FX.co ★ "O aumento repentino do EUR/USD levanta dúvidas e merece uma análise mais detalhada.

O par euro-dólar atualizou seu preço mínimo de sete semanas anteontem, marcando 1,0725. No entanto, os ursos do EUR/USD não se arriscaram a ultrapassar a marca de 1,06 e obtiveram lucros. Os compradores tomaram a iniciativa sobre o par, demonstrando inicialmente resultados modestos (o par permaneceu dentro do valor de 1,07), mas depois subiram. No momento, o preço está testando o nível de resistência em 1,0850 (a linha média do indicador das Bandas de Bollinger, coincidindo com a linha Tenkan-sen no gráfico diário).

A dinâmica de preços parece ilógica, para dizer o mínimo. No entanto, há de fato um motivo formal para o enfraquecimento do dólar - a atividade comercial no setor de serviços dos EUA desacelerou inesperadamente em março, contrariando as previsões divergentes. Mas um único lançamento não pode quebrar a tendência, especialmente porque quase todos os outros fatores fundamentais estão a favor do dólar ou contra o euro. Portanto, um aumento de preços tão confiante levanta muitas questões. E, francamente, gera desconfiança, considerando o fluxo de notícias dos últimos dias.

Falando de relatórios macroeconômicos, de fato, de acordo com os dados publicados ontem, o índice ISM de não manufatura caiu para 51,4, em vez do aumento previsto para 52,8 pontos. Por um lado, o relatório saiu na zona vermelha (e aqui, a reação negativa do dólar é bastante justificada), mas, por outro lado, o indicador permanece na zona de expansão, o que significa que está acima da marca-chave de 50 pontos. O subíndice de preços pagos diminuiu para 53,4 pontos. Há uma tendência de queda (janeiro - 64 pontos, fevereiro - 58,6), indicando tendências deflacionárias nesse setor.

É necessário lembrar que o índice ISM de manufatura publicado na segunda-feira, pela primeira vez desde outubro de 2022, ficou na zona de expansão (50,3 pontos), contrariando as previsões de queda para 48,5 pontos (o índice de emprego aumentou para 47,4, em relação ao valor anterior de 45,9). Além disso, o volume de pedidos de produtos manufaturados nos EUA aumentou 1,4% em fevereiro, enquanto a maioria dos especialistas previu um crescimento de 1,0% (e no mês anterior, esse indicador caiu 3,8%).

Os dados do JOLTS também favoreceram o dólar: o número de vagas de emprego aumentou para 8,756 milhões (valor anterior - 8,748 milhões), enquanto o mercado esperava que esse indicador ficasse em 8,74 milhões. Além disso, o relatório ADP publicado ontem, dois dias antes do Nonfarm Payrolls de março, também teve uma tonalidade verde. De acordo com esse relatório, o número de empregos no setor privado aumentou em 184.000 em março (com uma previsão de 148.000). Esse é um sinal forte que indica que os dados oficiais do mercado de trabalho também podem agradar aos otimistas do dólar.

Como podemos observar, os relatórios macroeconômicos publicados esta semana, em sua maioria, demonstraram uma dinâmica positiva. O notório índice de atividade do setor de serviços dos EUA também permaneceu na zona de expansão. O núcleo do índice PCE, publicado na última sexta-feira, de fato diminuiu, atingindo o nível previsto de 2,8%. Entretanto, o PCE geral acelerou pela primeira vez desde setembro.

Os comentários dos representantes do Federal Reserve também não contribuem para o enfraquecimento da moeda americana. Por exemplo, ontem, o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, declarou que a luta do banco central contra a inflação "ainda não terminou". Ao mesmo tempo, ele enfatizou que o órgão regulador pretende reduzir a taxa de juros assim que ganhar confiança de que a inflação está diminuindo constantemente para o nível da meta de 2%. Mas Powell observou que ainda é muito cedo para concluir a aceleração da inflação - os relatórios de fevereiro podem indicar saltos de curto prazo ("buracos", como o presidente do Fed expressou anteriormente). De qualquer forma, de acordo com Powell, o Federal Reserve tomará decisões sobre as taxas "de reunião em reunião" - não há uma trajetória predeterminada de redução.

Alguns dias antes do discurso de Powell, o presidente do Federal Reserve de Atlanta, Raphael Bostic, que tem direito a voto este ano, declarou que espera apenas um corte na taxa de juros este ano. Segundo ele, a inflação está diminuindo mais lentamente do que o esperado, e foram registrados aumentos excessivos de preços de muitos produtos.

A presidente do Federal Reserve Bank de Cleveland, Loretta Mester, também com direito a voto este ano, pediu para não se apressar com a flexibilização da política monetária anteontem. De acordo com ela, uma redução muito precoce (bem como muito rápida) da taxa de juros "corre o risco de anular o progresso que o banco central fez em termos de inflação". Uma posição semelhante foi expressa pelo membro da Assembleia de Governadores, Christopher Waller.

Nessas circunstâncias, podemos falar de uma queda sustentada no índice do dólar dos EUA de natureza fundamental? E, consequentemente, sobre um aumento sustentado do par EUR/USD? Especialmente considerando que os dados publicados nesta semana refletiram uma desaceleração da inflação tanto na Alemanha quanto na zona do euro como um todo.

Acredito que o atual aumento de preços é muito emocional e, em sua maior parte, injustificado. Um índice de atividade do setor de serviços mais fraco (que, repito, permaneceu acima da marca de 50 pontos) não é motivo para quebrar a tendência, especialmente contra o pano de fundo dos comentários "moderadamente hawkish" do Fed, fortes relatórios do mercado de trabalho e de produção e uma desaceleração da inflação na região europeia.

Portanto, considerando a situação um tanto estranha que surgiu no par, agora é aconselhável adotar uma posição de esperar para ver. O impulso de alta do EUR/USD é como um "castelo na areia" ou, se preferir, um castelo de cartas sem uma base sólida.