Ultimul raport CFTC a arătat că investitorii continuă să reducă poziția netă totală în dolari americani pentru a patra săptămână consecutivă. În săptămâna raportată, reducerea a fost de 1,9 miliarde, poziția scurtă fiind de 6,4 miliarde, cel mai mic nivel din ultimele 11 săptămâni.
Cererea de risc scade în această săptămână, una dintre cauze fiind dezamăgirea pieței în lipsa de știri din China care să sprijine cererea. După ce banca centrală a redus rata săptămâna trecută, se aștepta ca vineri să fie anunțate măsuri de stimulare care să sprijine economia țării după o perioadă lungă de restricții cauzate de coronavirus. Cu toate acestea, Consiliul de Stat și-a încheiat ultima ședință de vineri fără nicio veste, declarând doar că guvernul examinează noi măsuri care vor fi luate "la timpul potrivit".
Lipsa de știri despre stimularea economiei Chinei a dus la scăderea indicilor bursieri ai țărilor din Asia-Pacific și la presiune asupra valutelor materiilor prime, precum și la scăderea veniturilor globale.
Dolarul american a început săptămâna în creștere, scăderea cererii de risc a crescut cererea de dolari ca activ de protecție, iar un alt factor a fost slăbirea yuanului. Se așteaptă ca pe termen lung, dolarul american, în ciuda posibilei încheieri a ciclului de creștere a ratelor de la Fed, să se întărească pe fondul eliminării lichidității excesive de pe piețe și a reducerii semnificative a cererii de risc.
EUR/USD
Rezultatele ședinței BCE de săptămâna trecută, care au fost mai în favoarea creșterii, au susținut cererea de euro. Aceste rezultate nu includ doar creșterea ratei cu 0,25%, așteptată, ci mai degrabă revizuirea previziunilor privind inflația. Prognoza de bază a inflației HICP pentru 2023 a crescut de la prognoza din martie de 4,6% la 5,1%, iar pentru 2024, creșterea a fost de la 2,5% la 3,0%.
Ca urmare, comentariile de vultur ale președintelui BCE, Lagarde, și creșterea prognozelor au dus la revizuirea ratei de vârf. Acum, piețele sunt sigure că va fi o altă creștere a ratei în iulie, precum și atingerea vârfului de 4% până în decembrie. Având în vedere că așteptările pentru Fed presupun încheierea ciclului, nu este surprinzător că euro începe să arate mai puternic în această situație.
Poziția scurtă netă pe euro a scăzut cu 692 milioane în săptămâna raportată până la 20,48 miliarde, scăderea fiind înregistrată pentru a patra săptămână consecutivă, dar supraponderarea bullish este atât de semnificativă încât nu este încă momentul să vorbim despre o inversare. Prețul calculat este îndreptat în jos.
Presupunem că EUR/USD nu va putea dezvolta un impuls ascendent. Concluzia clară și de natură de șoim a ședinței BCE nu a ajutat euro să atingă un maxim local de 1,1086 și, de la nivelurile actuale, pare mai probabil să înceapă o mișcare spre sud. Presupunem că obiectivul imediat va fi actualizarea minimului local de 1,0635, dar nu există încă motive pentru o scădere mai profundă, astfel încât limita inferioară a intervalului de 1,0517 nu va fi probabil testată în săptămâna următoare.
GBP/USD
Joia aceasta, Banca Angliei va anunța rezultatele ședinței sale privind politica monetară și de credit.
După ce FED și BCE au crescut ratele și și-au întărit pozițiile de natură de șoim, piețele așteaptă ca și Banca Angliei să acționeze mai agresiv. Se prognozează că rata va crește cu 0,25% până la 4,75%, iar în comentarii va fi evident un viraj de natură de șoim.
După ședința din mai, s-a constatat neașteptat că inflația și ritmul de creștere a salariilor sunt mai mari decât prognozele. Deoarece Banca Canadei și RBA au crescut deja ratele, mergând împotriva așteptărilor pieței, sentimentul față de lira sterlină a devenit semnificativ mai bullish, deoarece economia Marii Britanii se menține mai bine, ceea ce a intensificat presiunea asupra Băncii Angliei. Faptul că rata va fi cu siguranță crescută este considerat un lucru rezolvat.
Ultimul raport privind piața muncii în general a fost mai puternic decât se aștepta și subliniază faptul că piața muncii din Marea Britanie rămâne sub o presiune imensă. Creșterea salariilor fără bonusuri a crescut la 7,2% (comparativ cu 6,7% în luna anterioară) în timp ce creșterea salariilor în sectorul privat s-a accelerat. La fel, rata șomajului a scăzut la 3,8% după o creștere în ultimele luni.
Datele privind inflația pentru luna mai vor fi publicate miercuri, înaintea ședinței BoE, și vor fi urmărite cu atenție, deoarece datele pentru luna aprilie au fost mai mari decât estimările. În aprilie, inflația de bază a crescut cu 1,22% lunar, ceea ce a fost cea mai mare creștere din ultimele decenii.
Prin urmare, cererea pentru lira sterlină este ridicată în prezent, deoarece piețele sunt orientate spre o surpriză de tipul "hawkish" din partea BoE. Prognoza de piață pentru rata dobânzii prevede acum un vârf la 5,75%, comparativ cu 4,80 acum o lună.
În același timp, poziția netă lungă pe GBP s-a redus cu 438 milioane în săptămâna raportată, la 531 milioane, având o ușoară tendință bullish, adică poziționarea speculativă nu susține cererea actuală pe termen scurt pentru lira sterlină. Prețul estimat este aproape de media pe termen lung și nu va depăși această limită.
Săptămâna trecută am presupus că lira sterlină va încheia creșterea sub maximul local anterior de 1,2678, dar lira sterlină a crescut semnificativ pe valul așteptărilor deciziei Băncii Angliei, testând nivelul tehnic de 1,2754. Dacă Banca Angliei va susține această tendință, atunci lira sterlină ar putea începe să se miște spre nivelul psihologic de 1,30, dar dacă ne uităm la piața futures, cererea slabă pentru aceasta poate indica faptul că jucătorii mari nu așteaptă o creștere explozivă.
Presupunem că tendința de ursoi în viitorul apropiat va câștiga, deoarece umplerea contului Trezoreriei SUA după creșterea plafonului datoriei guvernamentale va duce la o ieșire a lichidității excesive de pe piețe și va contribui în mod inevitabil la consolidarea dolarului american.