FX.co ★ O dólar está em dificuldades.

Os rumores de que os EUA imporiam tarifas adicionais sobre as importações da China temporariamente impediram o avanço dos touros do EUR/USD. As guerras comerciais tendem a favorecer o dólar americano como moeda porto-seguro. No entanto, o reconhecimento de que a divergência no crescimento econômico entre os EUA e a zona do euro está diminuindo permitiu que os touros retomassem a iniciativa.

Os relatórios recentes sobre a economia americana têm sido cada vez mais decepcionantes, resultando em uma queda no índice de surpresa econômica e nos rendimentos dos títulos do tesouro, enfraquecendo a posição do dólar americano. Agora, os investidores aguardam ansiosamente os dados de inflação para determinar se o índice do dólar americano continuará a cair.

Dinâmica do índice de surpresa econômica e rendimentos de títulos dos EUA

A situação é diferente na zona do euro. Os relatórios recentes têm sido positivos. A tendência favorável permitiu que os especialistas da Bloomberg aumentassem a previsão de crescimento do PIB do bloco de 0,5% para 0,7% em 2024. A estimativa para a economia alemã também subiu, de +0,1% para +0,2%. Assim, a divergência no crescimento econômico não é tão grande quanto se pensava anteriormente, levando os fundos de hedge e os gerentes de ativos a mudarem de vendas para compras de EUR/USD.

Os relatórios econômicos dos EUA têm se deteriorado, resultando na perda da principal vantagem do dólar americano, o excepcionalismo americano. No entanto, esse não é o único problema. Existem várias divergências em 2024: no crescimento do PIB e nas políticas monetárias e comerciais. Isso cria condições ideais para explorar as diferenças. Além disso, a eficácia do carry trade envolvendo o dólar americano desde o início do ano é a mais alta desde o primeiro semestre de 2010.

Dinâmica da eficácia do carry trade envolvendo o dólar americano

Os investidores estão contando com o Federal Reserve para manter a taxa de fundos federais em seu pico por mais tempo do que o esperado anteriormente. Ao mesmo tempo, a fraqueza das moedas de financiamento (funding currencies), como o iene, o franco e a coroa sueca, que são frequentemente usadas para financiar transações de carry trade, cria excelentes oportunidades para essa estratégia.

À medida que a economia dos EUA desacelera, a situação mudará. Se a inflação dos EUA desacelerar em abril, como preveem os especialistas da Bloomberg, os rendimentos dos títulos do Tesouro cairão, o que diminuirá a eficácia do carry trade envolvendo o dólar. As posições serão fechadas para transferir dinheiro para outras moedas de alto rendimento, acelerando a queda do índice do dólar.

No que diz respeito ao aumento das tarifas de Washington sobre as importações chinesas, sem uma resposta simétrica de Pequim, é improvável que possamos falar sobre a retomada das guerras comerciais. A China já encontrou rotas alternativas para vender seus produtos e não buscará problemas. Esse é um cenário muito ruim para os ursos do EUR/USD.

Do ponto de vista técnico, um padrão de reversão 1-2-3 apareceu no gráfico diário do EUR/USD. No entanto, o fato de os touros não conseguirem capitalizar sobre ele, reduzindo as cotações para o ponto 2, indica sua fraqueza. Portanto, se o euro subir acima de $1,0795, essa parece ser uma boa oportunidade para aumentar as posições de compra previamente estabelecidas, com um alvo de $1,108.