FX.co ★ EUR/USD: O que esperar a seguir?

Divergências estão atualmente dominando o cenário no mercado Forex. Uma divergência no crescimento econômico entre os Estados Unidos e a Zona do Euro resultou em uma queda no par de moedas EUR/USD durante os meses de julho e agosto. Além disso, as expectativas não cumpridas relacionadas às políticas monetárias do Banco Central Europeu (BCE) e do Federal Reserve (Fed) aceleraram esse declínio. A pergunta que se coloca é: o que podemos esperar a seguir dos bancos centrais e das economias subjacentes a eles? As respostas a essa pergunta são diversas.

De acordo com o ING, os investidores estão talvez superestimando o fenômeno do "excepcionalismo americano". A taxa de poupança da população está diminuindo, os estímulos fiscais devido à pandemia estão se esgotando, as taxas de empréstimo estão aumentando e há sinais de fragilidade no mercado de trabalho dos EUA. Uma deterioração adicional das condições econômicas pode levar o Fed a reduzir a taxa dos fundos federais mais cedo do que o previsto pelos derivativos do CME. Enquanto as previsões desses derivativos apontam para junho, o ING sugere que isso poderá ocorrer já no primeiro trimestre. Como resultado, o dólar americano pode enfraquecer.

Por outro lado, o pessimismo em relação à economia da Zona do Euro pode estar exagerado. Embora seja possível que o BCE não eleve ainda mais a taxa de depósito acima de 4%, a virada dovish (mais inclinada para políticas monetárias expansionistas) na Europa pode acontecer mais tarde do que nos Estados Unidos. O ING prevê que isso ocorrerá no verão de 2024, o que permitiria uma redução da diferença nas taxas de juros reais entre os títulos dos EUA e alemães, levando a um aumento no valor do EUR/USD para 1,15.

Dinâmica da taxa de depósito do BCE.

O Danske Bank apresenta uma visão oposta da situação. Eles argumentam que o mercado está otimista sobre a possibilidade de um pouso suave, onde a economia dos Estados Unidos desacelera, mas não entra em recessão, ao mesmo tempo em que a inflação atinge a meta de 2%. No entanto, o Danske Bank acredita que os investidores estão subestimando os riscos de um aumento adicional nos preços ao consumidor. Se isso ocorrer, o Federal Reserve (Fed) será forçado a retomar o ciclo de aumento das taxas de juros, levando a uma queda do EUR/USD para 1,05.

Ambas as previsões têm algum mérito. É esperado que a economia dos Estados Unidos desacelere, o que pode favorecer a compra do EUR/USD a médio prazo. No entanto, também é possível que a inflação nos Estados Unidos aumente novamente, o que poderia fortalecer o dólar. Portanto, a estratégia recomendada na situação atual parece ser a venda de curto prazo do principal par de moedas em alta, seguida pela transição para posições longas a médio e longo prazo.

Essa estratégia já se mostrou eficaz durante a virada do verão para o outono, quando dados mais fortes sobre os preços ao consumidor na Europa surpreendentemente enfraqueceram o euro. De fato, os investidores notaram a desaceleração da inflação de serviços de 5,6% para 5,5%.

Dinâmica da inflação na Europa.

Os dados do mercado de trabalho dos E.U.A. para agosto podem não dar vantagem aos compradores ou vendedores do EUR/USD, embora movimentos significativos sejam possíveis. A economia dos EUA pode não perder força muito rapidamente, mas a inflação logo voltará a aparecer.

Tecnicamente, no gráfico semanal do EUR/USD, um padrão secundário de Três Índios está se formando contra o pano de fundo da realização das Ondas Wolfe. Uma queda nas cotações abaixo de 1,08 será uma base para venda. Por outro lado, um retorno acima do nível do pivô em 1,093 é um motivo para comprar o par.