FX.co ★ O petróleo está entrando em um mercado de alta?

Por que o petróleo se recuperou dos mínimos de 5 meses? À primeira vista, a resposta parece óbvia: os ataques dos rebeldes Houthi, apoiados pelo Irã, contra navios no Mar Vermelho forçaram as empresas a buscar rotas alternativas de transporte. As interrupções com eles são um claro fator de alta para o Brent. No entanto, a recuperação do grau do Mar do Norte após o anúncio dos resultados da reunião de dezembro do Fed levanta dúvidas de que a geopolítica seja o único impulsionador do movimento de alta dos preços.

Na realidade, as condições do mercado de ouro negro permanecem em baixa. De acordo com a AIE, a demanda global deve crescer 2,3 milhões de bpd em 2023, mas, em 2024, ela diminuirá 50%, para +1,1 milhão de bpd, devido ao fato de os consumidores estarem adotando recursos mais eficientes e veículos elétricos. A Agência Internacional de Energia acredita que o aumento da produção de petróleo em países não pertencentes à OPEP+ será suficiente para atender a essa demanda. Essencialmente, isso significa que, sem cortes adicionais na produção por parte da Brent Alliance, os preços podem cair para menos de US$ 60 por barril.

Dinâmica das principais classes de petróleo

De fato, a questão do excesso de oferta persiste e não desapareceu. O setor de xisto dos EUA desafiou as previsões de desaceleração, apresentando um forte crescimento. Enquanto isso, a produção de petróleo no Irã aumentou drasticamente, mesmo com Washington fechando os olhos para o cumprimento das sanções. As medidas contra a Rússia não parecem estar surtindo efeito, e países como Brasil, Guiana e outros aumentaram sua oferta.

Nesse cenário, o ataque dos Houthi a navios no Mar Vermelho deu um respiro aos preços do Brent. O Canal de Suez, com 192 km, é a rota mais rápida entre a Ásia e a Europa, com cerca de 9,2 milhões de barris por dia (bpd), representando 9% da demanda global, transitando por ele no primeiro semestre de 2023. Encontrar rotas alternativas exigirá tempo e dinheiro, refletindo-se no aumento do custo dos contratos de entrega.

Apesar disso, o Goldman Sachs não considera esse problema como significativo. De acordo com as estimativas do banco, o redirecionamento hipotético de 7 milhões de bpd ao longo de um período prolongado apenas elevará os preços do tipo do Mar do Norte em US$ 3-4 por barril. A geopolítica tem um impacto temporário sobre os mercados, e não há necessidade de esperar pelo total envolvimento do Irã no conflito.

Por outro lado, a postura mais moderada do Federal Reserve é uma história diferente. O aumento de 15% no S&P 500 desde as mínimas de outubro, uma queda de 106 pontos-base no rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos, uma redução no índice do dólar americano e uma diminuição nos spreads de crédito estão aliviando as condições financeiras. Isso essencialmente representa um estímulo econômico considerável, que pode impulsionar a demanda doméstica por petróleo e seus derivados, além de apoiar outros países. A demanda global real por petróleo bruto pode ser substancialmente maior do que as previsões da AIE. Isso poderia marcar o início de uma recuperação para o Brent.

Tecnicamente, a aplicação do padrão de reversão Rising Wedge pode ser confirmada no gráfico diário do Brent. Para isso, o Brent precisa ultrapassar a marca de US$ 81 por barril. Uma entrada agressiva em posições de compra implica uma resistência próxima de US$ 79.