FX.co ★ GBP/USD: Relação complexa entre a libra e a inflação.

Hoje, o par de moedas GBP/USD atualizou sua mínima de quase 4 meses, se aproximando da marca dos 1,23. Mais uma vez, a inflação é o fator determinante por trás do desempenho da libra, já que continua a mostrar uma tendência de queda. Muitos indicadores do lançamento de hoje estão na "zona vermelha", refletindo uma diminuição da pressão inflacionária. Vale ressaltar que amanhã, 21 de setembro, o Banco da Inglaterra realizará sua próxima reunião. Mesmo que o regulador inglês decida aumentar a taxa de juros, essa decisão provavelmente não oferecerá suporte de longo prazo para a libra, já que é provável que seja um aumento "dovish", ou seja, o último no atual ciclo de aperto da política monetária.

No entanto, em minha opinião, o Banco da Inglaterra adotará uma postura de "esperar para ver" amanhã, mantendo a opção de aumentar a taxa no futuro caso a inflação volte a subir, especialmente em um cenário de aumento dos preços do petróleo. Atualmente, não há uma necessidade urgente de fazê-lo, uma vez que os principais indicadores de inflação no Reino Unido estão mostrando uma tendência de queda em resposta às políticas agressivas adotadas pelo banco central no ano passado.

Em termos de números, a situação é a seguinte: o índice geral de preços ao consumidor (Consumer Price Index, CPI) mensal, por um lado, saiu do território negativo (um declínio para -0,4% foi registrado em julho), mas, por outro lado, demonstrou um crescimento mínimo (0,3% em comparação com um aumento esperado de 0,9%). Em uma base anual, o índice geral também está na "zona vermelha", situando-se em 6,7% (a previsão era de 7,0%) - o ritmo de crescimento mais fraco desde fevereiro de 2022. Esse componente do relatório vem caindo consistentemente pelo terceiro mês consecutivo.

Vale a pena mencionar o núcleo do Índice de Preços ao Consumidor, que exclui os preços de energia e alimentos. Em junho e julho, ele se manteve em 6,9%, mas em agosto caiu acentuadamente para 6,2%. Isso contrasta com as expectativas da maioria dos especialistas, que previam um declínio mínimo para 6,8%.

O índice de preços no varejo, que os empregadores britânicos usam nas negociações salariais, também está no vermelho, registrando -0,6% no mês, em comparação com um aumento esperado de 0,9%, e 9,1% em relação ao ano anterior, contra uma previsão de crescimento de 9,3% em relação ao ano anterior.

No entanto, alguns componentes da divulgação acabaram ficando no território positivo, embora ainda permaneçam em território negativo. Por exemplo, o Índice de Preços ao Produtor (PPI) em uma base anual "cresceu" para -2,3% (em comparação com uma previsão de -2,7%), e o Índice de Preços ao Produtor (PPI) ficou em -0,4% em relação ao ano anterior, em comparação com um declínio esperado de -0,6% em relação ao ano anterior.

Comentando sobre o relatório publicado, representantes do Escritório Nacional de Estatísticas do Reino Unido observaram que a maior contribuição para a desaceleração da inflação anual em agosto veio de uma redução nos preços dos alimentos: o crescimento dos preços de alimentos e bebidas não alcoólicas desacelerou no mês passado para 13,6% (em comparação com 14,8% em julho).

Em reação aos números divulgados, o par GBP/USD atualizou sua mínima de quase quatro meses, atingindo 1,2330, apenas um pouco abaixo do nível de suporte em 1,2320 (a linha inferior do indicador Bandas de Bollinger no gráfico diário). Nessa faixa de preço, os vendedores obtiveram lucro, desencadeando, assim, um recuo corretivo. Os traders estão visivelmente cautelosos antes dos anúncios dos resultados da reunião de setembro do Federal Reserve (hoje) e do Banco da Inglaterra (na quinta-feira).

As preocupações dos traders são bem fundamentadas. O Federal Reserve e o órgão regulador inglês podem apresentar um tom mais "hawkish" e, possivelmente, anunciar um aumento da taxa em novembro, tanto o Federal Reserve quanto o Banco da Inglaterra.

Esse cenário não é descartado por alguns especialistas. Em particular, os estrategistas cambiais do Oversea-Chinese Banking Corporation afirmaram que o Banco da Inglaterra pode decidir por um aumento de 25 pontos-base na taxa de juros, pois o crescimento dos salários continua alto e o núcleo do Índice de Preços ao Consumidor (IPC) está elevado.

Os defensores de um cenário vagamente denominado "dovish" apontam para o declínio do IPC básico e a diminuição consistente do IPC geral, conforme mencionado anteriormente. Além disso, há um crescimento fraco na economia britânica. Vale lembrar que o PIB do Reino Unido contraiu 0,5% em relação ao mês anterior em julho (o pior resultado desde dezembro de 2022). Em uma base trimestral, o indicador também ficou no vermelho, subindo apenas 0,2% contra uma previsão de crescimento de 0,4%. A produção industrial em julho caiu 0,7% em relação ao mês anterior, em comparação com uma previsão de queda de 0,4%. Este é o pior resultado desde agosto de 2022.

Como podemos ver, a intriga em relação aos resultados da reunião de setembro do Banco da Inglaterra persiste e, portanto, a incerteza sobre o destino da moeda britânica permanece. No entanto, um ponto de virada para o par GBP/USD só pode ser alcançado por meio de um enfraquecimento significativo do dólar, caso o Federal Reserve não esteja do lado da moeda americana. É improvável que o órgão regulador inglês se torne um aliado da libra, mesmo que aumente a taxa de juros. É provável que o banco siga o caminho do BCE, que, por um lado, aumentou as taxas, mas, por outro lado, indicou que esse é o "ato final" do ciclo atual.

Dado o alto grau de incerteza, é aconselhável manter uma postura de "esperar para ver" no par GBP/USD. As posições compradas são arriscadas por padrão, enquanto a venda deve ser considerada somente depois que os ursos do par se estabelecerem abaixo do nível de suporte em 1,2320 (a linha inferior do indicador das Bandas de Bollinger no gráfico diário). Nesse caso, o próximo alvo do movimento descendente será 1,2250 (a linha inferior das Bandas de Bollinger no gráfico semanal).