FX.co ★ EUR/USD: Dólar oscila antes dos dados de inflação dos EUA.

Nesta terça-feira, o par EUR/USD está operando em uma faixa estreita, com os investidores cautelosos à espera de novos dados sobre a inflação nos EUA.

No dia anterior, o principal par de moedas caiu cerca de 15 pips em relação ao nível de fechamento anterior, que estava em torno de 1,0935.

Ontem, o EUR/USD encerrou sua sequência de seis dias de ganhos, com o dólar interrompendo seu recente declínio em antecipação ao relatório do IPC, que pode esclarecer quando a Reserva Federal iniciará seu ciclo de flexibilização monetária este ano.

Na semana passada, o presidente do Fed, Jerome Powell, afirmou que um corte nas taxas seria apropriado em algum momento deste ano. No entanto, ele observou que as autoridades gostariam de ter mais confiança de que a inflação está se movendo de forma sustentável em direção a 2% antes de tomar qualquer medida.

Os investidores estimam a probabilidade de um corte na taxa dos fundos federais em março em apenas 3%, em maio em 20% e em junho em 57%.

Segundo a previsão consensual dos especialistas que participaram de uma pesquisa recente da Reuters, a taxa básica do Fed deve permanecer na faixa de 5,25% a 5,50% quando o órgão regulador realizar sua próxima reunião na próxima semana.

Enquanto isso, dois terços dos entrevistados disseram que o primeiro corte na taxa de juros nos EUA ocorreria em junho.

Segundo especialistas do Bank of America, a expectativa é que o progresso da inflação nos próximos meses dê ao Fed confiança suficiente para iniciar um ciclo de cortes graduais em junho. Eles acrescentaram que um Fed mais voltado para o futuro poderia dar mais peso às expectativas de inflação baixa e cortar mais cedo, mas esse Fed depende dos dados e quer evitar retrocessos após começar.

Algumas estimativas mostram que o núcleo do índice de preços ao consumidor dos EUA deverá permanecer acima do nível da meta do Fed pelo menos até 2026.

A previsão é de que a maior economia do mundo continue crescendo a uma taxa de 2% ou mais ao longo do ano.

A taxa de desemprego nos EUA aumentou de 3,7% para 3,9% em fevereiro. À primeira vista, isso pode indicar um arrefecimento do mercado de trabalho nacional e nos aproximar da flexibilização da política monetária do Federal Reserve.

No entanto, alguns analistas acreditam que o aumento na taxa de desemprego reflete a entrada de pessoas no mercado de trabalho, o que geralmente é um sinal de força econômica.

Conforme observado pelos analistas do Indeed Hiring Lab, "o aumento do desemprego parece ter sido impulsionado por movimentos na periferia", em vez de uma redução acentuada nos empregos. Eles afirmam que os dados de fevereiro do mercado de trabalho dos EUA indicam uma possível desaceleração no ritmo de busca de emprego, mas ainda mostram um alto nível de participação de trabalhadores no grupo demográfico principal, com idade entre 25 e 54 anos.

No mês passado, a economia dos EUA criou 275.000 empregos, superando significativamente a previsão de aumento de 200.000 empregos.

De acordo com Christopher Waller, membro do Conselho do Federal Reserve, o crescimento significativo do emprego destaca a importância de acelerar o corte das taxas de juros.

Com a expectativa de que a economia dos EUA cresça em média 2,1% este ano, cerca de 1,8% acima das taxas de crescimento não inflacionárias, há razões para acreditar que o Federal Reserve não terá pressa em reduzir as taxas.

À medida que a economia americana continua a superar as expectativas, uma questão urgente para os participantes do mercado é se os formuladores de políticas manterão sua previsão anterior de cortar as taxas.

Estrategistas do Citi afirmaram que são necessários apenas dois pontos mais altos para mudar a mediana de 75 bps de cortes para 50 bps de cortes. Um relatório de inflação mais forte do que o esperado aumentaria o risco de uma revisão para cima do ponto mediano de 2024.

Eles acrescentaram que ao considerar o que as autoridades mais voltadas a políticas mais agressivas em relação à economia "hawkish" do Fed já estão acima da mediana e o desejo de Powell de preservar o consenso, achamos que o mais provável é que a mediana de 2024 permaneça sinalizando 75 bps de cortes este ano", acrescentaram.

A expectativa é que o relatório a ser publicado na terça-feira mostre que o núcleo da inflação nos EUA desacelerou para 0,3% em uma base mensal em fevereiro, depois de acelerar 0,4% em janeiro.

Os especialistas do National Australia Bank relataram que, se obtiverem 0,2%, acreditam que o mercado voltará a sentir o cheiro de um possível primeiro corte na taxa de juros do Fed em maio. Além disso, se obtiverem 0,4%, acreditam que o mercado estará lançando algumas dúvidas sobre um corte já em junho. Portanto, nesse sentido, eles consideram correto pensar que haverá um alto grau de sensibilidade do mercado a qualquer coisa que não seja um núcleo de 0,3%.

Se o núcleo do Índice de Preços ao Consumidor (IPC) ficar em 0,2%, isso confirmará o otimismo do mercado em relação à desinflação e permitirá que os investidores aumentem as apostas em uma redução nos custos de empréstimos nos EUA em maio. Nesse cenário, o dólar corre o risco de se enfraquecer.

Se, no entanto, o IPC básico exceder as previsões, os investidores adotarão uma postura defensiva antes da reunião do FOMC a ser realizada na próxima semana.

Nesse caso, o dólar terá uma chance de se recuperar em relação aos seus principais concorrentes, incluindo o euro.

Diante desse cenário, o grupo financeiro Internacional da Holanda (Internationale Nederlanden Groep - ING) espera que o dólar se recupere modestamente nesta semana. Os especialistas veem riscos de alta para o dólar nos próximos dias, com potencial retorno para a área de 103,00-103,50.

O banco presume que a dinâmica de hoje do par EUR/USD dependerá da reação do dólar aos dados do índice de preços ao consumidor dos EUA. "Ainda vemos um retorno abaixo de 1,0900 como mais provável do que uma recuperação para 1,1000+", disse o ING.

Desde o início de março, o euro subiu aproximadamente 1,2% em relação ao seu homólogo americano, em grande parte porque as autoridades do BCE têm se oposto firmemente à ideia de cortes nas taxas. Na semana passada, a presidente do BCE, Christine Lagarde, declarou que não discutiram cortes para aquela reunião, mas estavam apenas começando a discutir a redução de sua postura restritiva.

Ela deu a entender que é mais provável que o primeiro corte na taxa de juros ocorra na reunião do BCE em 6 de junho, quando os dados salariais do primeiro trimestre na zona do euro já terão sido publicados.

Considerando que a inflação no bloco monetário retornará à meta do BCE mais cedo ou mais tarde, e que o crescimento econômico na região deverá permanecer significativamente abaixo de 0,6% este ano, torna-se cada vez mais difícil para o regulador justificar a manutenção da atual política monetária restritiva, observaram os analistas do MUFG.

De acordo com uma previsão do Deutsche Bank, a inflação na zona do euro voltará a 2% em meados deste ano, ou seja, um ano antes do que as autoridades de Frankfurt esperam. Os estrategistas do banco acreditam que o órgão regulador europeu reduzirá as taxas em 150 pontos-base este ano.

Para o mercado, o nível final das taxas de juros é mais importante do que o momento do mecanismo de corte das taxas. Os traders esperam que tanto o Fed quanto o BCE reduzam as taxas em aproximadamente 90 a 95 pontos-base até o final de dezembro.

De acordo com a estimativa dos estrategistas do Deutsche Bank, os riscos para o par EUR/USD estão inclinados para o lado negativo este ano, já que a relação entre crescimento econômico e inflação na Europa favorece um ciclo mais amplo de corte das taxas do BCE em comparação com o Fed.

Na semana passada, o BCE revisou para baixo sua previsão de crescimento econômico da zona do euro em 2024 para 0,6%, o que representa menos da metade dos 1,4% esperados para os EUA este ano, de acordo com a última previsão do Fed.

Houve uma "mudança dovish nas projeções da equipe", disseram os economistas da Pantheon Macroeconomics. "Eles estão basicamente atingindo a meta, então por que não cortar agora?"

Se a economia da Zona do Euro operar significativamente abaixo de seu potencial e a diminuição da pressão inflacionária na região se tornar mais evidente, isso poderá aumentar a probabilidade de um corte nas taxas do BCE em abril. Nesse caso, a moeda única ficará sob pressão.

Nos próximos meses, é provável que o euro se enfraqueça um pouco em relação ao dólar, em meio a uma desaceleração na melhoria da balança externa da zona do euro e às contínuas decepções econômicas na região, preveem os especialistas do HSBC.

Enquanto isso, os economistas do Rabobank acreditam que a possibilidade de políticas semelhantes por parte do Fed e do BCE este ano pode limitar a volatilidade do EUR/USD nos próximos meses.

De acordo com eles, à medida que avançamos para a segunda metade do ano, é provável que o mercado preste mais atenção às eleições nos EUA, bem como às perspectivas de crescimento e às diferenças nas taxas de juros até 2025.

Uma vitória republicana poderia levar a um aumento de aproximadamente 5% na taxa de câmbio do dólar, preveem os analistas do Citi.

Em sua opinião, a potencial nova política comercial de Donald Trump e a possibilidade de reduzir a carga tributária nos EUA parecem positivas para a moeda americana.

Um cenário em que Joe Biden seja reeleito nas eleições de novembro, mas o Congresso esteja dividido, é neutro para o dólar. Nesse caso, será importante quem substituirá Mitch McConnell como líder da maioria no Senado, observaram os economistas do Citi.

De qualquer forma, eles consideram o euro como o mais vulnerável em relação ao dólar.

O banco vê uma alta probabilidade de que a moeda comum europeia perca valor em relação à sua contraparte americana quando os resultados das eleições nos EUA forem anunciados.

Na terça-feira, o par EUR/USD está flutuando dentro de 20 pontos, com os investidores aguardando os principais dados da inflação dos EUA.

A marca de 1,0900 atua como o nível de suporte mais próximo na trajetória em direção a 1,0870 e 1,0840.

O nível de resistência mais próximo está em 1,0970, seguido por 1,1000 e 1,1030.