FX.co ★ Dólar castigará os mercados por excesso de confiança

A queda rápida do dólar americano em agosto pode ser atribuída a três fatores citados pelo TD Bank: a desaceleração da economia americana, a superestimação do mercado em relação à magnitude da flexibilização monetária da Reserva Federal em 2024 e o ajuste das posições dos investidores. Com o fim do verão se aproximando, o sentimento pessimista entre os especuladores em relação ao dólar atingiu seus níveis mais altos desde janeiro. Naquele período, o mercado esperava seis ou sete cortes na taxa de juros pelo Fed no ano seguinte, o que não se concretizou. Como resultado, o par EUR/USD caiu. Isso te lembra de algo?

A possibilidade de um corte de 100 pontos base na taxa de fundos federais em 2024. Você acredita nisso? Historicamente, o Fed só adotou uma flexibilização agressiva da política monetária durante períodos de recessão. Foi o caso em 2020, quando a economia dos EUA foi severamente afetada pela pandemia de COVID-19, e também na época de Paul Volcker. Em outras situações, o banco central geralmente reduzia as taxas em 25 pontos base para avaliar o impacto de cada movimento na economia.

Dinâmica da Taxa de Fundos Federais e Recessão nos EUA

Os investidores tendem a ter memória curta e frequentemente recorrem a padrões de negociação. Não é surpreendente, portanto, que a mudança para um tom mais dovish do Fed no final de 2023 e a declaração do presidente Jerome Powell em Jackson Hole sobre o iminente início de um ciclo de flexibilização monetária tenham levado muitos a se desfazer do dólar americano. O mercado esperava que tudo ocorresse rapidamente, como aconteceu em 2020. A abordagem tem sido "age primeiro e pensa depois".

No entanto, se você está mudando de rumo e não há tempestade no horizonte, é sensato adotar uma abordagem diferente. A ação deve ser metódica, gradual e cuidadosa para evitar comprometer o que foi conquistado. E será que o Fed se apressará se a inflação ainda não atingiu a meta? Por que repetir os erros de seus predecessores, que proclamaram vitória prematuramente na década de 1970 e enfrentaram uma dupla recessão?

Não, o Fed não vai se precipitar. Assim, o diferencial de taxa de juros em relação a outros bancos centrais deve beneficiar o dólar americano. O Danske Bank acredita que o valor justo do EUR/USD está em torno de 1,10, indicando que o movimento em direção a 1,12 foi exagerado. O TD Bank alerta que uma desaceleração do PIB global se manifestará em resposta à fraqueza da economia dos EUA. Isso representa uma má notícia para moedas pró-cíclicas, como o euro e a libra, mas uma boa notícia para ativos de refúgio, especialmente o dólar americano.

No entanto, as eleições presidenciais nos EUA provavelmente começarão a favorecer os vendedores do EUR/USD. A incerteza política pode aumentar a volatilidade do mercado financeiro e levar os investidores a buscar ativos de refúgio, independentemente de quem vencer. Isso não seria um bom motivo para vender o principal par de moedas?

Tecnicamente, no gráfico diário, o EUR/USD está passando por um recuo na tendência de alta. Se o nível de pivô em 1,1110 não deter os vendedores, o par corre o risco de cair para 1,1065. As posições vendidas a partir de 1,118 e acumuladas a partir de 1,115 devem ser mantidas.