FX.co ★ EUR/USD: Os quatro problemas do euro.

Como alguém que está se afogando e busca desesperadamente uma tábua de salvação, o euro está lutando para se manter acima de US$ 1,05. No entanto, perspectivas sombrias para a economia da zona do euro, divergências nas políticas monetárias entre o Federal Reserve e o Banco Central Europeu (BCE), preocupações com uma crise energética e o ressurgimento de problemas de disciplina fiscal na Itália estão criando ventos contrários significativos para os touros do EUR/USD. Isso abre a possibilidade de um retorno do principal par de moedas à paridade.

Embora houvesse esperanças no início do verão de uma aceleração na economia da zona do euro devido ao aumento do turismo e ao crescimento no setor de serviços, ficou claro, em meados do outono, que isso não se concretizou. A dinâmica da atividade comercial nos setores industrial e não industrial sugere a possibilidade de uma recessão. O bloco monetário está oscilando à beira do declínio e da estagflação. Em contraste com a surpreendente recuperação da economia dos EUA, isso estabelece uma base sólida para um pico do EUR/USD.

Na sua última reunião, o BCE sinalizou o fim do ciclo de aperto da sua política monetária. A taxa de depósito permanecerá em 4% por um longo período. Por outro lado, a taxa de fundos federais, que ainda pode subir de 5,5% para 5,75%, apresenta uma divergência na política monetária. No entanto, essa divergência não é a única manifestação. O Federal Reserve está reduzindo o seu balanço patrimonial muito mais rapidamente do que seus pares no Banco Central Europeu. Isso leva a um aumento mais rápido nos rendimentos dos títulos dos EUA em comparação com os títulos alemães e a uma queda nas cotações do EUR/USD.

Dinâmica dos Balanços Patrimoniais do Fed e do BCE

O crescimento econômico, mais fraco do que o esperado e aliado a condições financeiras mais restritivas, causou problemas na Itália. Roma planejou um déficit orçamentário em relação ao PIB mais alto em 2024 e 2025 do que o previamente previsto. Ela declarou que as demandas da União Europeia para esse indicador só seriam atendidas em 2026. Como resultado, o spread entre os rendimentos dos títulos italianos e alemães aumentou para mais de 200 pontos-base, indicando um risco político maior e exercendo pressão adicional sobre o EUR/USD.

Além disso, o aumento nos preços do petróleo está agravando os problemas na zona do euro. Se em 2022, a crise energética enfraqueceu a economia devido a problemas de fornecimento, no momento, uma situação diferente está se desenrolando. Um conflito armado no Oriente Médio ameaça reduzir as exportações de petróleo do Irã e dar continuidade ao aumento dos preços do petróleo Brent. Consequentemente, é provável que os preços de outras fontes de energia, incluindo o gás natural, aumentem. O espectro de uma crise energética continua a assombrar a Europa, deixando os otimistas do EUR/USD inquietos.

Não é de surpreender que as tentativas das autoridades dos EUA e da Alemanha de resolver diplomaticamente a situação em Israel tenham ganhado apoio para o euro. No entanto, Jerusalém continua determinada, portanto, a pausa no EUR/USD provavelmente será temporária.

Do ponto de vista técnico, uma correção substancial no principal par de moedas só pode ocorrer após a ativação do padrão de reversão 1-2-3. Para isso, é necessário um rompimento acima da resistência em 1,0595. Uma quebra bem-sucedida permitiria posições de compra no EUR/USD. No entanto, enquanto o euro estiver sendo negociado abaixo desse nível, deve-se dar preferência à venda.