Jerome Powell put pressure on the American currency at the end of the trading week. The head of the Federal Reserve spoke at a conference dedicated to the prospects of monetary policy. The theme of the event itself suggested that Powell might voice his position on further prospects for tightening monetary policy. These expectations were largely justified. As a rule, the head of the regulator is cautious in his statements, but in this case, to the surprise, he voiced very transparent hints.
Și indiciile neplăcute nu au fost pe placul taurilor dolarului. Indicele dolarului american nu a reușit să-și mențină poziția ocupată (103,49) vineri și a scăzut în zona cifrei 102 (într-adevăr, apoi dolarul a reușit să-și recupereze parțial pozițiile pierdute, încheind săptămâna la nivelul de 103,07). Această reacție a dolarului este destul de justificată, deoarece de facto șeful Fed a pus sub semnul întrebării oportunitatea creșterii ulterioare a ratei dobânzii. Răspunzând la astfel de retorică, cumpărătorii de eur/usd au reușit să se întoarcă în zona cifrei 8, închizând tranzacțiile de vineri la nivelul de 1,0804.
Cresterea falsa a așteptărilor de vultur
Înainte de a reveni la discursul lui Jerome Powell de vineri, trebuie să reamintim că dolarul și-a consolidat pozițiile săptămâna trecută nu numai datorită creșterii sentimentului antirisc, ci și datorită așteptărilor mai strânse cu privire la acțiunile viitoare ale Rezervei Federale. Ultimele declarații ale unor reprezentanți ai Fed au avut un caracter clar "de șoim", susținând moneda verde. În ciuda încetinirii inflației în SUA, unii oficiali ai Băncii Centrale nu au exclus o continuare a strângerii politicii monetare, referindu-se la nivelul în continuare ridicat al indicelui de prețuri de consum de bază.
În special, președintele Rezervei Federale din Dallas, Lorie Logan, a declarat recent că datele primite "susțin creșterea ratei la următoarea ședință". Această poziție a fost exprimată într-o formă sau alta și de alți reprezentanți ai reglementatorului american - cum ar fi Loretta Mester, Thomas Barkin, Raphael Bostic și John Williams.
Piața a reacționat corespunzător la intensificarea retoricii: conform instrumentului CME FedWatch Tool, probabilitatea unei creșteri a ratei cu 25 de puncte în iunie a crescut la aproape 40%. Pentru comparație, trebuie menționat că la începutul lunii mai șansele de realizare a scenariului cu 25 de puncte erau evaluate la 5-8%.
Prin urmare, mesajele lui Jerome Powell de ieri au jucat cu adevărat rolul de "duș rece" pentru taurii dolarului.
Duș rece pentru taurii dolarului
În mare măsură, șeful Rezervei Federale a evidențiat din nou actualitatea crizei bancare din SUA, legând evenimentele recente de politica agresivă a reglementatorului american. Potrivit lui, recentul "stres bancar" a dus la o strângere a standardelor de creditare și a slăbit necesitatea de a crește rata dobânzii. În acest context, el a declarat că nu consideră necesară creșterea ratei la nivelul planificat anterior. Dacă îl cităm literalmente, fraza suna astfel: "Rata dobânzii, probabil, nu ar trebui să crească atât de mult cum am dorit anterior". În același timp, el s-a îngrijorat de consecințele deciziilor deja luate. Potrivit lui Powell, există încă incertitudine cu privire la "consecințele amânate ale măsurilor deja luate", precum și cu privire la gradul de strângere a condițiilor de creditare ca urmare a recentei crize bancare.
Ca "cireașa de pe tort" - fraza de încheiere a șefului Rezervei Federale cu privire la faptul că Fed poate deja să-și evalueze eficacitatea măsurilor luate, "pentru a trage concluzii cu privire la perspectivele ulterioare ale politicii monetare".
Reamintesc că încă din martie, după prăbușirea celei mai mari bănci din Silicon Valley din SUA (Silicon Valley Bank), și urmate de falimentul Signature Bank și Silvergate Capital Corp, First Republic, pe piață au apărut zvonuri că Fed poate renunța la creșterea ratei dobânzii la următoarele ședințe. Mai mult, unii experți au făcut presupuneri prudente cu privire la un posibil pas înapoi, în contextul reducerii ratei.
Dar în ciuda prognozelor "albastre", regulatorul american a crescut totuși rata - atât la ședința din martie, cât și la cea din mai. Inflația de bază, care și-a reluat creșterea în mod neașteptat, a determinat Fed să ia măsuri de răspuns, în ciuda riscurilor existente.
În prezent, judecând după tonul retoricii lui Powell, Rezerva Federală este din nou îngrijorată că o creștere ulterioară a ratei dobânzii va provoca un nou val de falimente ale băncilor americane. De altfel, situația cu PacWest a devenit încă un "semnal de alarmă" - încă o bancă din SUA se află pe marginea închiderii.
Concluzii
Șeful Rezervei Federale "a trezit" traderii care au fost prea încrezători în declarațiile de șoim ale unor reprezentanți ai Federației (mulți dintre ei, de altfel, nu au drept de vot în acest an). Probabilitatea creșterii ratei dobânzii la ședința din iunie a scăzut brusc - de la 40% (înainte de discursul lui Powell) la 17% (după discurs).
În general, dolarul și-a pierdut un avantaj important. Dolarul și-a consolidat pozițiile datorită a două factori: creșterea sentimentului antirisc (amenințarea cu falimentul SUA) și creșterea așteptărilor de tipul "hawkish" (probabilitatea creșterii ratei dobânzii în cadrul ședinței din iunie). Vineri, taurii dolarului au pierdut practic un "flanc" - și unul destul de important în condițiile actuale. Deoarece, odată ce politicienii americani vor rezolva problema creșterii plafonului datoriei SUA (în ceea ce personal nu am îndoieli), pe piață, în primul rând, va crește interesul pentru risc, iar în al doilea rând, vor ieși în prim-plan factorii fundamentali "clasici", mulți dintre aceștia nefavorabili dolarului.
Prin urmare, discursul lui Powell de vineri își va juca încă un rol în destinul EUR/USD - dar numai atunci când epopeea negocierilor din Washington se va încheia în mod tradițional cu un final fericit.