FX.co ★ EUR/USD andando em terreno perigoso: comprar ou vender antes da reunião do FOMC

O par EUR/USD continua sua trajetória de alta, apesar dos decepcionantes índices ZEW divulgados hoje na Alemanha. O relatório do ZEW foi um fracasso em todos os aspectos, com todos os componentes apresentando resultados negativos. No entanto, os traders de EUR/USD desconsideraram o relatório, e o par alcançou uma nova máxima de 1,5 semana, aproximando-se do nível de 1,11.

Esse movimento é impulsionado pela fraqueza geral do dólar americano e pela retórica hawkish de membros do BCE. Curiosamente, os participantes do mercado também desconsideraram a recente tentativa de assassinato de Donald Trump, ocorrida há dois dias. Atualmente, os traders estão mais focados em fatores fundamentais tradicionais, que, por enquanto, favorecem os compradores de EUR/USD.

Vamos começar com os índices ZEW mencionados. Segundo o relatório, o índice de sentimento empresarial da Alemanha caiu para 3,6 pontos em setembro, contra uma previsão de 17,1. O índice tem diminuído nos últimos três meses, e o resultado de setembro é o mais baixo desde outubro de 2023, quando o índice estava em território negativo. O índice de sentimento empresarial da zona do euro também caiu drasticamente, de 16,3 para 9,3 pontos, o nível mais baixo desde outubro do ano passado. Uma tendência semelhante de queda é observada aqui, com o índice caindo pelo terceiro mês consecutivo.

Apesar de números tão decepcionantes, os traders de EUR/USD continuam a impulsionar o par, ainda que com menos entusiasmo do que na segunda-feira. O par recebeu apoio dos representantes do BCE, que enviaram sinais hawkish. Por exemplo, Peter Kazimir, presidente do Banco Nacional da Eslováquia e membro do Conselho de Governadores do BCE, afirmou que seriam necessárias mudanças significativas nas previsões para que o BCE cortasse as taxas de juros em outubro. Ele acrescentou que o próximo corte de juros provavelmente não ocorrerá antes de dezembro. Uma postura semelhante foi expressa por Gediminas Simkus, presidente do Banco da Lituânia, que observou que a probabilidade de um corte de juros na reunião de outubro é "muito, muito baixa". Enquanto isso, o economista-chefe do BCE, Philip Lane, ao ser questionado sobre as perspectivas de uma maior flexibilização da política monetária, disse que o regulador "deve manter flexibilidade ao ajustar o ritmo da normalização da política". Apesar da resposta vaga, no contexto das declarações de seus colegas, essa posição pode ser interpretada como favorável ao euro.

Enquanto isso, o dólar americano está sob pressão de venda em todos os mercados. O índice do dólar americano continua a deslizar em direção ao nível de 100, atingindo hoje uma nova mínima de 14 meses. A especulação contínua sobre a reunião de setembro do Federal Reserve, na qual se espera um corte de 25/50 pontos-base, está pesando sobre o dólar.

De acordo com a ferramenta CME FedWatch, a probabilidade de um corte de 50 pontos-base agora é de 65%. Consequentemente, a chance de um corte de 25 pontos é de 35%. Até recentemente, a situação era oposta, com o corte de 25 pontos sendo o cenário base.

Agora, estrategistas de câmbio de grandes bancos estão alertando seus clientes de que a Reserva Federal pode não apenas cortar a taxa de juros em 50 pontos-base, mas também sinalizar um ritmo agressivo de flexibilização monetária. Para referência, o gráfico de pontos (dot plot) será divulgado após a reunião de setembro e pode ter um impacto ainda maior no dólar americano do que o próprio corte de taxa, seja de 25 ou 50 pontos-base. Por exemplo, os analistas do Citigroup estão prevendo um corte total de 125 pontos-base na taxa até o final de 2024. De acordo com suas previsões, o Fed cortará as taxas em 25 pontos-base em setembro, 50 pontos-base em novembro e mais 50 pontos-base em dezembro. Se o gráfico de pontos confirmar essas expectativas, o dólar americano sofrerá uma pressão significativa.

Assim, o par EUR/USD mantém-se acima do nível de 1,1100, sustentado pela retórica hawkish do BCE (que essencialmente descarta um corte de juros em outubro e questiona o corte em dezembro) e pelo aumento das expectativas dovish do mercado em relação às ações futuras do Fed.

Os fracos índices ZEW reduziram o impulso de alta, mas não inverteram a trajetória: os fundamentos atuais não apoiam uma reversão de tendência.

Até que os resultados da reunião do FOMC sejam anunciados, o mercado permanecerá dividido entre dúvidas sobre o tamanho do primeiro corte de taxa e o ritmo da flexibilização subsequente. Não há pistas disponíveis, já que os representantes do Fed não estão autorizados a comentar. Muitos especialistas e ex-funcionários do Fed estão apostando contra o dólar, prevendo um início agressivo da flexibilização monetária.

Na minha opinião, o par EUR/USD provavelmente continuará subindo. No entanto, à medida que o evento crucial se aproxima, as posições compradas podem se tornar cada vez mais arriscadas. Tecnicamente, o instrumento favorece posições compradas (no gráfico diário, está entre as linhas média e superior do indicador Bandas de Bollinger e acima de todas as linhas do indicador Ichimoku). No entanto, dadas as circunstâncias atuais, não é prudente confiar totalmente nos sinais técnicos. Portanto, você pode optar por correr o risco com posições compradas de curto prazo (com muita cautela e alvos curtos em 1,1150 e 1,1160) ou jogar pelo seguro e ficar fora do mercado.