FX.co ★ USD/JPY: Outra mudança de tendência em março.

No final de 2023, o iene japonês apareceu como o principal favorito dos investidores no mercado Forex. O consenso era de que a maioria dos bancos centrais, liderados pelo Federal Reserve, afrouxaria a política monetária, enquanto o Banco do Japão, ao contrário, pretendia aumentar as taxas de juros. Taxa de juros diferencial, que pondera o contraste nas taxas de juros entre dois ativos semelhantes que rendem juros., diminuiria, levando a queda do USD/JPY. Entretanto, a concretização dessa estratégia teve de esperar cerca de dois meses.

Em janeiro e fevereiro, os investidores enfrentaram uma decepção. O governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, não tinha intenção de sinalizar um afastamento das políticas de taxas de juros negativas, e os mercados moderaram suas expectativas em relação ao destino da taxa dos fundos federais. No final de dezembro, eles previam uma redução de 150 pontos-base nos custos de empréstimos do Federal Reserve, para 4%. No início de março, os derivativos previram apenas três atos de expansão monetária, em vez de seis. O dólar norte-americano se fortaleceu, enquanto o iene, ao contrário, tornou-se um outsider.

No entanto, na primavera, o tema da divergência na política monetária ressurgiu sob um novo ângulo. Os mercados se fixaram não na escala, mas no momento do início. Os rumores de que o Banco do Japão poderia começar a normalização em março se tornaram o principal fator para o pico do USD/JPY. De fato, se na pesquisa de janeiro, 59% dos especialistas da Bloomberg previram que Ueda e seus colegas aumentariam a taxa overnight em abril, com apenas 8% preferindo março, tudo mudou no início da primavera. A favor de abril, 54% dos economistas votaram, enquanto março teve o apoio de 38%!

Previsões dos especialistas da Bloomberg sobre o momento do início da normalização do BoJ

De acordo com informações privilegiadas da Reuters, o Conselho de Governadores está pronto para esperar. Entretanto, se os resultados das negociações com as principais empresas em 13 de março e os resultados da pesquisa do maior sindicato Rengo em 15 de março mostrarem um aumento acentuado nos salários, o Banco Central poderá anunciar taxas negativas na reunião dos dias 18 e 19.

O Federal Reserve, de acordo com a declaração de Jerome Powell, está próximo de reduzir a taxa de fundos federais. O Banco Central dos EUA precisa de mais dados de inflação semelhantes aos divulgados anteriormente, sinalizando o desenvolvimento de processos deflacionários. Nesse sentido, a proximidade dos números reais dos preços ao consumidor e do núcleo da inflação com as previsões dos especialistas da Bloomberg de 3,1% e 3,7%, respectivamente, será um motivo para novas vendas do USD/JPY.

É importante observar que a divergência na política monetária não é o único fator que impulsiona o pico do par analisado. O aumento da volatilidade no mercado Forex antes de eventos importantes, como o relatório de inflação dos EUA para fevereiro, as reuniões do Banco do Japão e do Federal Reserve, leva ao fechamento de posições de carry trade e ao fortalecimento de moedas de financiamento, principalmente o iene.

Além disso, a correção dos índices de ações japoneses faz com que os não-residentes parem de proteger os riscos cambiais, contribuindo para o declínio das cotações do USD/JPY.

No gráfico diário do dólar americano contra o iene japonês, houve um rompimento da consolidação. Isso permitiu a formação de posições vendidas a partir do nível 149,8. Dada a alta probabilidade de uma reversão na tendência de alta do USD/JPY, é aconselhável manter e aumentar as posições de venda em caso de recuos.