Toată atenția piețelor este încă concentrată asupra programului QE și a momentului finalizării acestuia. Aparent, totul este deja clar în acest caz, deoarece președintele Rezervei Federale, Jerome Powell, a declarat deschis că programul ar putea fi finalizat până la jumătatea anului viitor. Totul pare a fi clar în ceea ce privește momentul începerii reducerii - noiembrie sau maxim decembrie. Cu toate acestea, există încă destul de multe întrebări.
Principala îndoială este că Fed aderă la o politică monetară flexibilă, adică reacționează la schimbările economice și ia decizii în conformitate cu acestea. Prin urmare, absolut orice prognoză chiar de la membrii FOMC poate fi supraapreciată oricând dacă apar modificări în economie. Și acum există aceste schimbări, deoarece redresarea pieței muncii încetinește, iar inflația accelerează din nou. Deci, deocamdată, întrebarea este: noiembrie sau decembrie?
Dolarul american nu ilustrează în prezent nicio dinamică uniformă în raport cu concurenții săi. Acesta crește în valoare în pereche cu euro, dar scade în pereche cu lira sterlină. Se pare că piețele în sine sunt deja confuze cu privire la tot ceea ce se întâmplă în acest moment. Procesul verbal încheiat după ultima ședință a Fed a fost publicat aseară, dar nu putem spune dacă acesta este un eveniment important pentru piețe.
Procesul verbal arată planul aproximativ al Fed de reducere a QE, iar cea mai realistă propunere acum este reducerea programului cu 15 miliarde de dolari pe lună (în prima etapă). Volumul trezoreriilor SUA răscumpărate va scădea cu 10 miliarde de dolari, iar obligațiunile ipotecare cu 5 miliarde de dolari. Deși unii membri FOMC au susținut o reducere mai globală a stimulentelor. Procesul verbal conținea, de asemenea, informații conform cărora aproximativ jumătate din participanții la comitetul monetar sprijină reducerea stimulentelor în decembrie, și nu în noiembrie.
Astfel, avem următoarea imagine de ansamblu: acei membri ai Fed care susțin reducerea în noiembrie promovează în mod activ această idee prin intermediul mass-media, iar cei care susțin reducerea în decembrie, dimpotrivă, rămân tăcuți. Prin urmare, există o impresie falsă că majoritatea membrilor consiliului Fed susțin reducerea în noiembrie.
Tot restul informațiilor era, după cum se spune, "trecător". Mai mulți membri au recunoscut că prima creștere a ratei ar putea avea loc încă de la sfârșitul anului viitor. Unii au observat că rata ocupării forței de muncă este încă mult sub nivelul maxim. Mulți au spus că, în următorii câțiva ani, se va menține presiunea descendentă asupra inflației. După cum puteți observa, întrebarea referitoare la luna în care va începe reducerea stimulentelor rămâne deschisă chiar și pentru membrii Fed.