Unde am mai văzut acest film, se întreabă investitorii care continuă să urmărească cu atenție jocul de-a frânghia dintre politicienii de la Washington.
În timp ce majoritatea participanților de pe piață se așteaptă ca în cele din urmă să se ajungă la un acord privind majorarea plafonului de îndatorare al SUA, întârzierea încheierii acestuia îi face pe traderi să fie neliniștiți.
Aceasta nu contribuie deloc la creșterea apetitului pentru risc și crește cererea pentru activele de protecție, printre care se numără și dolarul.
În contextul lipsei de progres în negocierile privind majorarea plafonului de îndatorare al SUA, indicele USD a atins niveluri maxime din 20 martie în zona 103,70-103,80, iar perechea EUR/USD a atins cele mai scăzute niveluri din ultimele două luni în zona 1,0750-1,0760.
"Drama în jurul plafonului datoriei guvernamentale a atins apogeul în ultimele săptămâni. Neînțelegerile politice dintre legislatori devin din ce în ce mai serioase pe măsură ce intrăm într-un moment critic", au declarat strategii Wells Fargo.
Nori se adună deasupra Americii și nu numai
În ceea ce privește faptul că un default în Statele Unite va avea loc, încă puțini cred, deși Ministerul de Finanțe american îngrijorează piețele încă de la începutul anului, iar până la așa-numita "dată X" - 1 iunie - timpul rămas este din ce în ce mai scurt.
Indicele CBOE VIX (indicatorul fricii de pe Wall Street) a crescut la niveluri maxime din mai, iar S&P 500 a scăzut cu aproximativ 2% față de vârfurile de nouă luni înregistrate săptămâna trecută.
În același timp, cotațiile swap-urilor de credit default sugerează doar 4% probabilitate de default al SUA în ceea ce privește datoria, spun specialiștii JPMorgan.
Deși scenariul de bază al băncii presupune că politicienii de la Washington vor reuși să ajungă la un acord privind majorarea plafonului datoriei guvernamentale înainte ca SUA să intre în incapacitate de plată, experții avertizează că piața subestimează acum riscurile unui dezvoltări nefavorabile a evenimentelor.
Piața bursieră americană ar putea să se confrunte cu o vânzare mai serioasă decât cea din 2011, când S&P 500 a scăzut cu 17% în două săptămâni, conform JPMorgan.
Democrații și republicani au timp până la 1 iunie să crească limita de împrumuturi a guvernului federal sau să provoace un faliment fără precedent al datoriei guvernamentale.
Speakerul Camerei Reprezentanților, Kevin McCarthy, a declarat că un acord trebuie să fie încheiat săptămâna aceasta, astfel încât să treacă prin Congres și să fie semnat de președintele Casei Albe, Joe Biden, ca lege la timp pentru a evita falimentul.
Economiștii Goldman Sachs estimează că probabilitatea ajungerii la un compromis privind creșterea limitei datoriei guvernamentale în viitorul apropiat este de doar 30%.
Top managerii a 146 de companii mari din SUA au cerut deja lui Joe Biden și liderilor Congresului să acționeze rapid pentru a preveni consecințele catastrofale, inclusiv o criză financiară globală.
Unii analiști cred că falimentul SUA va pune în pericol statutul dolarului ca monedă de rezervă.
Joe Biden a declarat că, dacă America va declara falimentul datoriei sale guvernamentale, cetățenii țării vor suferi o lovitură reală asupra bunăstării lor economice și restul lumii, de asemenea.
Întârzierea luării unei decizii cu privire la limita datoriei guvernamentale ar putea dăuna afacerilor și ar putea afecta negativ ratingul de credit al Statelor Unite, consideră secretarul Trezoreriei americane, Janet Yellen.
Falimentul obligațiunilor datoriei SUA ar putea provoca o prăbușire de 45% a pieței de capital și ar putea provoca o recesiune profundă, similară cu cea din Marea Criză Financiară din 2008, a declarat anterior Consiliul Consultativ Economic al Casei Albe (CEA) în acest luna.
"Cu cât SUA se apropie mai mult de limita datoriei, cu atât așteptăm o deteriorare a indicatorilor de stres de pe piață, ceea ce va duce la creșterea volatilității pe piața de acțiuni și va împiedica capacitatea companiilor de a-și finanța activitățile și de a face investiții de producție, care sunt necesare pentru a prelungi creșterea economică actuală", au remarcat reprezentanții CEA.
Dacă SUA declară pentru prima dată în istoria sa de 246 de ani un default pe datoria sa, milioane de oameni din țară își vor pierde locurile de muncă, iar o prăbușire economică bruscă va duce la o recesiune masivă, au avertizat aceștia.
"În cazul unui potențial default prelungit, guvernul federal nu va putea lua măsuri de stimulare fiscală pentru a susține economia, așa cum s-a întâmplat în timpul pandemiei COVID-19 și după criza financiară din 2008", au declarat experții.
"Fără posibilitatea de a cheltui fonduri pentru măsuri anticiclice, cum ar fi asigurarea extinsă pentru șomaj, guvernul federal și guvernele statelor nu ar putea răspunde la aceste provocări și nu ar putea proteja gospodăriile de consecințe", au explicat cei de la CEA.
Se pare că politicienii de la Washington au decis să folosească tema creșterii plafonului datoriei guvernamentale pentru a obține puncte suplimentare înaintea alegerilor prezidențiale din anul viitor.
Cu toate acestea, legislatorii americani nu vor întârzia prea mult cu creșterea limitelor de împrumut. În cele din urmă, se va găsi un compromis, deoarece un default catastrofal nu convine nici democraților, nici republicanilor.
Potrivit unor specialiști, încheierea tranzacției va consolida sentimentele pozitive pe piețe și va exercita presiune asupra dolarului de protecție.
Odată ce părțile ajung la un acord, prima de risc va fi eliminată din valoarea activelor, ceea ce va face ca indicatorii cheie ai Wall Street să crească din nou și să ofere ajutor EUR/USD.
Cu toate acestea, planurile ambițioase ale Trezoreriei americane de a atrage în totalitate 1,4 trilioane de dolari în trimestrele doi și trei din 2023 ar putea împiedica restabilirea perechii valutare principale.
Odată ce tranzacția de majorare a plafonului datoriei guvernamentale va fi încheiată, Trezoreria va crește brusc volumul împrumuturilor și va inunda piețele cu obligațiuni recent emise. Acest proces poate intensifica efectul de strângere cantitativă, extrăgând lichiditatea în dolari din sistemul financiar. Acest lucru va duce la creșterea monedei americane.
Se presupune că Trezoreria va crește brusc oferta, în primul rând, pentru datoria pe termen scurt. Ca rezultat, randamentul obligațiunilor americane pe doi ani va crește, care în prezent este de aproximativ 4,3%. Pentru comparație: randamentul titlurilor de doi ani germane este de aproximativ 2,8%.
Având în vedere corelația destul de mare între diferența de randament dintre obligațiunile guvernamentale americane și germane pe doi ani și cursul EUR/USD, există motive să se creadă că creșterea randamentelor în SUA, menținând randamentele în Germania la nivelul actual, va duce la scăderea perechii valutare principale.
Dolarul indestructibil și euro vulnerabil
Perechea EUR/USD încă încearcă să scape de presiunea "ursului", deoarece impasul în negocierile privind plafonul datoriei SUA menține cererea pentru dolarul de protecție.
Deși probabilitatea unui default tehnic al SUA este foarte mică, aceasta este, probabil, mult mai mare decât în disputele anterioare privind nivelul maxim al datoriei din cauza peisajului politic actual", au declarat strategii BNY Mellon.
"În plus, nu este clar ce formă va lua tranzacția datoriei și ce impact va avea asupra perspectivelor financiare", au adăugat aceștia.
Potrivit economiștilor de la Goldman Sachs, dolarul american are mai multe oportunități de consolidare decât estimează în prezent piața.
Condițiile de creditare din SUA s-au strâns nu atât de mult cum s-a presupus inițial, în timp ce activitatea din Europa și China nu a îndeplinit așteptările exagerate de la începutul anului, au remarcat aceștia.
"Probabil că există mai multe oportunități de consolidare a dolarului în viitorul apropiat decât estimează piața. În cele din urmă, considerăm că scăderea generală a cursului dolarului la sfârșitul anului va fi mai moderată decât prognozează mulți experți în prezent", au declarat reprezentanții Goldman Sachs.
Indicele USD a crescut cu peste 1% în luna mai, deoarece reprezentanții Fed au sugerat că este încă prea devreme pentru a lua în considerare o relaxare a politicii monetare.
În acest context, investitorii și-au ajustat așteptările cu privire la reducerea ratelor de dobândă de către băncile centrale americane.
Rata federală a fondurilor este acum prognozată pentru decembrie la nivelul de 4,75-5%, ceea ce implică o reducere a ratei cu 25 de puncte de bază față de valorile actuale. Anterior, se aștepta o reducere a costului împrumuturilor în SUA cu 75 de puncte de bază până la sfârșitul anului.
Confruntarea politicilor din Washington cu privire la plafonul datoriei a crescut, de asemenea, atractivitatea dolarului american ca refugiu. Acest lucru a urmat după două luni de scădere a cursului dolarului.
"Devalorizarea dolarului verde este de obicei legată de o creștere economică puternică în restul lumii, nu de o creștere slabă în SUA. Încă așteptăm un candidat, iar euro nu și-a asumat încă acest rol", au declarat specialiștii Goldman Sachs.
"Încă nu există suficiente factori pentru a garanta consolidarea euro în viitor, iar căile monetare ale Fed și BCE nu se abat atât de mult" - au adăugat aceștia.
Banca își menține în continuare prognoza pentru EUR/USD, conform căreia perechea va fi tranzacționată la nivelul de 1,1000 la sfârșitul anului 2023.
Euro poate întâmpina încă câteva obstacole în acest an, spun experții Commerzbank.
"Indicele PMI din mai pentru zona euro sugerează deja că majorarea ratelor BCE va lovi într-un moment dat economia regională. Acest lucru înseamnă că la un anumit moment "porumbeii" din Consiliul de Administrație al BCE ar putea să preia conducerea, iar atunci euro va pierde un sprijin important", au remarcat aceștia.
"Piața ar putea fi nevoită nu numai să-și revizuiască opinia cu privire la faptul că în ciclul de creștere a ratelor de dobândă ale BCE vor mai fi acțiuni, ci și să crească probabilitatea ca reglementatorul să reducă din nou rata cheie din cauza încetinirii creșterii economice în zona euro. Astfel, în decursul anului, euro ar putea întâmpina încă câteva obstacole", au declarat cei de la Commerzbank.
Spargerea nivelului de 1,0730 (nivelul de corecție Fibonacci de 61,8%) va deschide calea pentru scăderea EUR/USD sub zona de 1,0700 și va permite "ursilor" să testeze zona de 1,0670.
Între timp, bariera ascendentă se află în apropierea nivelului de 1,0840 pe drumul către zona de 1,0870 (nivelul de corecție Fibonacci de 38,2%). O ieșire sigură din ultimul nivel va readuce în joc "taurii" și va ajuta EUR/USD să depășească nivelul de 1,0900.