FX.co ★ EUR/USD: Mudança de Regime Impacta os Mercados e os Investidores.

A volatilidade no Forex é surpreendente! Há apenas algumas semanas, o foco dos investidores estava nos rendimentos dos títulos do Tesouro. O aumento dos rendimentos dos títulos de 10 anos para 5% foi considerado uma mudança de paradigma e uma razão para o fortalecimento do dólar dos EUA. Entretanto, no final de novembro, o mercado de títulos perdeu destaque, de maneira algo injustificada.

De acordo com a pesquisa da TD Securities, existem regimes de suavização "bear", quando os rendimentos dos títulos de curto prazo sobem mais rápido do que os de longo prazo, e regimes de suavização "bull", quando ocorre o contrário. No primeiro caso, os investidores estão preocupados com a alta da inflação e com a política monetária restritiva do Federal Reserve. Este cenário favorece o dólar dos EUA, como demonstrado entre 2022 e 2023.

Por outro lado, o regime de suavização de alta é marcado por um aumento mais rápido nas taxas de títulos de longo prazo do que nos de curto prazo. Nesse contexto, os investidores não estão tão apreensivos com o futuro da economia dos EUA ou com um aperto da política monetária pelo Federal Reserve. Historicamente, durante esses períodos, o índice do dólar americano tende a cair.

No entanto, é importante observar o que acontece com a diminuição nos rendimentos dos títulos. Se os rendimentos dos títulos de 10 anos caírem mais rapidamente do que os dos títulos de 2 anos, os investidores podem estar apostando em uma aterrissagem suave. Isso cria um ambiente favorável para ativos de risco e pressiona os vendedores do par EUR/USD, que é exatamente o que está ocorrendo atualmente.

Dinâmica dos rendimentos do Tesouro dos EUA

Para que o principal par de moedas recue novamente, o regime de suavização de baixa precisa retornar. Isso apenas acontecerá se houver uma aceleração da inflação nos EUA, o que traria de volta as discussões sobre a retomada do ciclo de aperto monetário do Federal Reserve. Em todos os outros cenários, é esperado que o EUR/USD suba a médio e longo prazo.

Por outro lado, a intervenção do Federal Reserve pode desacelerar esse processo. Segundo o Goldman Sachs, há riscos de desapontamento com a dinâmica adicional do PIB e da inflação nos EUA, o que pode afetar a recuperação do S&P 500 e de outros índices de ações. De acordo com a Jefferies International, a resistência dos bancos centrais é um dos fatores impulsionando a correção no mercado de ações.

Os mercados podem estar reagindo de forma bastante acentuada aos riscos de um corte na taxa dos fundos federais para 2024. As expectativas de estímulo monetário significativo estão impulsionando o S&P 500; no entanto, uma redução na inflação não implica necessariamente uma queda nos custos de empréstimos. O Federal Reserve pode optar por permanecer no patamar atual pelo tempo que julgar necessário, gerando incertezas sobre a recuperação do EUR/USD, pelo menos a curto prazo. O cenário mais provável é a consolidação do par, seguida pela retomada da tendência de alta.

Do ponto de vista técnico, no gráfico diário do EUR/USD, os touros conseguiram ultrapassar o nível pivô em 1,094 e elevar as cotações do par para os máximos de agosto. No entanto, caso uma barra de pinos se forme na negociação de 21 de novembro, é recomendada a venda do euro a partir de $1,093. Por outro lado, um fechamento acima de $1,094 nos permitirá aderir à estratégia de compra anterior, com um alvo em $1,103.