FX.co ★ O que salvará o iene?

À medida que as cotações do USD/JPY continuam a subir, o mercado se recorda cada vez mais das intervenções cambiais. O par que se aproxima do nível psicologicamente significativo de 150 se assemelha muito aos eventos do outono de 2022. Naquela época, o Banco do Japão gastou cerca de 60 bilhões de dólares para estabilizar o iene. Embora não tenha funcionado da primeira vez, acabou tendo sucesso mais tarde. Hoje, uma sensação de déjà vu está limitando os movimentos de alta do USD/JPY.

Assim como no ano passado, as autoridades governamentais expressam preocupação com as flutuações bruscas na taxa de câmbio e manifestam prontidão para intervir no mercado Forex, se necessário. Eles afirmam ter todas as ferramentas necessárias para fazê-lo. No entanto, existe uma diferença: a volatilidade atual da moeda japonesa está no seu nível mais baixo desde 2019. Se o governo de Tóquio está preocupado com as flutuações da taxa de câmbio em geral e não com um nível específico do USD/JPY, este pode não ser o momento mais propício para intervenções.

Dinâmica da volatilidade na taxa de câmbio USD/JPY:

No entanto, os investidores ainda estão nervosos, especialmente com a aproximação da reunião do Banco do Japão em 31 de outubro. O rápido aumento dos rendimentos dos títulos locais pode levar a uma decisão inesperada da Assembleia de Governadores de abandonar o controle sobre as taxas dos títulos de 10 anos. Os veredictos sobre a expansão da faixa-alvo, primeiro para +/-0,5% e depois para +/-1%, surpreenderam os mercados no passado, resultando no fortalecimento do iene em relação às principais moedas do mundo. A questão é se essa história se repetirá no final do segundo mês do outono. Ninguém sabe, mas é essencial ficar atento.

Mesmo que intervenções cambiais ou o abandono do controle da curva de rendimento possam levar a uma acentuada queda do USD/JPY, a tendência de alta ainda permanecerá intacta. Essa tendência é impulsionada por divergências na política monetária e no crescimento econômico, bem como pelo diferencial de rendimento entre os títulos dos EUA em comparação com seus pares japoneses.

Dinâmica dos rendimentos dos títulos dos EUA e do Japão: (A imagem não foi incluída no texto fornecido, mas você pode inseri-la no seu documento, se necessário.)

Os especialistas da Bloomberg preveem que a economia dos EUA se expandirá em 4,5% no terceiro trimestre, e a atividade empresarial americana sugere um maior crescimento do PIB. No Japão, por outro lado, os índices de gerentes de compras estão caindo pelo quinto mês consecutivo. O fato de estarem abaixo da marca crítica de 50 indica uma possível recessão.

O mercado de futuros está avaliando as chances de um aumento na taxa dos fundos federais em 29% em dezembro e 38% em janeiro. Mesmo que o ciclo de aperto da política monetária do Federal Reserve tenha encerrado, a taxa de empréstimo permanecerá em 5,5% por um longo período. A significativa divergência das taxas overnight negativas no Japão tem contribuído para o fraco desempenho do iene em relação às moedas do G10. Desde o início do ano, o iene perdeu cerca de 13% de seu valor em relação ao dólar dos EUA.

Não há motivo para duvidar da força da tendência de alta do ponto de vista técnico. Essa tendência está ganhando impulso e tem o potencial de levar o USD/JPY aos níveis de 151,2 e 153. Recuos em direção às médias móveis, seguidos por recuperações, podem ser aproveitados para formar posições de compra.