FX.co ★ Recuperação rápida do dólar prejudica o USD/JPY.

Ontem, o par USD/JPY entrou em colapso após a publicação de dados econômicos dos EUA mais fracos do que o esperado na quinta-feira, 24 de agosto. As estatísticas pioraram significativamente a previsão da taxa de juros na véspera do simpósio do Federal Reserve em Jackson Hole. Se amanhã Jerome Powell indicar que o mercado estava enganado, isso poderá revitalizar o dólar americano. No entanto, uma recuperação acentuada do dólar pode se transformar em um verdadeiro desastre para o par USD/JPY.

Queda acentuada do USD/JPY

Na quarta-feira, o USD/JPY apresentou o pior desempenho entre todas as principais moedas. A taxa despencou mais de 0,7%, atingindo o mínimo de 14 de agosto, 144,845.

Na semana passada, ao contrário, o par USD/JPY subiu e foi negociado em uma alta de 9 meses de 146,565, já que os investidores estavam apostando ativamente na continuação da política agressiva do Fed.

No entanto, ontem, os investidores revisaram suas previsões em relação à política futura do banco central dos EUA. O que desencadeou isso foi a publicação dos dados de atividade econômica dos EUA da S&P Global para agosto.

As estatísticas mostraram que, neste mês, a atividade comercial nos EUA se aproximou da estagnação, apresentando o crescimento mais fraco desde fevereiro. O índice composto, que considera tanto o setor industrial quanto o de serviços, caiu para 50,4 em agosto, de 52 em julho.

O analista Michael Brown disse que estes dados ameaçam a narrativa do 'excepcionalismo dos EUA' que o mercado tem usado nas últimas semanas . "Recentemente, os temores de recessão diminuíram consideravelmente, e a previsão de crescimento do PIB foi aumentada. Entretanto, as estatísticas de ontem pintaram um quadro mais frio do estado da economia dos EUA."

O risco iminente de uma recessão enfraqueceu mais uma vez as expectativas hawkish do mercado na véspera do simpósio anual do Federal Reserve em Jackson Hole. Isso levou a uma queda acentuada no rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos.

Ontem, o indicador caiu 13 pontos-base, para 4,198%, marcando sua queda mais significativa em um dia desde maio. A queda acentuada no rendimento dos títulos dos EUA exerceu uma pressão significativa sobre o par USD/JPY.

Para reverter as tendências atuais do mercado, os investidores precisam ver uma mudança significativa nas previsões do Fed. Se amanhã, durante seu discurso, o presidente do Fed sugerir uma rodada adicional de aperto este ano e também enfatizar a necessidade de manter as taxas mais altas por mais tempo, isso deve fortalecer o dólar dos EUA.

A maioria dos analistas está agora se inclinando para esse cenário. As previsões sugerem que, na sexta-feira, o dólar pode apresentar um crescimento parabólico em todas as direções, incluindo o ativo USD/JPY.

Os especialistas alertam que os traders que lidam com o USD/JPY principal devem ser extremamente cautelosos no futuro próximo. Se a recuperação da taxa for muito acentuada, ela provavelmente provocará uma intervenção cambial de Tóquio.

Qual é a probabilidade de uma intervenção cambial?

Na manhã de quinta-feira, o par USD/JPY iniciou uma correção para cima. No momento em que este artigo foi escrito, a cotação havia aumentado 0,24% e se estabelecido acima do nível crucial de 145. Até recentemente, muitos participantes do mercado consideravam esse nível como uma linha vermelha.

No outono do ano anterior, o Japão realizou duas intervenções para comprar o iene quando ele caiu para níveis criticamente baixos em relação ao dólar americano. Um desses níveis foi exatamente o limite de 145.

Nas últimas semanas, o par dólar/iene cruzou essa linha várias vezes. No entanto, todas as vezes, as autoridades japonesas mantiveram a compostura, limitando suas reações a ameaças rotineiras contra especuladores de moeda.

Diante disso, alguns analistas concluíram que o limite de intervenção pode ter se deslocado para um nível mais alto, de 150. Isso abriria o caminho para um maior crescimento do par USD/JPY.

Entretanto, nem todos os especialistas têm essa opinião. Alguns acreditam que, desta vez, o foco das autoridades monetárias não estará em um limite específico, mas sim no ritmo de queda do JPY.

É difícil dizer qual ritmo de queda do iene pode ser considerado extremo. No entanto, consultar os números do ano passado pode ajudar.

Três semanas antes de 21 de outubro de 2022, quando o Japão realizou sua segunda intervenção de compra de ienes, o iene enfraqueceu 4,8% em relação ao dólar. Em comparação, neste mês, a moeda japonesa se desvalorizou apenas 1,5% em relação à sua contraparte americana.

Entretanto, declarações recentes de autoridades japonesas de alto escalão indicam que a contínua desvalorização do iene é uma grande preocupação para o governo.

Ontem, Hiromi Yamaji, chefe da "empresa holding de troca de instrumentos financeiros, Japan Exchange Group (JPX), apontou que a recente queda no valor do iene já havia resultado em efeitos econômicos negativos, principalmente no aumento dos custos de importação, especialmente para as principais fontes de energia, como o petróleo.

Em sua opinião, as autoridades têm atualmente duas soluções: apertar a política monetária ou intervir no mercado de câmbio.

Como o Japão ainda não cumpriu um pré-requisito fundamental para a primeira opção (atingir uma inflação estável de 2%), alguns especialistas acreditam que o Japão poderá optar pela segunda.

Se o discurso de amanhã de Jerome Powell, chefe da Reserva Federal, for a favor de políticas mais agressivas para conter a inflação e induzir turbulência no mercado, há uma grande probabilidade de que Tóquio não assista passivamente à queda livre do iene desta vez. Os traders devem ficar atentos e se preparar para uma possível intervenção.