FX.co ★ USD/JPY: voando nos sonhos e na realidade.

O par USD/JPY caiu cerca de 600 pontos em questão de horas na semana passada, atingindo uma baixa de 141,70. No entanto, no mesmo dia, os compradores do USD/JPY se tornaram ativos e, atualmente, recuperaram quase todas as posições perdidas, voltando à região em torno de 146. A causa da queda acentuada é evidente: o Banco do Japão, pela primeira vez em um longo período (sete anos), considerou uma possível saída da política de taxa de juros negativa. Embora o chefe do órgão regulador japonês tenha falado sobre isso de forma hipotética, basicamente expressando uma 'declaração de intenção', o mercado reagiu a essas declarações com grande seriedade.

Esta primavera tem sido comprimida por muito tempo, desde 2016, de forma que qualquer indício de mudança de direção provoca intensa volatilidade em todos os pares envolvendo o iene (observe a dinâmica, por exemplo, do GBP/JPY e do EUR/JPY). No entanto, a euforia que aconteceu após as declarações do governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, gradualmente deu lugar à decepção, ou melhor, à percepção de que a implementação do plano pode ocorrer em um futuro distante e sob certas condições. Portanto, o par USD/JPY está apresentando esses desempenhos acrobáticos: caiu 600 pontos e depois subiu 500 pontos.

Em resumo, na semana passada, Ueda indicou uma possível mudança na política monetária. Um aspecto crucial é o local e a hora em que Ueda emitiu esses sinais: no parlamento do país e após uma reunião com o primeiro-ministro Fumio Kishida. Esta é uma circunstância importante que indica a "seriedade das intenções".

Dessa forma, Ueda informou aos parlamentares que o Banco Central está considerando várias opções para as taxas de juros alvo após sair da política de taxas negativas. Ele mencionou que o regulador pode manter a taxa de juros aplicada às reservas ou retornar a uma política orientada para a taxa overnight. Ueda destacou que o banco central ainda não decidiu qual taxa de juros escolherá como alvo após remover os custos de empréstimos de curto prazo do território negativo.

Contudo, ele não especificou o momento exato em que o órgão regulador planeja mudar seu curso. Mas os traders tiraram suas próprias conclusões: as palavras do presidente do Banco do Japão foram interpretadas pelos traders como um sinal de que o órgão regulador pode abandonar a política de taxa de juros negativa em um futuro próximo. Alguns especialistas apressaram-se em sugerir que isso poderia ocorrer já na última reunião do ano, marcada para 18 e 19 de dezembro.

A reação do mercado foi rápida - por exemplo, as negociações com o iene japonês na Chicago Mercantile Exchange (CME) atingiram volumes de quase US$ 75 bilhões, estabelecendo um recorde absoluto para este ano. A moeda japonesa se fortaleceu em todos os pares, refletindo o otimismo dos traders.

No entanto, essa euforia foi breve. Desde o final da semana passada, o iene tem perdido suas posições de forma ativa. O início de uma 'síndrome da ressaca' diminuiu o interesse na moeda japonesa, impulsionando o par USD/JPY para cima. Esse movimento teve início na semana passada, quando os participantes do mercado começaram a duvidar que o Banco do Japão implementaria as intenções anunciadas em um futuro próximo. Hoje, essas dúvidas se intensificaram com insights publicados pela Bloomberg. Na segunda-feira, os jornalistas da agência, citando fontes, relataram que as autoridades do Banco do Japão não veem 'nenhuma necessidade' de abandonar a política de taxas de juros negativas na reunião de dezembro. Em particular, os membros do órgão regulador japonês afirmaram que não veem evidências suficientes de crescimento salarial para justificar uma inflação sustentável.

Este revés no cenário permitiu que os compradores do USD/JPY mantivessem o movimento ascendente - somente durante o pregão incompleto de hoje, o par cresceu mais de 150 pontos. As expectativas otimistas dos traders sobre uma rápida mudança na política monetária foram frustradas ao se depararem com a realidade.

Segundo os estrategistas cambiais do Rabobank, é provável que o mercado se decepcione com a velocidade com que o órgão regulador japonês reduzirá a política acomodatícia ao longo de 2024. Os traders rapidamente presumiram que o Banco do Japão agiria de forma decisiva nessa questão, porém, não se fala em nenhuma blitzkrieg. Essa percepção está impulsionando o par USD/JPY para cima. Em breve, o dólar também poderá se juntar a esse movimento: se o Federal Reserve, após a reunião de dezembro (12-13 de dezembro), anunciar uma 'posição moderadamente hawkish' (dissipando os rumores sobre as intenções do Fed de reduzir as taxas no primeiro semestre do próximo ano), o par poderá retornar aos limites de 150 até o final deste ano.

É aconselhável considerar posições de compra no par depois que os compradores ultrapassarem o nível de resistência de 146,60 (a linha Kijun-sen no gráfico diário). Nesse caso, o próximo alvo para o movimento de alta será o nível de 148,10 (o limite inferior da nuvem Kumo, coincidindo com a linha média das Bandas de Bollinger no mesmo gráfico).