deasupra liniilor indicatorului Ichimoku (inclusiv a norului Kumo). Această configurare indică prioritatea pozițiilor long. Deschiderea pozițiilor lungi este oportună după ce cumpărătorii eur/usd se stabilizează deasupra liniei superioare Bollinger Bands pe graficul zilnic (1,1010): în acest caz, următorul obiectiv al mișcării ascendente va fi target-ul de 1,1100 - aceasta fiind linia superioară a Bollinger Bands, dar deja pe graficul săptămânal.