FX.co ★ Iene japonês à beira do desastre.

Na semana passada, o iene japonês caiu acentuadamente em relação ao dólar e ao euro, já que as expectativas do mercado quanto a ajustes iminentes na política monetária do Japão enfraqueceram consideravelmente. A menos que o BOJ faça de fato um movimento hawkish em sua reunião de julho, a moeda japonesa se enfraquecerá ainda mais em toda a linha. No entanto, o JPY corre o risco de apresentar o declínio mais extremo nesta semana em relação ao dólar e ao euro.

Iene - principal vítima do hiato da política monetária

Na última sexta-feira, a moeda japonesa caiu 1,24% em relação ao dólar americano e atingiu 141,80, seu nível mais baixo em duas semanas. Em relação ao euro, o iene despencou 1,20% e fechou em uma baixa de 15 anos de 157,75.

O iene entrou em queda livre após a Reuters divulgar sua recente pesquisa com economistas. A maioria dos entrevistados argumentou que o BOJ não mudaria sua política de controle da curva de rendimentos na reunião de julho.

Além disso, várias fontes próximas à liderança do BOJ disseram que as autoridades japonesas estão divididas em suas opiniões sobre o ajuste do YCC.

Nem todos os formuladores de políticas veem a necessidade urgente dessa medida no momento e preferem esperar por mais dados para ver se a inflação está resistente.

Um relatório do Ministério de Assuntos Internos e Comunicações do Japão na sexta-feira mostrou que os preços ao consumidor aumentaram moderadamente em junho, passando de 3,2% para 3,3%. Esse relatório reforçou as opiniões do mercado de que a inflação poderá atingir um pico e um patamar em breve.

Nesse cenário, o Banco do Japão não terá um argumento forte para normalizar sua política ultra-dovish, que envolve taxas de juros extremamente baixas e rendimentos de títulos públicos de 10 anos limitados a 0%.

Devido à falta de brilho dos dados do IPC do Japão no mês passado, muitos analistas acreditam agora que o órgão regulador manterá o controle da curva de rendimentos em sua reunião de julho e não aumentará as taxas de juros.

Essa decisão pode fazer com que o iene japonês caia ainda mais em relação ao dólar e ao euro, especialmente se o Fed e o Banco Central Europeu aumentarem as taxas nesta semana e sinalizarem novas medidas de aperto.

Vamos dar uma olhada nas previsões dos analistas para as reuniões de julho do Fed, do BCE e do BOJ.

Federal Reserve

O Fed anunciará sua decisão de política monetária em 26 de julho, após o que o Presidente do Fed, Jerome Powell, realizará sua tradicional coletiva de imprensa.

Atualmente, a maioria dos participantes do mercado tem certeza de que o órgão regulador iniciará seu 11º aumento de taxa nos últimos 16 meses, o que elevará a taxa de fundos do Fed em 0,25%, atingindo o máximo de 22 anos, de 5,25% a 5,5%.

Para os analistas, essa decisão terá pouco impacto sobre o desempenho da moeda norte-americana, já que a atenção dos investidores estará totalmente voltada para a retórica de Powell.

De acordo com a analista da Bloomberg Economics, Anna Wong, os formuladores de políticas do Fed manterão seu curso de aperto e poderão sinalizar novas medidas de aperto ainda este ano, para evitar a recorrência de picos abruptos de inflação.

Sua opinião é compartilhada pelo economista-chefe internacional do ING, James Knightley, que afirmou que a inflação não está desacelerando com rapidez suficiente para o Fed. De acordo com Knightley, nessas condições, é improvável que as autoridades dos EUA considerem a possibilidade de encerrar seu ciclo agressivo de aumentos.

Se as ambições hawkish do Fed forem confirmadas nos próximos dias, o USD/JPY voltará a apresentar um crescimento parabólico.

Banco Central Europeu

O BCE anunciará sua decisão sobre a taxa de juros em 27 de julho. Como um aumento de um quarto de ponto na taxa nesta semana é praticamente garantido, a atenção dos investidores se concentrará nos comentários da Presidente do BCE, Christine Lagarde, sobre os planos futuros do órgão regulador.

De acordo com David Powell, analista da Bloomberg Economics, a retórica dos formuladores de políticas do BCE provavelmente será mais moderada. Segundo o analista, Lagarde provavelmente anunciará outro aumento de 25 pontos base na taxa, comunicará que a decisão em setembro dependerá dos dados e enfatizará que as taxas não serão cortadas tão cedo.

A maioria de seus colegas também espera que Lagarde não force muito nesta fase e adote uma postura de esperar para ver, a fim de poder avaliar as tendências da inflação.

No entanto, se os analistas estiverem errados e o discurso do presidente do BCE for mais uma vez hawkish, isso provocará uma recuperação dramática do euro em todos os setores, inclusive em relação ao iene.

Banco do Japão

A reunião do BOJ será a decisão final de política monetária no calendário econômico desta semana. O órgão regulador deve anunciar sua decisão na sexta-feira, 28 de julho.

De acordo com uma pesquisa recente da Bloomberg, mais de 80% dos economistas acreditam agora que o BOJ deixará sua política monetária, incluindo seu mecanismo de controle da curva de rendimentos, completamente inalterada em julho.

Segundo Taro Kimura, economista sênior da Bloomberg Economics, ele afirmou que não viam Ueda fazendo uma surpresa no estilo de Kuroda, ajustando as configurações da curva de juros no final da reunião do Banco do Japão de 28 e 29 de julho, como alguns haviam especulado. Ele comentou que até que o BOJ possa confirmar que a demanda é forte o suficiente para alimentar uma inflação sustentável, Ueda iria querer evitar qualquer mudança precipitada que pudesse ser vista como hawkish. Kimura acrescentou que eles esperavam que o BOJ se mantivesse firme na reunião da próxima semana e até o primeiro semestre de 2024.

Os especialistas preveem que, se o BOJ reafirmar mais uma vez sua postura dovish nesta semana, isso piorará ainda mais a posição do iene. No final da semana, o iene pode cair para 145 em relação ao dólar americano e para 159 em relação ao euro.

O estrategista do Societe Generale, Kenneth Broux, alertou que, se o iene cair acentuadamente na sexta-feira, o Ministério das Finanças do Japão provavelmente fará mais comentários públicos para tentar sustentar a moeda.

O aumento dos temores de uma possível intervenção de Tóquio pode ser uma salvação para o iene na próxima semana, mas, enquanto isso, os investidores devem se preparar para uma queda acentuada do JPY. Nos próximos dias, o iene pode afundar em um abismo.