FX.co ★ EUR/USD: Não subestime o dólar.

Às vezes, a inação pode ser uma ação, como bem expressou Christine Lagarde ao explicar a relutância do BCE em aumentar as taxas em outubro. O Fed encontrará muitos motivos para justificar outra pausa no ciclo de aperto da política monetária. Isso inclui o progresso no combate à inflação, o aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro, que fazem o trabalho do banco central por ele, e a incerteza devido ao conflito no Oriente Médio. Entretanto, e se o Federal Reserve prematuramente considerar sua missão cumprida? Esse erro custará caro para os touros do EUR/USD.

Na realidade, ninguém conhece o intervalo de tempo da restrição monetária. Ela afeta a economia ao restringir as condições financeiras, e seu pico foi atingido em dezembro, muito antes de o Fed parar de aumentar a taxa dos fundos federais. Talvez tudo de pior para os Estados Unidos tenha terminado no primeiro e no segundo trimestres e, no terceiro, o PIB aumentou 4,9% à medida que a economia se adaptou aos altos custos de empréstimos.

Dinâmica das condições financeiras e do mercado acionário global

O mantra das autoridades do FOMC de que a alta nos rendimentos do Tesouro está fazendo o trabalho do banco central faz sentido, mas o motivo subjacente é crucial. Qual é o seu fundamento? A força da economia? As emissões em massa de títulos do Tesouro? Ou talvez o reconhecimento dos mercados de que a taxa dos fundos federais ainda não atingiu o nível que restringiria o crescimento do PIB? A história mostra que, no final do ciclo de aperto monetário, o rendimento dos títulos de 10 anos era maior do que a taxa do Fed. E ambos têm espaço para crescer?

Se esse for o caso, os investidores estão claramente subestimando o dólar dos EUA. Ultimamente, os ursos do EUR/USD não têm reagido a boas notícias para si mesmos, e as más notícias para o euro inesperadamente levaram a um aumento do par. Como resultado, há uma sensação de que o índice do dólar atingiu seu pico. O Barclays, o Morgan Stanley e o NAB aconselham a venda, mas a opinião deles pode mudar a qualquer momento.

Dinâmica dos rendimentos dos títulos e das taxas do Fed

Além disso, o dólar dos EUA tem a importante vantagem da crise no Oriente Médio. Por mais que os investidores queiram ver uma redução no conflito armado, os combates continuam e soldados estão morrendo. Quanto mais próxima uma determinada região estiver da guerra, pior será para sua economia. Enquanto a Europa sofreu com uma crise energética devido aos acontecimentos na Ucrânia em 2022, os Estados Unidos se beneficiaram como exportador líquido de produtos de energia.

O mesmo pode acontecer em 2023-2024. O envolvimento de outros países no conflito do Oriente Médio afetará imediatamente o custo do petróleo e do gás. Os suprimentos do Qatar e de outros países para a UE serão ameaçados, o que afetará negativamente a economia da zona do euro.

Tecnicamente, no gráfico diário, o EUR/USD de fato completou um padrão de reversão 1-2-3. A estratégia de "vender na alta", com resistência subsequente em 1,0645, provou ser bem-sucedida. Continuamos a aumentar as posições de venda à medida que o principal par de moedas se move para baixo. Os níveis-alvo iniciais são 1,050 e 1,041.