Ce va ajuta USD/JPY?

Vineri dimineața, perechea dolar-iene își linge rănile după o cădere zgomotoasă în ziua precedentă. Ieri, majorul a suferit cele mai mari pierderi zilnice din începutul lunii mai și acum se îndreaptă spre a doua scădere săptămânală consecutivă. Cu toate acestea, mulți analiști își păstrează optimismul în ceea ce privește activul. Să vedem de ce scenariul pozitiv este mai probabil.

Săptămâna viitoare promite să fie foarte fierbinte pentru traderii care tranzacționează perechea USD/JPY. Miercuri, Rezerva Federală își va anunța verdictul cu privire la ratele dobânzilor, iar vineri va fi rândul Băncii Japoniei.

Cu toate acestea, nervozitatea pe piețe este deja la cote maxime. Investitorii reacționează foarte emoțional la orice date care, în opinia lor, ar putea influența deciziile reglementatorilor americani și japonezi cu privire la politica monetară. Așa s-a întâmplat și ieri.

Joi, dolarul a scăzut brusc în toate direcțiile (cu peste 0,6%) după publicarea raportului săptămânal al Departamentului Muncii din SUA privind numărul de cereri inițiale de șomaj.

Statisticile au arătat că săptămâna trecută numărul a depășit semnificativ estimarea preliminară a economiștilor de 232 de mii și a ajuns la 261 de mii, cel mai mare nivel din octombrie 2021.

Creșterea bruscă a numărului de cereri de șomaj a expus și mai mult punctele slabe ale economiei americane, ceea ce a consolidat opinia că Rezerva Federală se apropie de finalul ciclului său actual de strângere a politicii monetare.

În acest context, randamentul obligațiunilor americane pe 10 ani a scăzut ieri la cel mai scăzut nivel din ultimele 2 săptămâni, la 3,72%, ceea ce a exercitat o presiune puternică asupra perechii USD/JPY. Dolarul a scăzut în raport cu yenul cu 0,87%, la 138,9.

În prezent, participanții de pe piața futures estimează cu o probabilitate mare (75%) că în luna iunie, Rezerva Federală a SUA va menține ratele dobânzilor în intervalul lor actual și sunt foarte îndoielnici cu privire la continuarea politicii agresive.

– Semnele de încetinire a economiei SUA devin din ce în ce mai evidente. Acest lucru va determina cel mai probabil FED să facă o pauză după creșterea consecutivă a ratelor dobânzilor cu 500 de puncte de bază. Dar acum, piața este mult mai preocupată de alte probleme: decizia din iunie nu va fi începutul sfârșitului și va relua banca centrală campania sa antiinflaționistă în iulie? – a remarcat analistul Guillermo Felices.

Potrivit experților, datele privind creșterea prețurilor de consum din SUA, care vor fi publicate cu o zi înainte de decizia FOMC privind rata dobânzii, ar trebui să devină un punct de referință cheie pentru politicienii americani în planificarea strategiei monetare viitoare.

Dacă traderii vor vedea că inflația în America nu își reduce ritmul, este posibil să apară paralele cu situația din Canada și Australia, unde creșterea lipicioasă a prețurilor a determinat reglementatorii să acționeze mai ferm.

Amintim că în această săptămână BoC și RBA au șocat piețele prin creșterea neașteptată a ratelor, deși în ambele cazuri economiștii nu au prevăzut mișcări de șoim.

Cum ar putea acționa Fed dacă statisticile privind inflația nu vor satisface membrii FOMC? În lumina evenimentelor recente din Canada și Australia, există posibilitatea ca Banca Centrală a SUA să ridice din nou ratele, dar aceasta este mică, având în vedere situația fragilă a economiei americane.

Al doilea scenariu pare mai plauzibil: Rezerva Federală va suspenda strângerea monetară în iunie pentru a reduce puțin presiunea asupra economiei, dar va semnala necesitatea continuării luptei împotriva inflației.

Oricare dintre aceste scenarii poate consolida dolarul pe toate fronturile. Și perechea USD/JPY, pe valul optimismului cu privire la intensificarea divergenței monetare dintre SUA și Japonia, probabil se va întoarce la recentele maxime.

Ceea ce participanții de pe piață ar putea să greșească profund cu privire la perspectivele politicii monetare americane a fost confirmat ieri de comentariul reprezentantului oficial al Fondului Monetar Internațional, Julie Kozak.

Joia trecută, oficialul a indicat problemele persistente cu inflația și a declarat că cele mai mari bănci centrale, inclusiv Fed, ar putea continua să crească activ ratele în acest an.

- Dacă inflația din SUA va fi cu adevărat mai stabilă decât se aștepta, atunci Fed ar putea avea nevoie să crească ratele mult mai mult timp, - a subliniat J. Kozak.

Ieri, presiunea scăzută asupra perechii USD/JPY a fost influențată și de datele optimiste privind PIB-ul Japoniei. Conform statisticilor, în primul trimestru al anului 2023, a treia cea mai mare economie a lumii a crescut cu 2,7% în termeni anuali, față de estimările de 1,9%.

Așadar, Japonia nu a reușit doar să evite o recesiune tehnică, ci și să-și revină semnificativ în ceea ce privește creșterea economică. Acest fapt nu a putut fi trecut cu vederea de către taurii yenului, care speră că o economie stabilă va ajuta BOJ să înceapă mai repede normalizarea politicii monetare.

Cu o zi înainte de ședința din iunie a regulatorului japonez, speculațiile privind faptul că banca centrală va ajusta mecanismul de control al curbei de randament au început să crească din nou pe piață. Prognozele sunt împărțite aproape în mod egal: unii traderi așteaptă schimbări deja în acest lună, în timp ce alții le așteaptă în luna următoare.

Cu toate acestea, majoritatea analiștilor sunt convinși că, în acest stadiu, reglementatorul nu este pregătit să facă nici măcar un pas modest în direcția șoimului, chiar și în ciuda creșterii recente a PIB-ului și a inflației.

Incertitudinea cu privire la perspectivele salariilor din Japonia și slăbiciunea economiei mondiale în curs de dezvoltare cresc probabilitatea ca BOJ să amâne ajustarea YCC cel puțin până în toamnă, au declarat recent trei surse apropiate de conducerea Băncii Centrale.

– Într-o țară în care ratele dobânzilor au rămas extrem de scăzute timp de două decenii, șocul primului pas al Băncii Japoniei poate fi imens. Acest lucru este suficient pentru a determina reglementatorul să fie cât mai precaut, – a remarcat unul dintre informatorii.

– Desigur, schimbarea politicii de control al curbei randamentelor nu ar trebui să aducă un prejudiciu semnificativ economiei japoneze în sine, atâta timp cât ratele dobânzilor rămân scăzute. Dar BOJ nu se află acum în poziția de a risca și de a merge all-in mai devreme decât ar trebui, având în vedere experiența sa anterioară de decizii întârziate, a declarat o altă sursă de informații.

Actualul șef al BOJ, Kadsuo Ueda, cunoaște prea bine pericolul renunțării premature la politica ultra-soft, deoarece a fost implicat activ în lupta Japoniei împotriva deflației în calitate de membru al consiliului de administrație al băncii centrale din 1998 până în 2005.

În 2000, K. Ueda a fost în minoritate, temându-se de o redresare instabilă a economiei, când Japonia intenționa să crească ratele pe termen scurt de la 0% la 0,25%. Timpul a arătat că avea dreptate: doar 8 luni mai târziu, după această strângere a politicii monetare, reglementatorul a fost nevoit să schimbe cursul și să ia măsuri de relaxare cantitativă.

– Având în vedere traumele cauzate de astfel de schimbări întârziate, se poate presupune că prudența va fi prioritatea principală a noului guvernator al Băncii Japoniei și că nu vom vedea o corecție sau o închidere completă a YCC în viitorul apropiat. Acest lucru înseamnă că schimbările semnificative în politica Japoniei sunt amânate pentru o perspectivă îndepărtată, a împărtășit opinia analistul James Skinner.

Cu toate acestea, K. Ueda nu își ascunde deloc planurile. Astăzi dimineață, conducătorul BOJ a declarat că prețurile de consum în țară vor continua să crească mai puternic decât se aștepta, dar acest lucru nu va determina politicienii japonezi să renunțe la obiectivele lor și să își schimbe tactica.

– Până la atingerea stabilă a țintei noastre de inflație de 2%, mai avem mult de muncă. Prin urmare, vom susține cu răbdare cursul nostru monetar și credit, a declarat K. Ueda parlamentului vineri dimineața.

După cum vedem, șansele chiar și pentru cele mai mici schimbări din partea Băncii Japoniei sunt acum aproape de zero. Dacă săptămâna viitoare BOJ nu va aduce nicio surpriză, acest lucru ar trebui să sprijine perechea USD/JPY. Conform celor mai optimiste prognoze, majorul ar putea depăși din nou cifra rotundă de 140.