Nu contează cât de departe este pregătit să meargă BCE în procesul de creștere a ratelor. Cel mai important este că Fed nu are de gând să le reducă. Danske Bank prognozează că Banca Centrală Europeană va crește încă de trei ori costul împrumuturilor - în iunie, iulie și septembrie - până la 4%. Cu toate acestea, acest lucru nu va împiedica scăderea EUR/USD la 1,06. Compania estimează că valoarea corectă a euro este de 0,9 dolari, ceea ce presupune un potențial uriaș de scădere a principalei perechi valutare în decurs de 1-3 ani. Această opinie contrastează cu evaluarea consensului experților Bloomberg la 1,12 la sfârșitul anului. Cu toate acestea, până acum Danske Bank se bucură de faimă.
Instituția de credit pariază pe diferențialul dintre randamentul nominal și real al obligațiunilor SUA și Germaniei. Chiar dacă Fed se oprește și menține o perioadă dobânda federală la vârful de 5,25%, diferența de randament al obligațiunilor va continua să se dezvolte în favoarea Statelor Unite. Acest lucru va contribui la transferul de capital din Europa în America de Nord și la o continuare a scăderii EUR/USD. Potrivit Danske Bank, dinamica condițiilor de tranzacționare și a costurilor relative ale forței de muncă în prezent indică, de asemenea, continuarea vârfului perechii valutare principale.
Oricum ar fi, așteptările privind o inversare "albastră" a Fed au fost evident supraestimate. Scăderea lor actuală stă la baza corecției euro față de dolarul american. Dacă șansele de expansiune monetară în septembrie erau evaluate la 90% înainte de raportul privind ocuparea forței de muncă din aprilie, acum indicatorul a scăzut la 39%. Cu toate acestea, în noiembrie, probabilitatea unei inversări "albastre" este de 3 la 4. Scăderea acesteia va permite EUR/USD să continue corecția.
Dinamica așteptărilor pieței referitoare la rata de dobândă a Rezervei Federale
Prin urmare, ciclul întârziat de strângere a politicii monetare a BCE în comparație cu Fed nu va ajuta prea mult euro. Va putea economia să susțină moneda regională? Raliul EUR/USD din noiembrie-aprilie a fost determinat, printre altele, de schimbarea vederilor asupra stării de sănătate a principalelor țări din lume. Economia SUA, care stă bine pe picioare în 2022, ar fi trebuit să slăbească sub influența celei mai agresive restricții monetare a Fed din ultimele decenii. Nu a slăbit.
Dimpotrivă, credința într-o recuperare rapidă a Chinei după pandemie și capacitatea zonei euro de a evita recesiunea în contextul crizei energetice au slujit cu adevărat "taurilor" pe EUR/USD până la începutul lunii mai. Apoi, totul s-a schimbat. O serie de rapoarte dezamăgitoare privind blocul valutar i-a făcut pe investitori să se îndoiască de stabilitatea acestuia. China nu crește atât de rapid pe cât și-ar dori susținătorii euro.
Din păcate, nici divergența în politica monetară a BCE și a FED, nici discrepanțele în creșterea economică a zonei euro și a SUA nu mai pot oferi sprijinul necesar pentru EUR/USD, așa cum se întâmpla în trecut. În aceste condiții, o corecție pare inevitabilă. Întrebarea este cât de adâncă va fi căderea perechii valutare?
Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic, EUR/USD poate găsi suport în apropierea nivelurilor pivot de 1,0755-1,0765. Dacă acestea nu vor rezista, retragerea va continua spre 1,071 și 1,066. Menținem și continuăm să creștem pozițiile scurte formate anterior.