FX.co ★ EUR/USD: Correção ou Reversão da Tendência?

O par euro-dólar fez duas tentativas esta semana para ultrapassar o nível de suporte de 1,0730 (a linha inferior das Bandas de Bollinger no período D1), mas em vão. Os vendedores realizaram lucros nessa faixa de preço, extinguindo, assim, o impulso de queda. Se tivessem ultrapassado a meta de 1,0730, os traders teriam aberto caminho para o sexto valor, com o alvo principal localizado em 1,0620 (a linha média das Bandas de Bollinger no período mensal). No entanto, isso não aconteceu. Após duas tentativas malsucedidas (ontem e anteontem), os vendedores do EUR/USD desistiram. Os compradores tomaram a iniciativa, organizando um recuo bastante lento, mas ainda assim corretivo.

No entanto, o fato permanece: a área da sexta figura provou ser uma barreira difícil de ser ultrapassada pelos ursos. Pelo menos, eles não conseguiram conquistar essa área de preço de forma decisiva. Isso levanta uma questão lógica: quão forte são as posições do dólar americano? E, em geral, podemos confiar na tendência de baixa?

Essas perguntas, como costuma-se dizer, vêm com uma ressalva. Por um lado, o euro atualmente não consegue reverter a situação a seu favor. Além da disparidade nas taxas de crescimento, também há uma lacuna nas declarações dos representantes dos bancos centrais. Por outro lado, o potencial do dólar é limitado. Os membros do Federal Reserve estão discutindo apenas o momento dos cortes nas taxas, não a conveniência desse passo. Isso significa que a ameaça potencial para a tendência de baixa permanece.

Para resumir, o PIB dos EUA no quarto trimestre do ano passado cresceu 3,3% em relação ao ano anterior (com uma previsão de 2,9%). O terceiro trimestre também terminou positivamente, com a economia dos EUA crescendo 4,9%. Enquanto isso, o PIB da zona do euro no quarto trimestre de 2023 permaneceu no mesmo nível do trimestre anterior — em 0,0% em relação ao trimestre anterior. Em termos anuais, a economia da zona do euro aumentou apenas 0,1%. A "locomotiva da economia europeia" também perdeu força, já que o PIB alemão contraiu 0,3% em relação ao trimestre anterior.

Quanto à retórica do Federal Reserve e do Banco Central Europeu, as balanças também começaram a se inclinar a favor do dólar. Após a reunião de dezembro, os mercados escolheram março de 2024 como ponto de partida para o afrouxamento da política monetária. No final do ano passado, a probabilidade de um corte na taxa na reunião de março se aproximava de 80%. No entanto, em janeiro, as expectativas dovish começaram a se dissipar — a inflação geral nos EUA em dezembro e os fortes Nonfarm Payrolls finalmente dissiparam as esperanças dos compradores de EUR/USD.

No momento da redação deste texto, a probabilidade de um corte na taxa em março diminuiu para 17%. Isso foi contribuído por alguns membros do Federal Reserve que pediram cautela na flexibilização da política monetária. Por exemplo, a presidente do Fed de Cleveland, Loretta Mester, alertou contra um corte de taxa acentuado e prematuro. Ela alertou que a inflação "pode ser mais persistente do que o esperado", e o crescimento dos salários ainda é muito alto para atingir o nível alvo.

Em uma entrevista à CBS, o presidente do Fed, Jerome Powell, mais uma vez descartou as perspectivas para março, indicando que as decisões futuras sobre as taxas dependerão dos dados recebidos. Alguns outros representantes do Fed, incluindo Christopher Waller, também endureceram sua retórica, defendendo a manutenção do status quo no futuro próximo.

Não faz muito tempo, os mercados estavam confiantes de que o Federal Reserve começaria a flexibilizar a política monetária em março. Agora, no entanto, esse cenário está completamente descartado, e as perspectivas para maio estão em questão. O crescimento da economia dos EUA, as altas taxas de criação de empregos no setor não agrícola dos EUA e uma aceleração no crescimento médio dos salários permitem que o regulador dos EUA mantenha sua defesa pelo menos até junho, e, se necessário, possivelmente até as reuniões de outono.

Portanto, a própria perspectiva de flexibilização futura da política monetária (que provavelmente ocorrerá em 2024) não é um problema existencial para o dólar. O Federal Reserve revisou seus planos e adiou o corte de taxas de março para uma data em aberto. Isso é suficiente para que o dólar continue fortalecendo suas posições a médio prazo, especialmente em meio à retórica suavizada do Banco Central Europeu (BCE).

Representantes do BCE recentemente deixaram claro que não têm intenção de adiar a flexibilização da política monetária – por exemplo, Christine Lagarde afirmou recentemente que tudo dependeria da dinâmica dos salários. Mais tarde, essa posição foi apoiada por Klaas Knot, que se referiu aos salários como "a última peça do quebra-cabeça".

Assim, não há pré-requisitos significativos para uma reversão de tendência no momento. A tendência de baixa do EUR/USD está em pausa, mas falar de um crescimento sustentável não é justificado agora, já que o cenário fundamental não o apoia claramente. Em termos de decisões de negociação, existem duas opções: ou adotar uma posição de espera ou abrir posições vendidas a partir dos níveis atuais, com 1,0730 (a linha inferior das Bandas de Bollinger no timeframe D1) como alvo inicial.