Așteptarea de mai multe săptămâni a rezultatelor ședinței Federației Ruse privind politica monetară s-a încheiat cu decizia de a menține toate parametrii neschimbați. Dar acest lucru a clarificat pe deplin perspectivele viitoarelor acțiuni posibile ale reglementatorului?
Prin urmare, rezultatul întâlnirii conducătorilor băncilor federale care au votat a fost decizia așteptată de investitori de a face o pauză în creșterea costului împrumuturilor, dar a existat și o surpriză extrem de neplăcută, care s-a manifestat prin promisiunea a încă două majorări ale ratelor până la sfârșitul acestui an.
În ciuda faptului că Banca Centrală prognozează o încetinire a inflației în acest an la 3,2% față de 3,3%, aceasta este încă destul de departe de ținta de 2,0%. Este important să se stabilească un nou indicator țintă pentru fondurile federale la 5,6% față de 5,1%, ceea ce implică încă două creșteri ale ratei cu 0,25% în acest an. Opiniile membrilor Băncii Centrale sunt împărțite în acest sens: 9 din 18 văd rata cheie finală la nivelul de 5,6%, ceea ce este semnificativ mai mare decât 5,25% în prezent. În acest sens, există o divizare reală a celor care iau deciziile într-un raport de 50 la 50. Printre veștile bune se numără creșterea prognozei PIB-ului pentru anul 2023 de la 0,4% la 1,0%.
Evaluând rezoluția finală a reglementatorului, precum și conținutul discursului lui J. Powell, care nu diferă prea mult de esența documentului, credem că Fed nu știe clar dacă va crește ratele dobânzilor. Da, a fost făcută o promisiune, dar în conferința de presă Powell a remarcat că nu are în plan să crească ratele în iulie. Atunci apare întrebarea: de ce toată această agitație cu declarația privind necesitatea a încă două creșteri?
Considerăm că Powell și colegii săi nu vor îndrăzni să continue ciclul de creștere a ratelor într-o situație economică atât de complicată. Cel mai probabil, vor permite inflației să scadă treptat sub amenințarea unor noi creșteri. În opinia noastră, această declarație pare mai mult o intervenție verbală, la care Fed a recurs activ în deceniile trecute atunci când dorea să oprească presiunea prea mare a optimismului din partea investitorilor, prevenind astfel formarea de bule financiare.
Aceasta se reflectă foarte bine în comportamentul randamentelor obligațiunilor de stat cu scadențe de 2 și 10 ani. Ieri, acestea au crescut și au scăzut în mod constant. Astăzi, ele cresc din nou. Nu este clar dacă acestea vor continua să crească până la nivelurile din martie ale acestui an. Piața va digera decizia Fed pentru o perioadă de timp înainte de a acționa.
De asemenea, evoluția indicelui dolarului ICE este foarte semnificativă, acesta a scăzut ieri, dar astăzi crește din nou, deși nu într-o măsură atât de semnificativă, reflectând astfel îndoielile menționate mai sus cu privire la realitatea creșterii ratelor într-un viitor previzibil.
Concluzionând, putem observa că principalul rezultat al ședinței Rezervei Federale a fost continuarea unei politici precaute de a nu agita barca. Da, reglementatorul a indicat că problema inflației rămâne principală pentru el, dar până la ședința din august nu trebuie să așteptăm o creștere a ratelor, ceea ce înseamnă că el speră că măsurile anterioare de creștere a ratelor vor fi suficiente pentru ca inflația să scadă natural la ținta de 2%. În ceea ce privește promisiunile a încă două creșteri, acestea par a fi mai mult o intervenție verbală și nimic mai mult. Credem că vor face acest lucru doar în cazul stabilizării sau reluării creșterii inflației.
Prognoza zilei:
EUR/USD
Perechea se tranzacționează cu mici modificări în așteptarea rezultatelor ședinței BCE privind politica monetară. Dacă rata va fi ridicată la nivelul prognozat de 4,00 față de 3,75% și în același timp C. Lagarde va da de înțeles la conferința de presă că trebuie să ne așteptăm la o creștere ulterioară a ratei în viitorul apropiat, perechea poate testa din nou obiectivele noastre - 1,0860 și 1,0915.
XAU/USD
Prețul aurului a fost într-un interval destul de restrâns de 1933,75-1983,75 de aproape o lună. Dacă va scădea sub limita inferioară a acestui interval și se va stabiliza, atunci trebuie să ne așteptăm la o scădere limitată la 1912,00.