FX.co ★ Dólar quebra tendência.

Como esperado! O mercado estava excessivamente confiante na postura dovish do banco central dos EUA este ano, quando o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, permitiu que ele formasse sua própria opinião. Os derivativos davam quase 90% de chance de um corte na taxa de fundos federais na reunião do FOMC em julho. As chances de cair de 5,25% para 5% em junho eram de 50-50. Isso colocou uma pressão significativa no dólar americano. No entanto, o relatório do mercado de trabalho dos EUA ensinou uma lição ao EUR/USD.

O crescimento do emprego fora do setor agrícola em 230.000, significativamente maior que os 160.000 esperados pelos especialistas da Bloomberg, uma diminuição do desemprego de 3,5% para 3,4% e uma aceleração nos salários médios de 4,3% para 4,4% convencem que o mercado de trabalho está firmemente estabelecido. Se assim for, a inflação tem mais chances de acelerar do que desacelerar. O Fed provavelmente manterá a taxa de fundos federais em 5,25% até o final de 2023, conforme previsto. E o mercado de futuros estava errado.

Dinâmica das expectativas de mercado para a taxa do Fed

O Danske Bank já tinha essa opinião antes mesmo da publicação do relatório de emprego de abril. Ele previu uma queda no EUR/USD para 1,06 em 6 meses. E agora essa suposição não parece nada extraordinário. A Nordea acredita que o Fed só irá reduzir os custos de empréstimos pela primeira vez em junho de 2024. Devido aos estímulos fiscais e monetários de grande escala de 2020 – 2021, a economia dos EUA é muito resiliente e capaz de suportar até mesmo o aperto mais agressivo da política monetária do Fed em décadas.

A única coisa que pode mudar as regras do jogo é um choque econômico sério. Talvez seja um calote devido à indisposição do Congresso em elevar o teto da dívida. Mas a fonte mais provável de ignição parece ser o sistema bancário. Embora, após o problemático First Republic ser absorvido pelo gigante JP Morgan, parecia que a crise havia terminado, na realidade, isso não é verdade. A queda das ações das instituições de crédito regionais PacWest, First Horizon e Western Alliance nas negociações de 4 de maio convence de que o problema não está resolvido.

A situação se assemelha cada vez mais a 2008, quando a falência massiva dos bancos americanos desencadeou uma crise econômica global. De fato, tratava-se de empréstimos problemáticos. Agora, a questão é a saída de depósitos. Tentando economizar dinheiro, os bancos elevam as taxas de depósito. Isso reduz a rentabilidade das instituições de crédito e contribui para a queda nas cotações das ações. Como resultado, os emissores têm mais dificuldade em atrair capital acionário.

Não importa como os eventos se desenvolvam, o relatório do mercado de trabalho provou que é cedo demais para descartar o dólar americano. Ele ainda lutará. Especialmente se a inflação dos EUA acelerar inesperadamente em abril. O relatório do índice de preços ao consumidor será o evento-chave da semana que antecede 12 de maio.

Tecnicamente, no gráfico diário do EUR/USD, os ursos estão executando o padrão de Topo Duplo. Romper o valor justo em 1,097 possibilitará a construção de posições curtas formados anteriormente no dia a partir do nível 1,1. Os alvos estão definidos em 1,089 e 1,084.