Raportul CFTC a înregistrat a doua săptămână consecutivă de reducere a poziției scurte totale pe dolarul american. În săptămâna raportată, reducerea a fost de 438 milioane, excesul total al pozițiilor scurte a scăzut la -11,73 miliarde. Poziționarea este bearish, dar tendința este în favoarea cumpărării dolarului american.
Încă nu putem afirma cu încredere că vedem o inversare bullish pe dolar, dar majoritatea factorilor sunt în favoarea acestui scenariu.
Raportul privind ocuparea forței de muncă din SUA pentru luna mai a fost ambiguu. Creșterea locurilor de muncă în sectorul non-agricol a fost solidă, de 339 de mii, față de așteptările de 190 de mii, plus o revizuire cumulativă pozitivă de 90 de mii pentru cele două luni anterioare, dar rata șomajului a crescut de la 3,4% la 3,7%, ceea ce este semnificativ mai rău decât prognoza.
Venitul mediu pe oră a crescut cu 0,3% față de luna precedentă, ceea ce a fost în conformitate cu prognoza, iar datele pentru aprilie au fost revizuite de la 0,5% la 0,4%, ceea ce în general indică faptul că creșterea salariilor nu mai este un factor inflaționist puternic.
Așteptările privind rata de dobândă a Rezervei Federale au fost ajustate în favoarea faptului că nu va fi nicio schimbare în iunie. Luni dimineața, probabilitatea unei majorări a ratei era de aproximativ 20%, iar vorbitorii de la Fed au confirmat în general această poziție, care sună cam așa: "Trebuie să trecem peste ședința din iunie, dar să fim pregătiți să creștem rata în iulie".
Economia SUA se îndreaptă încet, dar sigur spre o recesiune, indicele ISM în sectorul de producție a scăzut în mai de la 47,1p la 46,9p, iar subindicele comenzilor noi a scăzut și mai mult, de la 45,7p la 42,6p. Astăzi va fi publicat raportul cheie ISM pentru sectorul serviciilor, care, probabil, va schimba sentimentul general al pieței, dacă datele vor fi măcar puțin mai slabe decât cele din aprilie.
Pe piețe se observă o creștere a interesului pentru risc, susținută de mai mulți factori. În primul rând, este încheierea epopeii cu limita datoriei SUA, sâmbătă Biden a semnat legea de eliminare a restricțiilor privind creșterea datoriei guvernamentale, iar acum se poate aștepta activarea aspiratorului de lichiditate, ceea ce va duce la creșterea cererii de dolari și la consolidarea acestuia.
În al doilea rând, autoritățile de reglementare din China intenționează să ofere sprijin suplimentar sectorului imobiliar, ceea ce va duce la creșterea activității de afaceri și, în general, va avea un impact pozitiv asupra cererii globale.
Și în al treilea rând, OPEC+ a anunțat prelungirea acordului petrolier până la sfârșitul anului 2023 și reducerea producției cu 1,4 milioane de barili pe zi începând din anul viitor, ceea ce va permite menținerea prețului petrolului cel puțin la nivelurile actuale și va stimula cererea pentru valutele materii prime.
Cu toate acestea, creșterea cererii de risc nu va fi probabil pe termen lung, deoarece soluționarea problemei încetinirii inflației globale, în primul rând în SUA, este puțin probabilă fără a cădea într-o recesiune profundă.
În această săptămână, așteptăm în primul rând consolidarea indicelui dolarului american.
EUR/USD
Așa cum era de așteptat, inflația în zona euro încetinește treptat. În mai, inflația a fost de 6,1%, față de așteptările de 6,3%, inflația de bază a scăzut la 5,3%, față de așteptările de 5,5%. Încetinirea bruscă a inflației (în aprilie a fost de 7%) va exercita presiune asupra BCE, care acum nu mai are nevoie să se țină de graficul de creștere a ratei.
Cu toate acestea, președintele BCE, Lagarde, vorbind deja la jumătate de oră după publicarea datelor, nu a accentuat faptul că inflația scade mult mai rapid decât prognozele și a repetat din nou fraza că "avem încă teren pentru a aduce ratele de dobândă la un nivel suficient de restrictiv". Se poate presupune că Lagarde a oprit vânzările de euro, deoarece factorul principal care a determinat BCE să crească rata de dobândă a devenit mult mai slab, iar prognozele privind randamentul obligațiunilor euro au început să fie revizuite rapid în jos.
Marți vor fi publicate datele privind vânzările cu amănuntul în aprilie, iar dacă nu se va înregistra o creștere a vânzărilor (iar prognozele sunt în direcția reducerii activității consumatorilor), acesta va fi încă un factor capabil să reducă cererea de euro.
Poziția netă lungă pe euro a scăzut din nou, de această dată cu 1,151 miliarde și a atins minimul din ultimele 7 săptămâni, de 22,238 miliarde. Prețul de calcul se îndepărtează tot mai mult în jos, tendința pentru euro este de urs, în ciuda unui exces de taur încă semnificativ.
EUR/USD a atins săptămâna trecută un minim local de 2 luni, coborând la 1,0636, revenirea ulterioară în sus fiind de natură corectivă și puțin probabil să aibă dezvoltare. Încă vedem obiectivul în zona de suport 1,0480/0520.
GBP/USD
Calendarul macroeconomic pentru Marea Britanie nu a conținut date semnificative, astfel încât nici dinamica lirei, nici previziunile cu privire la acțiunile viitoare ale Băncii Angliei în general nu s-au schimbat.
Indicele PMI în sectorul de producție din Marea Britanie în mai a fost de 47,1, puțin mai bun decât prognoza, dar este minimul de 4 luni și trebuie să se plece de la faptul că sectorul se află într-o zonă de scădere. Ritmul de reducere a producției, a noilor comenzi și a ocupării forței de muncă s-a accelerat. Singurul avantaj este că costurile de producție, inclusiv prețurile la materii prime și forța de muncă, au scăzut pentru prima dată în trei ani și jumătate, ceea ce poate indica o încetinire a presiunii inflaționiste.
Poziția netă lungă în lire sterline a crescut cu 128 milioane în săptămâna raportată, ajungând la 1,027 miliarde, supraponderarea bullish este nesemnificativă, prețul calculat continuă să fie sub media pe termen lung, tendința pentru lire este bearish.
Cresterea corectiva a lirei sterline s-a incheiat prin formarea unui varf local la nivelul de 1,2540, consideram ca de la acest nivel se dezvolta un impuls puternic de urs. Cu o saptamana in urma am vazut ca nivelurile de 1,2240 si 1,2134 sunt obiective, aceste obiective raman valabile, asteptam ca declinul lirei sterline sa continue.