FX.co ★ USD/JPY preso em tendência de baixa.

No início desta semana, o par dólar/iene estava lutando para se recuperar de uma queda profunda que vinha ocorrendo há vários dias. No entanto, o par não conseguiu formar uma correção para cima. Ele continua sendo negociado 4% abaixo de sua maior alta de 7 meses, atingida em junho, e é improvável que tenha uma recuperação significativa a curto prazo. Vamos descobrir por que muitos especialistas acreditam que o par USD/JPY está fadado ao declínio.

Fim da divergência monetária

No ano passado, o par USD/JPY foi a principal moeda com melhor desempenho, mas, neste ano, corre o risco de estar entre os maiores perdedores do mercado de moedas, já que o quadro fundamental começa a mudar em favor do iene. Durante muito tempo, a política hawkish do Federal Reserve foi a principal força motriz do dólar. Agora, há motivos para acreditar que o banco central dos EUA está chegando ao fim de seu ciclo de aperto.

Na semana passada, os investidores receberam dois relatórios fracos sobre a inflação dos EUA, o que reforçou as expectativas de que o aumento da taxa de juros em julho provavelmente será o último deste ano.

O choque deflacionário, que levou a um aumento no sentimento dovish em relação à política futura do Fed, alterou drasticamente o equilíbrio no mercado de moedas. Nesse cenário, o dólar despencou de forma generalizada, registrando as maiores perdas em relação ao iene.

Na semana passada, o par atingiu um mínimo de 137,2, caindo de uma alta recente de 145, o que levou as autoridades japonesas a considerar intervenções cambiais para apoiar sua moeda nacional no final de 2022.

Nos últimos dias, as preocupações dos traders sobre a intervenção de Tóquio no mercado se tornaram irrelevantes. O iene agora é apoiado por esperanças de um fim iminente da campanha anti-inflação nos EUA e por especulações sobre uma possível mudança do Banco do Japão (BOJ) em direção a uma postura mais agressiva.

Vale a pena observar que o Banco do Japão continua sendo o único órgão regulador importante que ainda mantém uma política ultra frouxa e taxas de juros negativas, apesar do aumento da inflação. Até recentemente, o órgão regulador considerava os aumentos de preços no país como um fenômeno temporário e previa um enfraquecimento das pressões inflacionárias no ano fiscal atual.

No entanto, muitos especialistas estão confiantes de que o crescimento inesperadamente forte dos salários em maio poderá forçar o BOJ a mudar sua opinião, já que o crescimento dos salários é considerado uma condição fundamental para alcançar uma inflação sustentável no país. Os investidores estão aguardando a próxima semana, quando se espera que as autoridades japonesas apresentem uma previsão atualizada da inflação para o ano fiscal de 2023. Na opinião dos analistas, eles não poderão ignorar as estatísticas salariais positivas e provavelmente aumentarão suas estimativas para futuros aumentos de preços.

Se isso acontecer, reforçará significativamente a especulação do mercado de que o banco central poderá começar a reverter sua política monetária ultra-flexível antes do esperado.

Nos próximos dias, o iene também poderá receber um apoio substancial se o BOJ atender às expectativas dos investidores e ajustar seu mecanismo de controle da curva de juros na reunião de julho.

Nesse cenário, o par USD/JPY pode retomar uma queda acentuada, mesmo apesar de outra rodada de aumentos da taxa de juros esperada nos EUA na próxima semana.

Com mais evidências de que os Estados Unidos podem em breve encerrar sua luta contra a inflação, enquanto o Japão, ao contrário, começa a se mover em uma direção mais favorável a políticas mais restritivas, as expectativas de um fim próximo para a divergência monetária prejudicarão ainda mais o par USD/JPY.

De acordo com analistas do ING, até o final do ano, espera-se que o dólar se enfraqueça em relação ao iene, atingindo o nível 130, enquanto seus colegas do Goldman Sachs veem a possibilidade de um declínio do USD/JPY para 125 no segundo semestre do ano. As perspectivas de longo prazo também são sombrias para o par dólar/iene. Os analistas esperam que a dinâmica de baixa do dólar continue em 2024, quando o banco central dos EUA começar a reduzir as taxas de juros.

Stephen Barrow, estrategista do Standard Bank, alertou que, quando o ciclo de aperto do Federal Reserve se transformar em um ciclo de flexibilização, é provável que o dólar caia significativamente. Ele destacou o risco de que, nesse cenário, o dólar americano entre em uma tendência de baixa que pode durar vários anos.

Perspectiva de curto prazo para o USD/JPY

Nesta semana, podemos esperar um calendário econômico quase vazio, o que provavelmente não proporcionará um forte impulso ao ativo.

De acordo com as previsões, o dólar continuará suas tentativas de se estabilizar. A divulgação de hoje do relatório de vendas no varejo dos EUA para junho pode fornecer algum suporte.

No entanto, não é aconselhável esperar um salto acentuado do dólar com base em dados que não terão impacto sobre a política monetária dos EUA. É provável que a moeda americana continue sendo negociada na faixa atual, com uma leve tendência de alta.

Os analistas da UOB afirmaram que somente quando o par USD/JPY ultrapassar o forte nível de resistência de 139,50, poderá ser considerado estabilizado. Até que isso aconteça, eles afirmam que o par continuará em uma tendência de baixa com um viés de baixa.

Segundo os estrategistas do Credit Suisse, os vendedores podem aumentar significativamente a pressão se virmos o ativo cair abaixo da baixa de curto prazo de 137,06. No momento em que este artigo foi escrito, o dólar estava sendo negociado próximo de 138,2 contra o iene. Nesse caso, o próximo alvo estratégico dos ursos seria o nível de suporte próximo a 136,15.

Uma volatilidade expressiva no par USD/JPY é esperada na próxima semana, após as reuniões do Federal Reserve e do Banco do Japão, supondo-se que ambos os bancos centrais demonstrem sua disposição para uma reversão monetária.