FX.co ★ Euro sobe: Mas por quanto tempo?

Se a economia trouxer boas surpresas, devemos estar preparados para que a inflação suba mais rápido do que o esperado. Os preços ao consumidor francês subindo para uma nova alta histórica de 7,2% e o IPC espanhol mais forte do que a Bloomberg esperava ajudaram a impulsionar os rendimentos dos títulos europeus e o EURUSD de volta acima de 1,06.

Dinâmica da inflação na França e na Espanha

Se a segunda e a quarta economias da zona do euro enfrentarem maiores pressões inflacionárias, há um alto risco de aceleração dos preços ao consumidor europeu como um todo. O trabalho do BCE está longe de terminar e a taxa de depósito pode subir para 4%. Essas são as expectativas do mercado futuro e são superiores aos 3,5% ocorridos no início de fevereiro. Não surpreendentemente, mesmo um centrista como o economista-chefe Philip Lane argumenta que os custos dos empréstimos permanecerão elevados por muito tempo.

A taxa de depósito do BCE nunca atingiu uma alta de 4% em sua história. O atual ciclo de aperto da política monetária é o mais agressivo desde a introdução do euro, mas não faz muito bem ao par EUR/USD.

Dinâmica das expectativas para a taxa de depósito do BCE

Os investidores estão obcecados com o retorno do dólar americano mais forte ao jogo, incluindo a queda dos índices de ações e o aumento dos rendimentos dos títulos dos EUA. Os alemães não perdem para eles, com as taxas de 2 anos subindo para o nível mais alto desde 2008, mas isso parece ser muito pouco para o EURUSD conseguir restaurar a tendência de alta. Na melhor das hipóteses, o par entrará em estado de consolidação antes da divulgação dos dados sobre o mercado de trabalho dos EUA e a inflação.

Na pior das hipóteses, seu declínio será retomado, pois as estatísticas do PMI de manufatura e serviços do ISM serão divulgadas em breve. Mais surpresas agradáveis – e os índices de ações voltarão a cair. No entanto, a deterioração do apetite global pelo risco levará ao fortalecimento do dólar como moeda porto-seguro.

O fato é que o mercado de ações percebe as boas notícias da economia como ruins para si. Os investidores olham para os eventos através do prisma da política monetária do Fed. Estatísticas fortes aumentam as chances de aumentar a taxa de fundos federais para 5,5% e possivelmente até 6%. Já os dados fracos reduzem essa probabilidade. Para o S&P 500, o aumento das taxas, incluindo os rendimentos dos títulos, é um evento extremamente desfavorável. O aumento dos custos de empréstimos aumenta os custos e impede o aumento dos estoques.

Assim, o euro luta não apenas com o Fed, que deve continuar o ciclo de aperto da política monetária, mas também com os índices de ações dos EUA. E com tal equilíbrio de poder, o EURUSD tem mais chances de perder do que de ganhar. Embora a médio prazo tudo possa mudar.

Tecnicamente, o retorno do euro aos limites da faixa de valor justo de US$ 1,0575 a US$ 1,0885 é um bom sinal para os touros. Mas a recuperação da resistência em 1,0675 e 1,069 deve ser usada para vender o EUR/USD.