FX.co ★ Dólar corre o risco de queda inesperada.

Se observarmos como as autoridades japonesas estão preocupadas com a desvalorização do iene, começamos a nos questionar por que a Reserva Federal não demonstra preocupação com o rápido aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA. Por um lado, isso pode ser benéfico para o banco central, pois as condições financeiras se tornam mais restritivas, a economia desacelera e as taxas de crescimento da inflação diminuem. No entanto, o ciclo de retroalimentação não foi interrompido: um aumento nas taxas de juros reais da dívida para níveis não vistos desde 2007 pode não apenas arrefecer a economia dos EUA, mas congelá-la. Será que o EUR/USD pode se beneficiar dessa situação?

Há muito tempo não ouvimos falar sobre uma recessão nos Estados Unidos. Desde meados de 2023, os investidores têm se concentrado apenas em uma aterrissagem suave e na resiliência dos Estados Unidos em face da rigorosa política monetária da Reserva Federal. Não há sequer menção a uma recessão. No entanto, a reversão na curva de rendimentos, que era de 107,5 pontos-base em julho, caiu para 31,7 pontos-base. O problema é que, no passado, essa dinâmica do indicador foi acompanhada de recessões.

Dinâmica da curva de rendimentos nos EUA:

Na realidade, essa é a natureza dos mercados: assim que os investidores se convencem da força da tendência, algo acontece para revertê-la. O pessimismo se transforma em otimismo instantaneamente, assim como o medo pode dar lugar à ganância. Há apenas seis meses, a ideia de uma aterragem suave para a economia dos EUA parecia improvável. Os investidores especulavam sobre quando a desaceleração ocorreria, quando o Fed adotaria uma postura mais dovish e quando o dólar perderia seus ganhos acumulados ao longo dos anos. Atualmente, essas preocupações parecem distantes da realidade.

No entanto, em meio a uma recuperação tão rápida nas taxas de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA, uma desaceleração na economia dos Estados Unidos é apenas uma questão de tempo. Ninguém sabe ao certo onde as taxas de rendimento dos títulos de 10 anos se estabilizarão: em 5%, 5,5% ou 6%. Não há um nível específico em que as pessoas estejam dispostas a comprar em uma queda livre - os títulos americanos estão disponíveis para venda em todos os lugares. O Barclays acredita que a única coisa que pode salvar os investidores e reverter as taxas de rendimento é um colapso significativo no mercado de ações dos EUA.

Dinâmica das taxas de rendimento dos títulos e do S&P 500:

Na verdade, esta versão corresponde à repetição dos acontecimentos da Segunda-feira Negra de 1987 descritos no material anterior. Há 26 anos, o índice Dow Jones registou uma queda de 22%, a maior da história, os rendimentos dos títulos do Tesouro despencaram e o dólar americano enfraqueceu significativamente.

A história se repete. Surpreendentemente, as estatísticas de emprego muito fracas nos EUA em setembro não causaram perturbações significativas nos mercados financeiros. Atualmente, notícias econômicas negativas são interpretadas como positivas para o S&P 500. No entanto, se os dados forem excepcionalmente ruins, o índice de ações pode sofrer, assim como as taxas do mercado de títulos. Nesse cenário, os otimistas em relação ao EUR / USD poderiam se destacar.

Do ponto de vista técnico, no gráfico diário do principal par de moedas, os compradores estão tentando iniciar um contra-ataque. A quebra abaixo do limite inferior da faixa de valor justa de 1,0535-1,0770 poderia acelerar esse movimento e estabelecer uma base para compras de curto prazo no EUR / USD. No entanto, um recuo dos níveis de resistência em 1,0595 e 1,0645 indicaria uma reversão e uma mudança para posições de venda.