FX.co ★ O euro pôs fimno ciclo de aperto da política monetária do BCE.

O Banco Central Europeu controlou a inflação. Isso é evidenciado pela desaceleração dos preços ao consumidor na zona do euro em setembro, de 5,2% para 4,3%, e o indicador básico - de 5,3% para 4,5%. Os números reais foram menores do que o previsto, o que corrobora as expectativas de que o BCE encerrou seu ciclo de aperto monetário e isso, por sua vez, exerceu uma pressão de baixa sobre o EUR/USD. No entanto, graças à enorme realização de lucros nas posições vendidas, deter os touros do euro não é tão fácil.

Dinâmica da inflação europeia

O modelo da Bloomberg, que previu corretamente a inflação europeia em setembro, sinaliza sua desaceleração para 3,5% em outubro. As previsões do BCE indicam que o HCPI retornará à sua meta de 2% no segundo semestre de 2024, ainda que isso possa ocorrer mais cedo devido à economia fraca. Ao mesmo tempo, o mercado de futuros mudou as expectativas do primeiro corte na taxa de juros de seu nível atual de 4% para o segundo trimestre de 2024.

Gostaria de lembrá-lo de que o Federal Reserve (Fed) não espera que o PCE retorne à meta de 2% antes de 2025. As autoridades do FOMC estão hesitando entre manter os custos dos empréstimos altos e aumentá-los ainda mais. Assim, a divergência na política monetária joga a favor dos ursos no EUR/USD. Entretanto, é preciso entender que esse fator já foi amplamente considerado nas cotações do principal par de moedas. Como resultado, o euro parece estar sobrevendido e usa qualquer forma de notícia positiva para contra-atacar. Uma correção está claramente atrasada.

Dinâmica do EUR USD e diferencial de swaps de taxas de juros

O que poderia dar errado com o plano dos bancos centrais? Em teoria, o aumento dos preços do petróleo afetaria toda a economia, desacelerando o PIB e acelerando as expectativas de inflação e os preços ao consumidor. No entanto, na prática, o potencial de alta do Brent parece limitado. Para que a tendência de alta continue, o petróleo Brent do Mar do Norte precisa de uma melhora na demanda global ou de uma redução na oferta.

O primeiro problema está relacionado ao aperto agressivo da política monetária pelo Fed e outros bancos centrais. Embora a China possa acelerar, isso claramente não é suficiente em um cenário em que a economia dos EUA está desacelerando e a zona do euro está à beira da estagflação e da recessão. Quanto aos cortes voluntários na produção de petróleo bruto pela Arábia Saudita e pela Rússia, a OPEP+ está bem ciente de que está perdendo sua participação no mercado. É duvidoso que a aliança possa manter a produção em níveis baixos por um longo período.

A combinação do crescimento limitado da oferta e da demanda sugere que o petróleo não subirá muito em relação aos níveis atuais. Consequentemente, nem o Fed nem o BCE devem se preocupar com o recrudescimento das pressões sobre os preços. Parece que os ciclos de aperto monetário foram concluídos tanto na Europa quanto nos Estados Unidos. Se isso se confirmar, a dinâmica do EUR/USD será determinada por fatores como o esfriamento da economia americana e a recuperação da economia europeia.

Tecnicamente, no gráfico diário, está ocorrendo uma luta pelo nível importante de 1,059. Um fechamento acima desse nível aumentará os riscos de uma correção na direção de 1,062, 1,0655 e 1,0715, onde fará sentido considerar uma estratégia de venda do EUR/USD durante uma recuperação.