FX.co ★ Será que o USD/JPY continuará a subir?

Na semana passada, o par USD/JPY teve uma recuperação impressionante, impulsionada pela postura hawkish do Federal Reserve e pela decisão dovish do Banco do Japão. Será que o principal par de moedas manterá sua alta nos próximos dias e quais são as perspectivas?

O USD abre suas asas enquanto o JPY cai

O par USD/JPY deu um salto de 1,4% na semana passada. O aumento foi estimulado por temores sobre a crescente divergência nas políticas monetárias dos EUA e do Japão.

Em sua última reunião, na quarta-feira, o Federal Reserve interrompeu seu ciclo de aperto após 10 aumentos consecutivos das taxas, mas sinalizou a possibilidade de novos aumentos.

O gráfico de pontos atualizado, que reflete as expectativas individuais dos formuladores de políticas do Fed, revelou sua postura hawkish, apesar da desaceleração da inflação e do risco de uma recessão.

De acordo com suas avaliações, a taxa de juros de referência dos EUA poderia aumentar em 50 pontos-base, atingindo 5,6% até o final do ano. Essa projeção supera as previsões anteriores, que indicavam um valor de 5,1%. Com base nesses dados, os operadores de futuros aumentaram significativamente a probabilidade de o Fed retomar as medidas de aperto e aumentar as taxas de juros em 25 pontos-base no próximo mês, com a probabilidade desse cenário agora ultrapassando 70%.

As perspectivas de uma política monetária agressiva nos Estados Unidos oferecem condições favoráveis para o fortalecimento do dólar americano, atuando como um fator negativo para seus rivais. Entretanto, o iene japonês está particularmente em risco, pois continua sob a pressão da política ultra-flexível do Banco do Japão.

Na semana anterior, o BOJ colocou mais lenha na fogueira com sua decisão dovish. Após a reunião de junho sobre política monetária, o órgão regulador manteve as taxas de juros negativas em -0,1% e não fez alterações em sua política de controle da curva de rendimentos.

Consequentemente, o iene atingiu uma baixa de sete meses em relação ao dólar, sendo negociado a 141,88. Na sexta-feira, o iene caiu mais de 1%, marcando a maior queda diária desde abril.

O iene ficou sob maior pressão quando o Banco do Japão confirmou mais uma vez sua opinião de que a alta inflação do país é temporária e que o crescimento dos preços deve desacelerar este ano. Isso enfraqueceu significativamente as especulações do mercado sobre uma possível reversão da política monetária pelo banco central japonês em um futuro próximo.

Nesse estágio, a maioria dos analistas não prevê nenhuma mudança na atual política monetária do BOJ ao longo do ano. Embora ainda exista a possibilidade de o Banco do Japão ajustar ou abandonar seu mecanismo de controle da curva de rendimentos, é provável que as taxas de juros permaneçam negativas, de acordo com os estrategistas do Bank of Singapore.

O compromisso do BOJ com sua postura dovish atuará como um vento favorável para o par USD/JPY, juntamente com as ações agressivas do Fed.

Os analistas do SocGen acreditam que, se ocorrer outro aumento da taxa de juros nos EUA em julho, a taxa de câmbio USD/JPY poderá subir para 145.

Perspectiva de curto prazo para o USD/JPY

Esta semana, a atenção dos traders estará voltada para o discurso do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, no Congresso dos Estados Unidos. Ele apresentará o relatório semestral do banco central sobre política monetária à Câmara dos Representantes na quarta-feira e ao Senado no dia seguinte.

Os democratas podem apoiar o Federal Reserve por ter feito uma pausa e lembrar Powell que aumentos excessivos nas taxas de juros poderiam deixar milhões de americanos desempregados.

Por outro lado, os republicanos provavelmente adotarão uma posição oposta e insistirão na necessidade de continuar o aperto monetário, citando a inflação ainda alta que continua prejudicando os americanos comuns e os proprietários de pequenas empresas.

De qualquer forma, ambos os lados provavelmente exigirão perspectivas mais claras para a política monetária dos Estados Unidos de Powell. A direção do dólar americano no futuro próximo dependerá da postura que Jerome Powell mostrar nesta reunião.

De acordo com a Bloomberg, foi mencionado que Powell teria outra oportunidade para convencer os mercados de que não é uma pomba escondida, mas que isso se tornaria mais desafiador após a pausa de junho. A reportagem destaca que o fato de o FOMC não ter aumentado as taxas, apesar das revisões significativas nas previsões de inflação e crescimento econômico, sugere que os formuladores de políticas americanos estão mais tolerantes em relação à inflação alta ou talvez inseguros em relação à sustentabilidade da economia.

Se o presidente do Fed der dicas claras de políticas mais agressivas para conter a inflação nesta semana, o dólar se fortalecerá em toda a linha, com o par USD/JPY sendo o principal vencedor.

Como o par está se movendo para cima, o primeiro nível-chave é visto em 142,00. A quebra desse nível deve abrir caminho para a alta de 142,24, registrada em 22 de novembro.

Se o par conseguir atingir essa alta e se consolidar acima dela, poderá então se dirigir para a alta de outubro de 2022 em 145,10.

No entanto, se Powell continuar a enfatizar a necessidade de estudar cuidadosamente os dados recebidos para tomar novas decisões durante seu discurso no Congresso, isso poderá ser interpretado pelo mercado como um sinal dovish.

A postura cautelosa do presidente do Federal Reserve nesta fase, quando o regulador já fez uma pausa, provavelmente levantará dúvidas sobre o aumento da taxa em julho. Nesse cenário, o dólar corre o risco de cair em várias direções, inclusive em relação ao iene.

Na pior das hipóteses, o USD/JPY pode cair para a média móvel exponencial (MME) de 20 dias, no nível 139,40.

Além do discurso de Powell, os investidores do USD/JPY prestarão atenção aos dados de maio sobre o número de licenças de construção emitidas nos EUA, que serão divulgados na terça-feira, bem como ao relatório semanal do Departamento do Trabalho dos EUA sobre pedidos de auxílio-desemprego, que será divulgado na quinta-feira.

Na sexta-feira, o principal fator para o par dólar/iene deve ser os dados de inflação do Japão para maio. Espera-se que a inflação arrefeça em relação à leitura anterior, indicando uma nova desaceleração dos preços.

Atualmente, os economistas preveem uma queda na inflação anual do Japão no mês anterior, de 3,4% para 3,1%. Se suas previsões forem precisas ou se observarmos um declínio ainda mais acentuado no ritmo de crescimento dos preços, isso fortalecerá as expectativas dovish do mercado em relação à futura política monetária do Banco do Japão (BOJ), colocando uma pressão significativa sobre o iene.