USD/JPY. Creșterea paradoxală sau totuși logică?

Perechea USD/JPY are propria sa melodie. Ieri, majorul a devenit singurul activ dolar care nu a căzut sub presiunea lansării slabe a inflației SUA, ci, dimpotrivă, a demonstrat o creștere. Care este motivul și care sunt perspectivele ulterioare ale celei mai paradoxale cotații?

Monstrul inflaționist cu care America s-a luptat mai mult de un an devine din ce în ce mai slab. Acest lucru a fost demonstrat de statisticile publicate ieri privind creșterea prețurilor de consum din SUA pentru luna mai.

Conform raportului, inflația generală a crescut cu doar 0,1% în luna trecută, iar într-un an, indicatorul a demonstrat cea mai modestă creștere din martie 2021, crescând cu 4,0%. Amintim că în aprilie, dinamicile lunare ale prețurilor de consum în America au fost de 0,4%, iar cele anuale de 4,9%.

Cum putem vedea, progresul este evident. Inflația din SUA se retrage la un ritm mai rapid decât se aștepta. Datele din mai au fost

Nu mult, dar totuși mai rece decât estimările preliminare ale economiștilor, ceea ce nu a lăsat aproape nicio îndoială traderilor cu privire la suspendarea strângerii monetare în acest lună.

În prezent, piețele evaluează probabilitatea ca astăzi Rezerva Federală să renunțe la a 11-a creștere consecutivă a ratei dobânzii și să mențină indicatorul la nivelul său actual, în jur de 93%. Pentru comparație: înainte de publicarea datelor privind IPC, aceasta era de 75%.

Slăbirea semnificativă a sentimentelor de vultur pe piață înaintea ședinței FOMC de astăzi a dus la o scădere generalizată a dolarului marți.

La finalul tranzacțiilor de ieri, indicele DXY a scăzut cu 0,3% față de principalele sale concurente și a atins un minim de 3 săptămâni la nivelul de 103,04.

Singura excepție printre marile valute dolar a fost activul USD/JPY. Cotația a crescut cu 0,4% și s-a închis peste pragul cheie de 140.

Sprijinul dolarului în perechea cu yenul a fost dat de creșterea randamentului obligațiunilor de trezorerie americane. Ieri, indicatorul a crescut brusc la 3,790%, deoarece traderii au menținut probabilitatea unei creșteri suplimentare a ratelor în SUA în iulie.

În acest moment, piața nu poate exclude complet acest scenariu dintr-un motiv simplu: creșterea prețurilor de consum în America este încă departe de ținta stabilită de Fed de 2%. Dar o îngrijorare specială pentru membrii Fed ar trebui să fie stabilitatea componentei de bază a inflației.

După cum arată statisticile, în mai, IPC de bază, care este considerat un indicator cheie pentru reglementator, a rămas la același nivel ca și luna precedentă. Acest lucru îi dă speranță taurilor dolarului, care speră să audă astăzi un discurs mai agresiv din partea șefului Fed.

Mulți analiști consideră că dolarul poate să se întărească miercuri în toate direcțiile, chiar dacă banca centrală americană anunță o pauză. Un impuls de creștere pentru USD poate fi sugestia lui Jerome Powell cu privire la continuarea politicii agresive și modificarea graficului punctual al FRS în direcția creșterii.

Dacă vom vedea un dublu strike (realizarea simultană a celor 2 scenarii), verdele, probabil, va arăta o dinamică mai bună în perechea cu yenul, deoarece piața va fi din nou copleșită de speculații cu privire la o divergență monetară mai mare între SUA și Japonia.

În prezent, majoritatea investitorilor se îndreaptă spre faptul că regulatorul japonez va menține ratele de dobândă extrem de scăzute la reuniunea sa de 2 zile privind politica monetară, care se va încheia vineri, 16 iunie. Această perspectivă este un vânt favorabil pentru perechea USD/JPY.

Moneda japoneză a început acest an cu o notă majoră, deoarece investitorii sperau că perturbările de personal din conducerea BOJ vor aduce schimbări mult așteptate în politica monetară a țării.

Cu toate acestea, timpul a arătat că noul șef al instituției, Kadsuo Ueda, nu se grăbește deloc să normalizeze cursul monetar. Ultimele comentarii ale oficialului indică continuarea politicii ultra-moderate în Japonia, care implică rate de dobândă negative.

Poziția dovish a lui K. Ueda a reluat tendința de slăbire a yenului din anul trecut. De la începutul anului, cursul JPY a scăzut cu 6% față de dolar. Unii experți consideră că acesta nu este limita și văd potențial pentru o ulterioară scădere a "japonezului" în viitorul apropiat.

Conform prognozelor, la sfârșitul săptămânii, perechea USD/JPY ar putea înregistra o creștere parabolică, dacă Banca Japoniei nu va prezenta nicio surpriză și își va menține statu quo-ul.

Potrivit unui sondaj recent realizat de agenția Bloomberg, peste 50% dintre economiști se așteaptă ca BOJ să mențină ratele de dobândă la nivelul de -0,1% la ședința din iunie și să le mențină în acest interval până la sfârșitul anului.

Acesta este un scenariu pozitiv pentru perechea USD/JPY, care o va ajuta să evite pierderi semnificative chiar și în cazul în care Fed își schimbă brusc strategia monetară.

Potrivit analiștilor Bloomberg, consolidarea tendinței bearish a yenului va fi, de asemenea, favorizată de consolidarea continuă a statutului JPY ca fiind cea mai atractivă valută de finanțare pentru traderii carry.

În prezent, yenul este singura monedă cu randament negativ. Indicatorul său de cost al finanțării cu o rată de 3 luni este de -0,4% în comparație cu alte 30 de valute analizate de Bloomberg. Randamentul lor este mai mare decât zero.

– În acest moment, acest lucru face din JPY cea mai preferată sursă de finanțare. Credem că o creștere ulterioară a cererii pentru operațiuni din partea traderilor de carry ar trebui să limiteze orice întărire a monedei japoneze, – a declarat economistul Institutului de Cercetare NLI, Tsuesi Ueno.

Cel mai mare risc pentru traderii de carry care tranzacționează yenul în prezent este o creștere bruscă a volatilității pieței, care poate anula profitul.

Dar indicatorul așteptărilor de fluctuații valutare, calculat de Deutsche Bank, a scăzut în această săptămână la cel mai scăzut nivel din februarie 2022, ceea ce indică o conjunctură favorabilă pe frontul volatilității.

– Deoarece volatilitatea scade, vedem un potențial destul de bun pentru carry trading pe yen, mai ales că Banca Japoniei nu are în plan să crească ratele dobânzilor în viitorul apropiat, – a remarcat analistul The Bank of America, Shusuke Yamada.

Din perspectiva graficului zilnic, majoritatea se află acum într-o poziție neutră sau ușor orientată în sus, deoarece se află deasupra mediei mobile exponențiale zilnice.

Semnalele taurilor MACD și linia RSI optimistă îi încurajează pe cumpărători. Cu toate acestea, pentru a continua trendul ascendent, cotația trebuie să depășească din nou nivelul de 140,00 și să vizeze următoarea rezistență, situată la maximul din acest an de 140,91.

Dacă perechea USD/JPY, dimpotrivă, se retrage și depășește EMA de 20 de zile la nivelul de 138,88, acest lucru va deschide calea rapidă către minimul lunar de la nivelul de 138,42.

Dacă cotația scade sub 138,40, suportul EMA de 200 la nivelul de 138,00 va fi ultima linie de apărare a cumpărătorilor majori.