FX.co ★ O ouro mantém a estabilidade apesar dos fortes ventos contrários.

Se o mercado não seguir o caminho esperado pelos investidores, há uma probabilidade maior de que ele vá na direção oposta. Há muito tempo não se via um ambiente externo tão desfavorável para o ouro. A forte economia dos EUA, em contraste com a estagflação na Europa, sinaliza uma possível recuperação do dólar americano. Além disso, o aumento nos rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos para máximas dos últimos 16 anos sugere que o XAU/USD pode enfrentar uma queda. No entanto, o metal precioso mantém sua posição, o que cria um tom otimista para seus apoiadores.

Apesar da redução nas previsões para o PIB global, a OCDE melhorou sua perspectiva para a economia dos EUA. A organização sediada em Paris prevê um crescimento de 2,2% em 2023, o que é maior do que a estimativa de julho, que era de 1,8%. A previsão para 2024 também foi elevada em 0,3 pontos percentuais. O pessimismo em relação à economia global afeta negativamente as moedas pró-cíclicas, incluindo o euro. Ao mesmo tempo, o otimismo em relação à força do PIB dos EUA coloca o dólar americano em uma posição de destaque no mercado Forex e fornece à Capital Economics uma base para suas previsões de queda para o ouro. A empresa prevê que o ouro caia para US$ 1.800 por onça.

No entanto, o metal precioso continua a surpreender. Mesmo com um dólar forte e o rápido aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, havia expectativas de que o ouro enfrentaria desafios significativos, especialmente porque o capital tem saído dos ETFs voltados para o ouro em cerca de 5% desde o início do ano, de acordo com estimativas da Bloomberg. No entanto, desde maio, os preços têm se mantido na faixa de US$ 1.900 a US$ 2.000 por onça. Como resultado, a volatilidade está diminuindo, e a negociação do XAU/USD está começando a parecer monótona.

Dinâmica da volatilidade do ouro.

Qual é o motivo da notável resistência do metal precioso diante dos ventos contrários? Em 2022, poderíamos apontar para as compras ativas dos bancos centrais, que atingiram níveis recordes. Mas em 2023, sua demanda por ouro diminuiu. A diferença é que ela está crescendo na China. O cancelamento das tarifas de importação levou a um aumento nos prêmios da Bolsa de Xangai em comparação com Londres, atingindo um recorde de US$ 120 por onça.

Dinâmica dos prêmios de ouro na China

Entretanto, o interesse em ativos físicos geralmente desempenha um papel secundário devido às diferentes escalas do mercado. O mercado de futuros é muito maior, o que faz com que o metal precioso reaja à macroeconomia e à política monetária do Federal Reserve.

Os otimistas do XAU/USD podem continuar a acreditar em uma recessão nos Estados Unidos. Talvez o Federal Reserve leve a economia americana a um pouso suave, mas não conseguirá prolongá-lo por muito tempo. No contexto de um PIB forte, a inflação aumentará, fazendo com que o banco central retome o ciclo de aperto monetário e, por fim, desencadeie uma desaceleração.

Portanto, apesar das dificuldades temporárias, como o fortalecimento do dólar dos EUA em resposta à retórica hawkish do Fed, o ouro será capaz de resistir.

Tecnicamente, os touros do metal precioso não conseguiram se estabelecer acima do nível de pivô de US$ 1.931 por onça, indicando sua fraqueza. No entanto, um retorno das cotações acima da alta local de US$ 1.937 ou uma recuperação do valor justo de US$ 1.916 por onça devem ser usados para formar posições longas.