Întreruptele negocieri privind plafonul datoriei SUA au intrat din nou în impas luni. Motivul este banal - republicani sunt dispuși să facă concesii și să voteze pentru un nivel mai ridicat de împrumuturi, dar cu condiția limitării cheltuielilor federale. Casa Albă, pe de altă parte, este orientată spre exact opusul - nicio limitare, iar pentru anul viitor se preconizează nu o reducere, ci o creștere a cheltuielilor.
Reprezentanții Fed au făcut comentarii, iar în majoritatea cazurilor acestea au fost de natură șoimănească. Bullard a presupus că în acest an se așteaptă încă două majorări (futures-ul oferă în prezent o probabilitate de 20% pentru o singură majorare), iar Kashkari a fost și mai categoric - în opinia sa, rata poate crește până la 6%.
Piața obligațiunilor reacționează la zvonuri prin creșterea randamentului, piețele de acțiuni cresc, de asemenea, în așteptarea unei soluții favorabile în negocierile privind plafonul datoriei. Aurul scade ușor, iar petrolul și minereul de fier se scumpesc, ceea ce în ansamblu este un semn al creșterii cererii de risc.
EUR/USD
Raportul de activitate comercială din zona euro a arătat o contrast puternic între sectorul de servicii și sectorul de producție. În timp ce sectorul de servicii arată o creștere stabilă pentru a cincea lună la rând, activitatea din sectorul de producție a scăzut la 44,6 puncte, ceea ce reprezintă un minim de trei ani. Dacă nu se ia în considerare căderea activității în perioada de isterie COVID, acest indicator actual este cel mai mic din ultimii 10 ani.
Încrederea în afaceri a scăzut la un minim de 5 luni, iar scăderea a fost înregistrată în ambele sectoare. În ceea ce privește creșterea prețurilor la bunuri, ritmul de creștere a încetinit la un minim de 25 de luni, în primul rând datorită unei scăderi semnificative a costurilor cu energia.
În sectorul serviciilor, situația este diferită - prețurile au depășit creșterea din luna precedentă, iar BCE va avea de suferit din acest motiv. Creșterea rapidă a sectorului serviciilor va exercita presiune asupra BCE, rata va continua să crească, ceea ce, pe termen lung, presupune consolidarea euro.
Poziția netă lungă pe euro a crescut cu 0,8 miliarde în săptămâna raportată, ajungând la 25,4 miliarde, poziționarea rămâne încrezătoare în tauri. Cu toate acestea, prețul calculat a scăzut, în primul rând din cauza creșterii randamentului din SUA în contextul așteptărilor inflaționiste crescute și a retoricii de șoim a Fed.
Euro, as expected, has decreased to 1.0730/40, slightly missing the designated target. We expect the decline to continue, after a short break there may be another attempt to consolidate below 1.0730, then the long-term target will shift to 1.0516.
GBP/USD
Inflation is once again coming to the fore. Data for April will be published on Wednesday, with overall inflation expected to decrease from 10.1% YoY to 8.2%, but the decrease is mainly due to base effects from last year, especially in relation to energy, so the core inflation, as forecasted, will remain unchanged at 6.2%.
Institutul NIESR observă că există tot mai multe semne că inflația de bază devine stabilă, astfel încât scăderea în 2023 nu va fi atât de rapidă cum prognozează Banca Angliei. Rata actuală de 4,5% a fost recent considerată ca fiind vârful, dar acum șansele ca Banca Angliei să continue să crească rata sunt considerate mai mari. Dacă așteptările pieței pentru o rată maximă mai mare vor crește, atunci lira va crește în raport cu dolarul, astfel că trebuie să urmăriți cu atenție reacția pieței la publicația de mâine privind inflația.
Indicele de activitate comercială PMI este foarte similar cu indicele similar din zona euro - creșterea activității este observată în sectorul serviciilor, iar sectorul de producție se contractă. În mai, activitatea din sectorul de producție a scăzut de la 47,8p la 46,9p, ceea ce reprezintă un minim de 5 luni.
Poziția netă lungă în GBP a crescut cu 0,6 miliarde în săptămâna raportată, ajungând la 1,0 miliarde, poziționarea speculativă a devenit bullish din neutru, dar prețul calculat nu crește și a scăzut sub media pe termen lung.
După ce lira sterlină s-a consolidat sub zona de suport 1.2430/50, probabilitatea de a încerca să atingă următoarea zonă de suport 1.2340/50 a crescut. Așteptăm ca presiunea de vânzare să se intensifice, iar șansele de a reveni pe traiectoria de creștere au devenit semnificativ mai mici.