Yenul japonez a căzut în capcana divergenței în politica monetară. În timp ce BoJ a decis să-și mențină controlul asupra curbei randamentului și a ratei overnight la nivelul anterior la ședința sa din iunie, colegii săi din alte țări dezvoltate își strâng politica monetară. Ca rezultat, perechea USD/JPY crește rapid, iar cotațiile EUR/JPY ating un maxim de 15 ani.
Cresterea ratelor bancii centrale duce la cresterea randamentului obligatiunilor. În iunie, Australia și Canada au fost inițiatorii acestui proces. Acestea au crescut costul împrumuturilor după o pauză, surprinzând investitorii. Mai departe - mai mult. BCE a făcut un alt pas pe calea restricționării monetare, iar Fed a sugerat continuarea ciclului în iulie. Următorii pe listă sunt Banca Angliei și Banca Națională a Elveției. Se așteaptă ca acestea să crească ratele cu 25-50 b.p.
În acest context, Banca Japoniei pare a fi un fel de excepție. Aceasta a declarat că inflația va încetini până la sfârșitul anului. Prin urmare, este necesar să se mențină cu răbdare stimulii monetari. O mare parte dintre experții Reuters se așteptau la acest rezultat al ședinței BoJ din iunie. Acesta a slăbit semnificativ yenul. Cursul său ponderat în funcție de comerț față de principalele sale concurente a scăzut la un nivel record.
Dinamica cursului yenului ponderat în funcție de comerț
Această circumstanță crește costul importurilor și provoacă nemulțumirea guvernului Japoniei. Acesta recurge din ce în ce mai des la intervenții verbale. Astfel, ministrul finanțelor, Shunichi Suzuki, a declarat că urmărește cu atenție evenimentele de pe piața Forex și va lua măsuri în domeniul politicii valutare, dacă va fi necesar. Ministrul economiei, Yasutori Nishimura, afirmă că oficialii monitorizează orice evenimente excesive sau speculative de pe piața valutară.
Așa cum a arătat experiența din toamna anului 2022, intervențiile verbale în viața Forex nu duc la nimic. Sunt necesare intervenții valutare. Anul trecut, Tokyo-ul oficial a cheltuit aproximativ 65 de miliarde de dolari pentru acestea. Ministerul Finanțelor și Banca Centrală au vândut USD/JPY prin intermediari, atunci când aceasta se apropia de nivelurile de 146 și 152. De data aceasta, majoritatea experților Reuters prognozează că linia roșie va fi nivelul de 145.
Nu-i de invidiat pe cei care dețin yen. Stabilizarea inflației de bază în țările dezvoltate ale lumii determină băncile centrale să reia sau să continue ciclurile de strângere a politicii monetare. Acest lucru duce la creșterea randamentului obligațiunilor și la extinderea spread-urilor acestora față de analogii japonezi. Ca rezultat, traderii de carry intră în joc. Jucătorii pe diferență cumpără active cu venituri și vând valuta de finanțare - yenul.
Viitoarea dinamică a USD/JPY va depinde de pregătirea lui Jerome Powell de a confirma cele două acte de restricție monetară ale Rezervei Federale în 2023 cu 25 de puncte de bază fiecare. Președintele Fed va vorbi în fața Camerei Reprezentanților și Senatului.
Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic, USD/JPY a urmat cu strictețe strategia de cumpărare la depășirea valorii corecte anterioare de 139,9 și a limitelor superioare ale triunghiului de la 140,2 și 140,4. Se utilizează retragerea actuală pentru a crește pozițiile lungi în direcția 142,5 și 144.