FX.co ★ EUR/USD: A inflação da zona do euro diminui ativamente, encerrando a discussão sobre um possível aperto da política monetária.

O par euro-dólar, após um forte aumento em direção ao nível de resistência de 1,0670 (o limite inferior da nuvem Kumo no período D1), deu uma guinada de 180 graus e está sendo negociado atualmente no meio da 5ª figura. Essa dinâmica de preços foi impulsionada principalmente pelo enfraquecimento do euro: o relatório de ontem sobre o crescimento da inflação na zona do euro foi claramente desfavorável para a moeda única.

Na segunda-feira, os números alemães também demonstraram uma trajetória de queda semelhante. A inflação na Alemanha e na zona do euro está diminuindo ativamente, o que colocou uma forte ênfase na discussão sobre um possível aperto adicional da política do Banco Central Europeu. Além disso, após a publicação dos dados, que refletem uma desaceleração da inflação em meio à desaceleração da economia europeia, o mercado começou novamente a discutir a possibilidade de o banco central considerar a redução das taxas de juros no primeiro semestre do próximo ano.

À luz dessas suposições, o par EUR/USD ficou sob pressão significativa, perdendo mais de 100 pips em apenas algumas horas. Se não fosse pela próxima reunião do FOMC, cujos resultados são esperados para hoje, a venda do par poderia ser recomendada com confiança. No entanto, as perspectivas de uma tendência de baixa ainda parecem incertas, dada a posição cautelosa expressa pelo chefe do Federal Reserve no final de outubro. Portanto, é mais seguro permanecer em uma posição de esperar para ver até que a decisão do FOMC seja anunciada.

Mas vamos voltar aos relatórios de inflação. O índice anual de preços ao consumidor da Alemanha caiu imediatamente para 3,8%, enquanto o índice harmonizado caiu para 3,0% (a taxa de crescimento mais fraca desde agosto de 2021). Simultaneamente, foi anunciado que a economia alemã contraiu 0,1% no terceiro trimestre devido ao fraco poder de compra.

O relatório sobre o crescimento da inflação na zona do euro também não favoreceu o euro, especialmente o índice geral de preços ao consumidor. Apesar de um declínio esperado para 3,1% em uma base anual, ele despencou para 2,9% (em comparação com 4,3% em setembro). Essa é a taxa de crescimento mais fraca do indicador desde julho de 2021. O índice básico de preços ao consumidor caiu previsivelmente para 4,2% (o valor mais baixo desde agosto de 2022).

A estrutura do relatório indica uma redução significativa nos custos de energia. Os preços da energia na zona do euro caíram mais de 11% em relação ao ano anterior no mês passado (para comparação, em setembro, esse componente caiu 4,6%). Além disso, o crescimento dos preços de alimentos, álcool e tabaco desacelerou significativamente (de 8,8% para 7,5%), bem como dos serviços.

Simultaneamente, o Eurostat informou que o PIB da zona do euro teve uma contração de 0,1% no terceiro trimestre, enquanto a maioria dos especialistas esperava uma estagnação. Isso se deve principalmente ao fato de que a maior economia europeia, a Alemanha, entrou em território negativo, o que teve um impacto significativo no resultado geral da Europa. O PIB da França aumentou 0,1%, enquanto o da Itália permaneceu inalterado.

Portanto, em resumo, temos uma desaceleração da inflação na Alemanha (e na zona do euro como um todo), juntamente com uma contração simultânea da economia - tanto na Alemanha quanto na zona do euro.

É evidente que, por um lado, a política monetária rigorosa do Banco Central Europeu está dando frutos. Por outro lado, está claro que as maiores economias da zona do euro estão sobrecarregadas com altas taxas de juros, demonstrando estagnação, contração ou crescimento mínimo.

Tudo isso indica que o BCE continuará a manter uma pausa no aumento das taxas de juros. Em um futuro previsível (pelo menos nos próximos meses), o BCE pode não considerar a possibilidade de flexibilizar sua política. A luta contra a inflação (que está sendo bem-sucedida) tem prioridade, mesmo à custa do crescimento econômico.

Em um de seus discursos, a Presidente do BCE, Christine Lagarde, reconheceu que a economia da zona do euro permaneceria fraca pelo menos até o final deste ano. Ao mesmo tempo, ela observou que, à medida que a inflação diminui, a demanda por exportações da zona do euro cresce e a renda real das famílias continua a se recuperar, a economia se fortalecerá "nos próximos anos". Essa disposição, que evidentemente será mantida pelo BCE por um bom tempo, exercerá uma pressão de fundo sobre o euro. Dessa forma, o crescimento estável do par EUR/USD só é possível devido à "fraqueza constante" do dólar.

O Federal Reserve, que concluirá sua reunião de novembro hoje, pode desempenhar um papel decisivo aqui. Os resultados formais são predeterminados - todos os parâmetros da política monetária permanecerão inalterados. A principal incógnita está na retórica subsequente do presidente do Fed, Jerome Powell, e no tom da declaração que o acompanha.

Se o regulador não descartar um aumento da taxa em dezembro (a probabilidade desse cenário é de apenas 26%, de acordo com a ferramenta CME FedWatch), o par EUR/USD pode não apenas testar o nível de suporte mais próximo em 1,0500 (a linha inferior do Bollinger Bands no gráfico diário), mas também retornar à principal barreira de preço em 1,0450 (a baixa de preço do ano atual). Se o Federal Reserve indicar que está disposto a manter a taxa no nível atual por um período prolongado (esperando um efeito cumulativo), o par retornará à faixa de 1,0600-1,0670, com a perspectiva de testar o nível 1,0700. É recomendável esperar para ver até que os resultados da reunião de novembro sejam anunciados.